Grekerne. Gamma

De fleste opsjonshandlere har ingen vanskelighet med å forstå hvordan de første rekkefølge grekerne (Theta, Delta, Vega og den langt mindre viktige Rho) jobber. Når en bestemt parameter (kalenderdato, aksjekurs, underforstått volatilitet eller rente) endres, gir en av grekerne et veldig godt estimat for hvordan denne endringen påvirker verdien av et alternativ. Disse grekerne representerer noe veldig viktig i opsjonsverdenen.

Alle som eier en opsjonsstilling, bør være opptatt av å kjenne til risikoen forbundet med å eie den posisjonen. Og grekerne kommer til frelse fordi de er vant til å måle risiko. Forklaring: Grekerne forteller oss hvor mye penger vi kan forvente å tjene (eller miste) når prisen på den underliggende eiendelen endres. Estimatet vil sjelden være riktig til nærmeste krone, men estimatet er tilstrekkelig nøyaktig at næringsdrivende aldri bør bli overrasket når en stor del av penger er opptjent eller tapt.

Hvis du tar deg tid til å bruke meglerens risikostyringsverktøy (selvfølgelig kan du bruke din egen) til å tegne et bilde (dvs. plot aksjekurs vs P / L på en graf) , vil du aldri bli overrasket av et uventet stort tap. Det gjør at du kan bygge en posisjon der risikoen for tap ligger innenfor din

komfortsone. Det oppnås ved å eie en posisjon med en passende stillingsstørrelse .

Kartene gir et klart bilde av hvor mye penger som kan gå tapt eller opptjent hvis en uke går, eller om aksjen beveger seg høyere med 5%, eller hvis implisitt volatilitet hopper høyere med 10% osv. . Alle opsjonshandlere må forstå disse svært grunnleggende ideene bak alternativene:

Delta: Ringeeiere vanligvis * tjene fortjeneste når den underliggende aksjen stiger fordi samtaler har positiv Delta;

• Sett eiere vanligvis * tjene fortjeneste når den underliggende aksjen faller fordi setter har negativ Delta.
• * Ikke 'alltid' fordi en annen faktor kan være stor nok til å kompensere Delta.

Theta: Alle alternativer kommer med negativ Theta, og mister verdi etter hvert som dagene går.

• Vega: Alle alternativer kommer med positiv Vega. Dermed blir opsjoner verdier når implisitt volatilitet øker. MERK: Det er
• implisitt volatilitet (IV) som direkte påvirker opsjonsverdien, men når den totale markedsvolatiliteten øker, det gjør IV også. Grunnere i første og andre rekkefølge

Førsteordensgrere måler hvordan verdien av et alternativ på
endres når en av parametrene som påvirker opsjonsprisen endres. Andreordens greske måler hvordan verdien av en førstegangsgresk

endres når en av parametrene som påvirker opsjonsprisen endres. Eksempel: Førsteordens greske

Når aksjekursen øker, måler Delta den forventede endringen i opsjonsprisen.

Når Delta er 35, får samtalevalg ~ 35% så mye verdi som aksjen (f.eks. 35-cent per punkt).

• Når Delta er -35, taper opsjoner ~ 35% så mye som aksjekursendringen.
• Når aksjekursen minker, måler Delta fortsatt den forventede endringen i opsjonsprisen.

Når Delta er 20, mister anropsalternativene ~ 20% så mye som aksjekursendringen.

• Når Delta er -30, legger opsjoner til ~ 30% så mye som aksjekursen minker.
• Når du eier et alternativ (det vil si når posisjonen din har positiv Gamma), vil du oppdage et visst prisklasse når Delta øker veldig raskt når aksjekursen beveger seg høyere. Det fenomenet er referert til som "eksploderende Delta" og produserer til betydelig fortjeneste. Det området har en tendens til å være nær 25 til 40 delta.

For hver opsjonskjøper er det imidlertid en selger, og de eksploderende deltasene er en av grunnene til at det er svært risikabelt å selge ubeskyttede alternativer (f.eks. En stilling uten beskyttelse).

Eksempel: Second-Order Greek

Når aksjekursen øker, måler Gamma den forventede endringen i Delta. Med andre ord, måler Gamma Delta følsomhet til en endring i aksjekursen.

Når Gamma er 3 og Delta er 26, får opsjonsalternativene 3-Delta (til 29) når aksjekursen beveger seg ettpoeng høyere.

• Når Gamma er 3 og Delta er -26, mister opsjoner 3-Delta (til 23) når aksjekursen beveger seg ettpoeng høyere.
• Når aksjekursen minker, måler Gamma den forventede endringen i Delta.

Når Gamma er 5 og Delta er 65, mister anropsalternativene 5-Delta (til 60) når aksjekursen beveger seg ettpoeng lavere.

• Når Gamma er 5 og Delta er -65, får opsjonsalternativer 5-Delta (til -70) når aksjekursen beveger seg ettpoeng lavere.
• Annet enn Gamma, andre andreordens grekere blir sjelden brukt av forhandlere av varehandelen.

I

en annen artikkel , observerte vi at en 2-punkts aksjekursendring ikke påvirket anropsalternativet som forventet. Det skjedde fordi Delta endret seg. Det var 51 til den opprinnelige aksjekursen, men etter farten var deltaet annerledes. Det beste estimatet for effekten av delta kommer fra å bruke det gjennomsnittlige deltaet - midtpunktet mellom startpunktet (dvs. Delta, til opprinnelig aksjekurs) og slutt Delta (Delta til endelig aksjekurs). Gamma Sammendrag

Alle alternativer har positiv gamma.

Når du eier et alternativ, legger du til Gamma til den totale posisjonen Gamma.

Når du selger et alternativ, trekker du dets Gamma fra posisjonen Gamma.

Gamma er størst når strekkprisen er nær aksjekursen [i. e. , alternativet er på (eller nær) 50-Delta] og avtar når opsjonen beveger seg bort fra streikprisen og blir ytterligere i pengene (ITM) eller lenger ut av pengene (OTM).

Ved å måle posisjonsrisiko, og deretter redusere risiko (når det er nødvendig), praktiserer du aktiv

risikostyring.