Hvordan virker varighet påvirkning obligasjonsfond?

Obligasjonsvarighet er et investeringskoncept som få gjennomsnittlige investorer virkelig forstår, men det kan få en meningsfylt innvirkning på hvordan obligasjonsfondet eller renteporteføljen utfører i forhold til obligasjonsmarkedet som helhet. Investorer har en tendens til å vike seg bort fra diskusjonene om obligasjonsvarighet fordi den underliggende matematikken er relativt vanskelig. Den gode nyheten er at når du ser forbi matematikken er det underliggende begrepet varighet lett å forstå.

Og for å gjøre god bruk av varighet når du investerer i obligasjoner, trenger du ikke å beregne det - du trenger bare å forstå konseptet. Men før du diskuterer varighet ytterligere, vurder en annen obligasjonsperiode relatert til varighet: nåverdi.

Hva er nåverdi?

Nåverdi er hva en investering er verdt i øyeblikket av evalueringen. Det står i motsetning til verdien som investeringen kan ha på en senere tid etter at den har hatt fordel av sammensatt interesse. Det anerkjenner at investorer reduserer fremtidig verdi av en investering. Selv om ti år fra nå er en sum investert på 6 prosent årlig sammensatt, vil være verdt mye mer enn den opprinnelige investeringen, legger investorer en rabatt på penger opptjent i fremtiden. Den grunnleggende ideen er at pengene mottatt neste år er verdt mindre enn penger i hånden nå og penger tjent året etter det er verdt enda mindre. Hvilken ville du foretrekke: $ 100 i lomma nå eller løftet på $ 100 vil du motta om tre år?

Ved å vurdere hvor mye fremtidige kontanter er verdt, bruker investorer en "diskonteringsrente" - typisk rådende renter. I en rekke kontantstrømmer - som investorer mottar fra et obligasjonslån - gjør det mulig for investoren å legge inn en verdi på hver kontantbetaling han eller hun mottar. Jo høyere diskonteringsrenten, desto mindre er fremtidige kontantstrømmer verdt.

Jo lavere diskonteringsrenten er, desto større er verdiene deres e.

Hva er varighet?

For individuelle investorer brukes varighet først og fremst som et mål for en obligasjonsfonds følsomhet overfor rådende renter. Det er definert som det veide gjennomsnittet av betalingene en investor vil motta over tid, diskontert til obligasjonens nåverdi.

Varigheten, som uttrykkes i år, måler hvor mye en obligasjons pris vil stige eller falle når renten endres. Jo lengre varighet, jo større er obligasjonens følsomhet for renteendringer. Herfra kan du konkludere med at det umiddelbart etter at du har kjøpt en 30-årig obligasjon, er varigheten størst, og når obligasjonen nærmer seg modenhet, faller varigheten. Tilsvarende har kortsiktige obligasjoner en innledende varighet - følsomhet for rentendringer - det er mindre enn de opprinnelige varighetene på langsiktige obligasjoner.Varigheten er da et bestemt uttrykk for volatilitet.

Virkningen av varighet på obligasjonsfondene

Varighet, som uttrykkes i år, er et begrep som investorene vil møte når de vurderer investeringsfondene. Fondforvaltere vil typisk si at porteføljen er "overvektig" eller "lang" varighet, noe som betyr at deres varighet er høyere enn fondets referanseindeks.

Alternativt kan porteføljen være "undervektig" eller "kort" varighet.

Varighet påvirker den relative ytelsen til obligasjonsfondene eller en portefølje av individuelle obligasjoner. En portefølje med en varighet som ligger over referanseporteføljen kan forventes å overgå referanseindeksen dersom priser faller og undergrave om prisene øker. Omvendt vil en portefølje med en lavere referanseverdi vanligvis overgå når prisene stiger og undergraver når prisene faller. Igjen er dette et bestemt mål for volatilitet og dermed av risiko, men ikke den eneste.

Andre faktorer påvirker også porteføljens ytelse; Spesielt de spesifikke markedssegmentene som det er investert i - Durations of junk bond funds vil overstige varigheten av egne fond med tilsvarende løpetider. Vær også oppmerksom på at varigheten bør betraktes som et øyeblikksbilde fremfor et permanent aspekt av fondets strategi.

For ledere av aktivt forvaltede midler er varighet et flytende mål. Noen ledere vil aktivt bytte sine porteføljer rundt referansemålet som følge av markedsutviklingen. utviklingen i markedet. Som et resultat bør ethvert varighetsnummer fra en datert kilde - for eksempel en Morningstar-rapport eller et fonds årsrapport - betraktes som et øyeblikksbilde snarere enn et permanent aspekt av fondets strategi.

Unntaket er når et fond har et bestemt mandat å investere i en bestemt posisjonering. For eksempel inneholder mange verdipapirfond og børshandlede midler "Lang Varighet" eller "Kort Varighet" i deres titler. Investorer må derfor være oppmerksomme på risikoen / belønningshastigheten av slike midler i stedet for å bare bruke deres tidligere ytelse som kvalitetsmåler. "Kort varighet" midler kan generelt forventes å være lavere risiko / lavere avkastning, mens lengre varighet midler har en tendens til å ha høyere risiko og høyere avkastning.

For investorer er takeaway den varigheten - mens bare en av mange faktorer som kan påvirke utførelsen av en renteportefølje - er noe som likevel krever oppmerksomhet, siden det er en av de viktigste faktorene i risikoprofilen til noen obligasjonsinvesteringer du kan vurdere.