Japans voksende demografiske problem

Japan er den tredje eller fjerde største økonomien i verden, avhengig av hvordan den måles, noe som betyr at mange internasjonale investorer har betydelig eksponering. For eksempel har Vanguard Total World ETF (NYSE: VT) 8% eksponering mot Japan, noe som er høyere enn noe annet land eller en region utenfor USA og Europa. Til tross for sin store størrelse står økonomien overfor en økende demografisk risiko som kan bringe sin fremtidige vekst i fare.

La oss se nærmere på Japans voksende demografiske problem og hvilke internasjonale investorer som kan gjøre for å beskytte sine porteføljer.

Fallende befolkning

Japans befolkning har krympet med nesten en million mennesker mellom 2010 og 2015, ifølge offisielle folketall. Mens fødsels- og dødsraten lenge har forutsatt tilbakegangen, er talltallene for 2015 første gangen nedgangen har blitt tatt i offisielle poster. Nedgangen markerer også første gang at et utviklet land har registrert en vedvarende og vanskelig å reversere (gitt mangel på innvandring) nedgang i befolkningen.

En fallende befolkning utgjør to problemer for landets økonomi:

• Mindre arbeidskraft . Nesten en tredjedel av alle japanske borgere var over 65 år i 2015, og dette tallet forventes å hoppe til 40% innen 2050. Med så få arbeidere prosjekter det 21. århundre offentlige politikkinstitutt at landets BNP kunne krympe til en tredjedel av størrelsen på India og en sjettedel av størrelsen på Kina innen 2050.

• Større offentlige utgifter . Japans offentlige finanser kan lide som befolkningens alder siden den må gripe med økende helse- og pensjonskostnader. Med disse vekstkostnadene kan landets gjeldsforpliktelse vokse til 416% innen 2050 og 656% i 2011, uten å antas å være vekst eller avkastning på statsgjelden.

Japan kunne rette opp situasjonen ved å lette innvandringsrestriksjoner for å trekke inn yngre arbeidstidsborgere, men det ville være et politisk upopulært trekk i dagens klima. Ytterligere tiltak kan også tas for å oppmuntre par til å få barn, men igjen har det vært lite politisk viljestyrke for å gjennomføre disse endringene. Og det er usikkert om disse trenderne kan reserveres eller om de representerer en "ny normal" eller ikke.

Posisjonering av en portefølje

Japans demografiske problemer har ført til at mange internasjonale investorer reduserer eksponeringen til landet. Selv om markedsvekturvektede indekser må gi stor vekt til Japan per definisjon, kan aktivt forvaltede midler som bygger egne porteføljer, fritt redusere eksponeringen til landet. Denne tilnærmingen kan være fornuftig for institusjonelle investorer som har flere millioner dollar porteføljer, men enkelte investorer kan ha en tøffere tidsjustering.

Individuelle investorer som ønsker å redusere eksponeringen mot Japan, har et par forskjellige alternativer. For det første kan de unngå å kjøpe børsnoterte fond ("ETFs") med eksponering mot Japan, selv om det kan være vanskelig å finne store internasjonale ETFer uten en slik eksponering.

For erfarne investorer kan salgsopsjoner brukes på japanske egenkapitalfondene som sikring for å motvirke risiko. Og endelig, ETFer som bruker alternative vektingsmekanismer kan også vurderes.

Det er også verdt å merke seg at noen av disse risikoene vil være selvkorrigerende over tid. Som Japans økonomi kontrakter, vil det stå for en stadig mindre del av internasjonale ETFer som vektes av markedsverdi. Mens investorer kan lide av nedgangen over tid, kan de andre fordelene ved å bruke et billig passivt administrert indeksfond oppveie disse kostnadene, da landet for øyeblikket står for mindre enn 10% av porteføljen.

Den nederste linjen

Japan er en av verdens største økonomier, men den aldrende befolkningen utgjør en betydelig langsiktig risiko. Landets økonomi kan lide av en farlig kombinasjon av mindre økonomisk produksjon og økende gjeld.

Internasjonale investorer kan sikre seg mot disse risikoene ved å bygge egne porteføljer uten like mye Japan eksponering, kjøpe put opsjoner på Japan aksjeindekser, og se på ETFer som bruker alternative vektingsmekanismer.