6 Signerer en aksje kan være en god langsiktig investering

Når jeg investerer, tenker jeg ikke på om en aksje vil være opp eller ned et år fra nå. Det er ikke relevant for oppdraget å bygge rikdom som jeg ser det. Når jeg kjøper en eierandel i et firma, har jeg ingen anelse - og ikke noe annet, uansett hva de kan fortelle deg - om aksjene vil være opp eller ned 50 prosent innenfor den vilkårlig perioden det tar denne lille steinen der vi leve for å bane til nærmeste stjerne (for å låne en setning).

Det jeg er interessert i, er å skaffe så mye eierskap som jeg kan i en bred samling av fantastiske bedrifter; firmaer som belønner meg, min mann og vår familie med vår andel av salget og fortjenesten fra den underliggende produktive virksomheten. For å bruke et konsept som vil være kjent for andre verdifulle investorer, ønsker vi å tjene penger ved å eie bedrifter, ikke ved å leie aksjer.

Derfor bruker vi mesteparten av tiden vår etter hvilke typer virksomheter vi ønsker å eie, og venter - noen ganger år til slutt - for at de skal være tilgjengelige til en pris som vi synes er attraktive. Vi kjøper dem og sitter på dem.

For nye investorer som ikke har erfaring med å undersøke ulike virksomheter, syntes jeg det kunne være nyttig å lage en kort sjekkliste på høyt nivå som gir en rudimentær oversikt over noen av de tingene jeg ser etter når jeg søker etter selskaper jeg vil egen. Selv om de ikke er en garanti for suksess - teoretisk sett kunne et selskap ha alle disse attributter og fortsatt gå konkurs på grunn av en lav sannsynlighet - de er et godt sted å begynne når du prøver å identifisere produktive eiendeler du ønsker å kaste ut utbytte for deg i årene som kommer.

Her er de seks tingene jeg ser etter.

Seks signerer en aksje kan være en god langsiktig investering

1. Du kan enkelt beskrive, i noen få setninger, hvordan selskapet tjener penger.

Du er kanskje forbauset over hvor mange uerfarne investorer som har risiko for å tjene penger på å kjøpe penger i en bedrift som de ikke forstår.

Hver gang du tar ut sjekklisten din - eller i disse dager, overfører penger til din meglerkonto, Roth IRA, global depotkonto eller en annen investeringskonto - for å kjøpe aksjer til et firma, bør du kunne forklare vanlig engelsk, til en student i grunnskolen i bare noen få setninger nøyaktig hvordan selskapet genererer sin fortjeneste. Du bør kunne snakke om de store kostnadsinngangene. For eksempel, hvis du undersøker en dekkprodusent, kommer kostnaden for gummi og andre materialer til å gjøre noe. Hvis du undersøker et fraktselskap, vil prisen på drivstoff gå til saken.

2. Selskapet genererer høy avkastning på kapital med liten eller ingen innflytelse.

Et selskaps endelige evne til å generere avkastning for sine langsiktige eiere i løpet av mange tiår, vil bli bestemt av avkastningen på kapitalen som produserer.De beste bedriftene produserer høy avkastning på kapital uten behov for mye, eller noen, lånte penger. I stedet er de profittutskriftsmaskiner som slår ut penger som eierne kan trekke ut uten å skade kjernevirksomheten. Innenfor denne grunnleggende sannheten er hemmeligheten til årsaken til at enkelte næringer har en tendens til å produsere en uforholdsmessig andel av de mest vellykkede investeringene i løpet av 25 + årsperioder.

Alkohol, tobakk, vaskemiddel, oppvaskmiddel, sjokolade … gjort riktig, en bedrift i et område som disse kan tjene mye penger uten å måtte gjøre store investeringer på samme måte som en stålverk kan kreve.

3. Selskapets produkter eller tjenester har en form for varig konkurransefortrinn.

De fleste bryr seg ikke hvilket merke av skrue de plukker opp på den lokale maskinvarebutikken eller hvilken bonde vokste sitt mais. De bryr seg på den annen side om en nærbutikk bærer deres favoritt candy bar eller drikke; om en lokal rabatthandler selger sin favoritt tannkrem eller munnvann. I tilfeller der forbrukerne er sterkt lojale mot et produkt eller en tjeneste, kan produsenten eller leverandøren generelt belaste høyere priser. Dette fører til en tilbakemeldingseffekt der de blir større, får bedre stordriftsfordeler og deretter genererer enda mer overskytende kontantstrøm.

Den overskytende kontantstrømmen gjør at de kan betale for økt markedsføring og innovasjon, som igjen driver merkeloyalitet enda mer. Dette er en dydig syklus som kan gi mye rikdom for de som er tålmodige nok til å ignorere aksjemarkedet og holde sine aksjesertifikater i et hvelv i femti år.

Et stort problem med dette punktet er at uerfarne investorer ofte tar feil midlertidig hype med selskaper som har varige konkurransefortrinn. Et selskap som er populært gir ikke en varig konkurransefortrinn. Et selskap som genererer høy vekst i inntjening per aksje, gir ikke en varig konkurransefortrinn.

4. Selskapets ledelse har en historie om å sette interessene til aksjonærene først.

De har en historie om å returnere overskuddskvittering i form av intelligent utførte tilbakekjøpsprogrammer og / eller et utbytte som vokser til en komfortabel pris utover den bredere inflasjonsgraden i økonomien.

Dette punktet er så viktig at jeg en gang skrev en artikkel om den kalt 7 tegn på en aksjonærvennlig styring . Den korte versjonen er dette: Du vil gå inn i virksomheten med ledere som har din beste interesse på hjertet. Du vil ha dem styrt av de rette insentiver. Du vil at de skal pleie et miljø som måler suksess ved hvordan firmaet gjør for deg, eieren, samt andre interessenter som ansatte.

-3 ->

Mer enn noen få ganger i karrieren min, har jeg kommet over en virksomhet som hadde fantastisk økonomi bare for å finne ledere som raide leketøyets bryst gjennom uanstendige opsjoner, altfor sjenerøse lønninger eller tvilsomme avtaler med tilknyttede enheter som ble kontrollert av familiemedlemmer.Du er den som risikerer dine hardt opptjente besparelser. Du er den på kroken hvis det hele faller sammen. Du bør få din rettferdige andel av enhver velstand bygget på din dyrebare hovedstad.

5. Selskapets markedsverdi og virksomhetsverdi i forhold til nettoinntektene er rimelige.

Selv den beste virksomheten i verden kan være en forferdelig investering hvis du betaler for høyt en pris for det. Spesielt er prisen uten tvil den viktigste variabelen på lang sikt, fordi selv en forferdelig virksomhet kjøpt til en tilstrekkelig billig pris kan føre til akkumulering av verdier under de rette forhold. En av mine favoritt kilder til forskning om dette emnet er ute av Wharton, hvor en professor demonstrerte kraften til reinvestert utbytte i selskaper som alltid var undervurdert på grunn av deres underparametre. Selv om de ikke er like gode som en flott bedrift kjøpt til en rimelig pris, er det fortsatt en viktig leksjon. 6. Selskapet har en sterk balanse som vil tillate det å overleve vanskelige økonomiske eller industrielle forhold. Storm har kommet, og vil fortsette å ankomme, både i økonomien og i kapitalmarkedet. Ofte vil disse stormene ikke gi noen advarsel før du viser deg og ødelegger ditt økonomiske liv. En måte å redusere denne risikoen på er å fokusere på uforholdsmessig innsamling av virksomheter som har den økonomiske styrken som er nødvendig for å overleve selv de mørkeste dagene i en periode som 1929-1933 uten å måtte utstede aksjer til sterkt deprimerte priser (som fra et økonomisk perspektiv er beløp til deg, den gamle eieren, måtte selge av ditt eierskap i bytte for en bailout).

Visst, disse bedriftene kan vokse litt tregere eller gi en brøkdel av spenningen du kan få fra andre bedrifter, men du vil være takknemlig, du stoler på dem når maelstrømmen raser rundt deg. Selv om fortiden ikke er en garanti for fremtiden, ser det ut til å være en rimelig sannsynlighet for at firmaer som selger essensielle hverdagsliv, vil som en gruppe få en lettere å opprettholde utbyttefordelingen i forhold til selskaper som f.eks. de som er involvert i produksjon av biler.

Avsluttende tanker om å investere i aksjer

Det er verdt å merke seg at det ikke er viktig hvor bra en bedrift er, aksjemarkedet er volatilt av sin natur. Selv de beste langsiktige investeringene varierer meningsfullt, noen ganger i en grad som kan virke nesten utrolig hvis du ikke har levd gjennom det.

Overvei en av de mest vellykkede investeringene til enhver tid, Berkshire Hathaway, holdingselskapet til milliardæren Warren Buffett. Firmaets næstformann, Charles Munger, bemerket en gang i et intervju at ikke mindre enn tre ganger i de femti pluss årene de kjørte virksomheten, så de på at børsnoterte markedsverdier av deres Berkshire Hathaway-aksjer kollapset med 50% eller mer peak-to- gjennom. Til tross for dette endte aksjen til slutt fra ca $ 8 per aksje da Buffett begynte å bygge sin posisjon til $ 216, 200 per aksje.

Hva om de hadde lånt mot sine aksjer? Med mindre de hadde noen utenfor likviditetskilden som kunne tappes for å møte et marginalanrop, kunne en av disse tre situasjonene ha resultert i at de måtte tvangsbeide sine Berkshire Hathaway-aksjer til en pris som ligger langt under langsiktig egenkapital, og til slutt koster dem en formue. Faktisk gjorde en tidlig Berkshire-investor (som endte med å bli veldig, veldig rik, uansett) akkurat det. Historiens moral er å betale penger for verdipapirene dine. Faktisk vil du kanskje også unngå å ha en marginkonto i utgangspunktet for å unngå rehypothecationsrisiko i tillegg til risikoen for et marginanrop.