Brennende og flattende avkastningskurve

I finansmediene vil du høre vilkårene "flattende yield curve" og "steepening yield curve. "Hva betyr disse begrepene, og hva betyr endringer i rentekurven?

Avkastningskurven: En gjennomgang

"Rentekurven" er rett og slett utbyttet av hver obligasjon langs løpetiden spaltet på en graf. Rentekurven stiger vanligvis oppover, siden investorene må kompenseres med høyere avkastning for å anta den økte risikoen for å investere i langsiktige obligasjoner.

(Husk at stigende obligasjonsrenter reflekterer fallende priser og omvendt.) Den generelle retningen av rentekurven i et gitt rentemiljø er vanligvis målt ved å sammenligne utbyttene på to- og 10-årige utgaver, selv om forskjellen mellom føderalfondets rente og 10-årige notatet ofte brukes også.

Hva er en flattende avkastningskurve?

Det underliggende konseptet er rettferdig. Når forskjellen mellom avkastning på kortsiktige obligasjoner og avkastning på langsiktige obligasjoner reduseres, flater rentekurven, det vil si, det virker mindre bratt.

Eksempel: 2. januar er toårsnotatet på 2. 00% og 10 år ved 3. 00%. Den 1. februar gir toårsnotatet 2,10%, mens 10-årige gir 3 05%. Forskjellen gikk fra ett prosentpoeng til 0. 95 prosentpoeng, noe som førte til en flatere avkastningskurve.

Hvorfor flater en avkastningskurve?

En flattende avkastningskurve kan tyde på at forventningene til fremtidig inflasjon faller.

Siden inflasjonen reduserer fremtidig verdi av en investering, krever investorer høyere langsiktige renter for å kompensere for den tapte verdien. Når inflasjonen er mindre bekymret, krymper denne premien. En flattning av rentekurven kan også forekomme i påvente av langsommere økonomisk vekst. Og noen ganger, kurven flater når kortsiktige priser stiger på forventning om at Federal Reserve vil øke renten.

Hva er en omvendt avkastningskurve?

I de sjeldne tilfeller når en avkastningskurve flater til det punkt at kortsiktige satser er høyere enn langsiktige satser, er kurven sies å være "invertert. "Historisk sett har en omvendt kurve ofte gått før en periode med lavkonjunktur. Investorer vil tolerere lave priser nå hvis de tror at prisene kommer til å falle enda lavere senere. Inverted yield curves har skjedd i bare åtte ganger siden 1958. Mer enn to tredjedeler av tiden har økonomien gått inn i en lavkonjunktur innen to år med en omvendt avkastningskurve.

Hva er en kraftig avkastningskurve?

Når avkastningskurven øker, øker gapet mellom avkastningene på kortsiktige obligasjoner og langsiktige obligasjoner, noe som gjør kurven til «brattere». Økningen i dette gapet indikerer at avkastningen på langsiktige obligasjoner stiger raskere enn avkastning på kortsiktige obligasjoner eller, av og til, at kortsiktige obligasjonsrenter faller selv ettersom langsiktige rentene øker.

Eksempel: 2. januar er toårsnotatet på 2. 00% og 10 år ved 3. 00%. Den 1. februar gir toårsnotatet 2,10%, mens 10-årige gir 3, 20%. Forskjellen gikk fra ett prosentpoeng til 1,10 prosentpoeng, noe som førte til en brattere avkastningskurve.

Hvorfor stiger en avkastningskurve?

En økende rentekurve indikerer vanligvis investor forventninger til 1) stigende inflasjon og 2) sterkere økonomisk vekst.

Kan en investor dra nytte av den forandrede formen av avkastningskurven?

For de fleste obligasjonsinvestorer betaler det seg å opprettholde en jevn og langsiktig tilnærming basert på deres spesifikke mål snarere enn tekniske forhold som den skiftende avkastningskurven. Imidlertid kan kortsiktige investorer potensielt dra nytte av endringer i rentekurven ved å kjøpe en av to børshandlede produkter: iPath USA Treasury Flattener ETN (FLAT) og iPath US Treasury Steepener ETN (STPP). Begge er små og har relativt lite handelsvolum - som ofte er en ulempe - men de gir likevel en måte å uttrykke en mening om forskjellen mellom ytelsen til kort- og langsiktige obligasjoner.