Video: Tony Robbins's Top 10 Rules For Success (@TonyRobbins) 2025
Neste i vår leksjon om analyse av resultatregnskapet er en diskusjon om forskjellen mellom grunninntekter per aksje eller grunnleggende EPS og utvannet resultat per aksje, eller fortynnet EPS. Dette er et spesielt viktig område for deg som lager investorer fordi, hvis du ikke er forsiktig, kan du ende opp med å bruke feil EPS-tall og dermed ende opp med en misvisende pris-til-fortjeneste ratio, PEG-forhold og utbyttejustert PEG forhold.
Forstå forskjellen mellom grunnleggende EPS og fortynnet EPS
Når du dykker inn i resultatregnskapet til et selskap, må du gjøre det på to nivåer.
- Den første ser på hele virksomheten. Nemlig, hvor lønnsomt er selskapet som helhet?
- Den andre undersøker fortjenesten per aksje. Husk at børsnoterte selskaper kuttes opp i individuelle stykker med hver av de brikkene som representerer en del av den samlede eierskapspaatsen. Hvor mye av inntekten etter skatt er hver enkelt del av selskapet berettiget til å motta?
For den enkelte investor er sistnevnte tall det som virkelig teller. Hvis et selskap genererer mer og mer profitt hvert år, men svært lite av det ekstra fortjenesten, er veien til aksjonærene pr. Aksje grunnet utvanning som følge av nye aksjeutstedelser for fusjoner og oppkjøp, aksjeopsjoner gitt til ledende ansatte eller utvannende verdipapirer som warrants eller konvertible foretrukne aksjer, betyr velstanden til virksomheten ikke mye som det kan fortsatt være en forferdelig investering.
Dette er et ganske vanlig problem, og du vil sannsynligvis oppdage oftere enn ikke. Egentlig aksjonærvennlige ledergrupper fokuserer på resultatene per aksje, og prioriterer det over størrelsen på selskapet. De forstår at hver gang en ny aksje utstedes, selger de eksisterende eierne faktisk noen av deres nåværende forretningsmessige eiendeler og gir den opp til den som mottar den andelen.
Heldigvis oppnådde regnskapsførerne som utviklet GAAP-reglene for regnskapet i årsrapporten og 10-K-arkivering en løsning. Det er ikke perfekt, og det vil ikke fange alt, men det er et flott sted å starte. De bestemte seg for å kreve at to ulike inntekter per aksje skal vises av selskapene i sine opplysninger.
- Den første er kjent som Grunnleggende EPS . Grunninntekt per aksje er en straight forward, enkel beregning som forsøker å ta netto inntekt på felles aksjer for en periode og dele den med gjennomsnittlig antall utestående aksjer for samme periode. For eksempel, hvis en bedrift hadde $ 100 000 000 i nettoinntekt som gjelder for vanlige aksjer for sitt siste regnskapsår, og det startet det året med 20, 0000, 00 utestående aksjer og avsluttet det året med 15 000 000 utestående aksjer , vil grunnleggende EPS-beregningen være $ 100, 000, 000 ÷ ([20, 000, 000 + 15, 000, 000] ÷ 2) eller $ 5.71.
- Den andre er kjent som Fortynnet EPS . Utvannet resultat per aksje justerer grunnverdien per aksje ved å inkludere all potensiell fortynning som, dersom den utløses til dagens priser og vilkår, vil føre til at rapporterte resultat per aksje er lavere enn de ellers ville ha vært. For eksempel, ved hjelp av vår tidligere illustrasjon, om det var 5 000 000 aksjer i aksjer som kunne utstedes til enhver tid på grunn av en konvertibel sikkerhet holdt av en tidlig investor som var kvalifisert for konvertering til en pris lavere enn dagens markedspris, formelen ville måtte ta hensyn til det. Fortynnet EPS vil være $ 100, 000, 000 ÷ ([[20, 000, 000 + 15, 000, 000] +5, 000, 000] ÷ 2) eller $ 4. 44.
Noen tanker om bruk av fortynnet EPS ved analyse av en bedrift
En ting å huske på fortynnet EPS, som vi vil diskutere senere i denne leksjonen, er det faktum at antifortynnative konverteringer ikke er inkludert i beregningen. Årsaken til dette er at det ville øke verdien per aksje, noe som ikke sannsynlig vil skje i den virkelige verden (hvilken sunn person ville utøve et undervannsalternativ eller konvertibel sikkerhet til en pris som får dem til å betale mer enn de kunne få hvis de gikk til det åpne markedet og kjøpte aksjer?). Dette betyr at for å gi en illustrasjon, er undervannsopsjoner ikke inkludert i utvannet EPS-beregning, men aksjeopsjoner som er kvalifisert for konvertering og har en kurspris under dagens markedspris, er. Fra et praktisk synspunkt, når du forstår dette, blir implikasjonene tydelige: Hvis et selskap har mye potensiell fortynning på sine bøker, og aksjekursen deretter avtar enten på grunn av en selskapsspesifikk situasjon, en lavkonjunktur eller et bredt aksjemarkedssammenbrudd, kan all den fortynningen forsvinne fra utvannet EPS-beregning.
Hvis du ikke tar hensyn til det faktum at høyere fremtidige aksjenivåer plutselig vil gjeninnføre all den fortynningen, kan din forventede inntjening være langt utenfor merket, noe som fører til at du har overbetalt for virksomheten. I noen grad, så langt som aksjeopsjoner går, dersom aksjekursen forblir deprimert i lengre tid, vil enkelte aksjeopsjoner utløpe, men det er vanligvis kald komfort, da ledelsen sannsynligvis vil utstede nye aksjeopsjoner til lavere pris .
En generell tommelfingerregel å huske er at Utvannet EPS alltid vil være lavere enn Grunnleggende EPS hvis selskapet genererer en fortjeneste fordi overskuddet skal fordeles mellom flere aksjer. På samme måte, hvis et selskap har et tap, vil utvannet EPS alltid vise et lavere tap enn grunnleggende EPS fordi tapet spres over flere aksjer.
Da jeg først skrev denne leksjonen tilbake i 2001 eller 2002, brukte jeg figurer fra et teknologiselskap, Intel, i etterkant av dot-com-bommen som demonstrerte alt dette. De er en så god illustrasjon av alt vi har diskutert at jeg skal holde dem på plass, da det ikke gir noen spesielt nyttig innsikt for å tilfeldigvis gi dem til nyere numre.Se på diagrammet jeg har festet til bunnen av denne siden, merk at i 2000 var forskjellen mellom Intels grunnleggende EPS og fortynnet EPS rundt til rundt $ 0. 06. Hvis du vurderer at selskapet hadde over 6,5 milliarder aksjer utestående, innser du at fortynning tok mer enn 390 millioner dollar i verdi fra investorene og gir den til ledelse og ansatte. Det var en stor sum penger. Senere i 2001, da markedene fortsatte å kollapse, gikk mange aksjeopsjoner under vann, og dermed ble fortynningseffekten fordampet midlertidig ved beregning av fortynnet EPS.
Tabell INTEL-1
Intel
| Utdrag - Årsrapport for 2001 Resultat per aksje fra videreført virksomhet | ||
| 2001 | 2000 | Grunnleggende EPS |
| $ 0. 19 | $ 1. 57 | Fortynnet EPS |
| $ 0. 19 | $ 1. 51 |
Hvordan du beregner utbytte per aksje
Et selskaps utbyttebetegnelse kan være et nyttig analyseverktøy, men annen informasjon knyttet til utbytte og inntjening bør vurderes. Resultat per aksje - Definisjon, beregning og bruk
Resultat per aksje er et grunnleggende verktøy for evaluering av børsnoterte selskaper. Det tillater også beregning av pris / inntjeningsforhold. Tips om hvordan du beregner inntjening per andel
Bruk disse tipsene for å lære å sammenligne aksjer ved å beregne resultat per aksje, eller EPS. Men merk deg at denne metoden ikke forteller deg om markedsverdi. |