Potensielle Råvaregodsendringer i 2017

I etterkant av finanskrisen i 2008 trådte mange regulatoriske endringer i kraft i USA og Europa. Dodd-Frank-loven fra 2010 endret reguleringsmiljøet for varer i USA dramatisk. Flere forskrifter på finansmarkedene i USA forårsaket mange råvarevirksomheter å forlate Us Shores for mer vennlige jurisdiksjoner med færre regler. Det er imidlertid sannsynlig at regelverket vil endres ved valg av en ny president og de to kongresshusene fra samme politiske parti i 2017.

- 9 ->

Forklang til nyere lovgivningsmessig lovgivning

Det økte lovgivningsmiljøet i USA og Europa var en reaksjon på krisen som lovgivere forsøkte å skape et sett regler og forskrifter for banker og markedsdeltakere å hindre systemisk risiko i økonomien. Systemrisk er risikoen for sammenbrudd i hele finanssystemet eller et marked i stedet for svikt i en institusjon, gruppe eller komponent av systemet. Etter bosted og europeiske statsgjeldskrislovgivere, bestemte økonomer og regulatorer seg for å løse problemet med for stor til å mislykkes. Mange hevder at banker og andre relaterte finansinstitusjoner var blitt for store, eller slike integrerte deler av det finansielle systemet at deres fiasko ville skape en dominoeffekt i USA og den globale økonomien. I etterkant av hendelsene i 2008 bragte USAs regjering og andre rundt om i verden noen av verdens ledende institusjoner.

-

TARP eller Troubled Asset Relief Programme var et USA-program som godkjente utgifter på inntil 700 milliarder dollar for å hjelpe banker og andre institusjoner. Regjeringen utformet denne lovgivningen for å tillate USAs statskasse å kjøpe giftig gjeld eller "urolige eiendeler" for å unngå potensialet for konkurser. TARP

var en midlertidig rettelse som ble avsluttet i 2014 da statskassen solgte den siste av sine kjøp av gjelden.

President Barrack Obama undertegnet Dodd-Frank Wall Street Reform og Consumer Protection Act i loven i 2010. Loven resulterte i en total revisjon av regelverket i USA og lagt til mange nye regler og forskrifter for finansmarkedene og råvaremarkedene og deres deltakere. Oppgaven av forordningen var å avslutte for stor til å mislykkes ved å sette opp finansielle garantier og kapitalkontroller på institusjoner. Loven økte krav til rapportering og stresstesting av balanser med sikte på økt markedsgjennomgang. I tillegg var lovgivningen rettet mot å beskytte forbrukerne mot voldelig økonomisk tjeneste. Foresatte av loven hevder at regjeringen må overvåke og kontrollere finansinstitusjoner for å forhindre økonomiske ulykker.Loven utvidet regulatorisk tilsyn med markeder av eksisterende myndigheter som Securities Exchange Commission (SEC) og Commodity Futures Trading Commission (CFTC), og det opprettet andre nye byråer for å regulere markeder.

Motstandere av lovgivningen hevder at loven bare skaper et web av byråkrati, og at hvis en finansinstitusjon blir i vanskeligheter, bør regjeringen tillate det å mislykkes.

Mange mener at Dodd-Frank-loven har skapt et miljø som gjør vondt til de menneskene det forsøker å hjelpe ettersom økt tilsyn, rapporteringskrav og etterlevelseskostnader for banker har begrenset utlåns praksis.

Banker i varebransjen

Den nye regimetiden i etterkant av 2008 hadde en direkte effekt på råvarevirksomheten. For det første må råvareswapper eller en finansiell transaksjon som utveksler en fast for en flytende pris for en finansiell oppgjør mellom to kolleger, nå gå gjennom en clearingorganisasjon som de som opererer i futures-markedene. Swaps er derivattransaksjoner tradisjonelt mellom to parter, en kjøper og selger, i over-the-counter-markedet hvor hver motpart i bytte tar risikoen for den andres ytelse. I henhold til Dodd-Frank-loven kom imidlertid swaps under jurisdiksjonen til CFTC, tilsynsorganet som er vakthund for U. futures utveksling som CME og ICE.

Loven krever også økte rapporteringskrav på futuresmarkedet, samt nye begrensninger for å øke markedets gjennomsiktighet og redusere systemisk risiko.

Med opphevelsen av Glass-Steagall i 1999 som adskilt kommersiell og investeringsbankvirksomhet, ble mange banker i USA direkte involvert i råvarevirksomheten. Etter hvert som bankene økte sin utlånsvirksomhet til råvaresektoren, tok mange kapitalandeler i vareproduksjon og infrastruktur. Banker og finansinstitusjoner ble eiere eller egenkapitalpartnere i energirørledninger, varebehandlings- og lagringsanlegg og andre komponenter i råvarevirksomheten. I tillegg etablerte finansinstitusjoner handelsdisker for å betjene kunder med fysiske og derivative instrumenter og tok risiko når det gjaldt proprietære stillinger i råvaremarkeder. Etter hvert som bankene trådte inn i disse virksomhetene, fant mange tradisjonelle handelsvareforretninger i USA og Europa seg ikke i stand til å konkurrere med de finansielle institusjonene med store økonomiske evner. Samtidig flyttet erfarne forhandlere og logistikkpersonell i varebransjen fra handelsselskaper til bankene som gikk på en ansettelsesbonus for å tiltrekke seg de med spesialiserte ferdigheter i råvaremarkedene. På mange måter ble varebransjen domenet til banksektoren, og handelsvirksomheten ble enten høyt spesialisert eller forlatt markedet.

Bankene hadde en lønnsom periode i varebransjen, da et prismarked begynte i rundt 2004.Prisene på mange varer økte til heltid og forretningsvolumet økte som dobbeltsifret vekst i Kina resulterte i infrastrukturbygging og lagring og finansiering av råvarer. Nye produksjonsprosjekter økte behovet for bankkompetanse i sektoren.

Etter 2008-finanskrisen da reguleringsmiljøet forandret seg, ble finansinstitusjoner under kontroll av kongress og regulatorer. Varene pleier å være mer volatile eiendeler enn aksjer, obligasjoner og valutaer. Derfor hevdet regulatorer og lovgivere at finansinstitusjoner trengte å avsette mer kapital for å forbli i råvarevirksomhetene. Bankene hadde utviklet en sterk forsyningskjede i varer fra produsent gjennom forbruker, inkludert logistikk, infrastruktur, samt proprietære handelsaktiviteter. Mange regulatorer og kritikere i finanssektoren hevdet med held at bankene ikke bør være involvert i varebransjen i så stor grad. Etter hvert som kapitalkostnader og etterlevelseskostnader steg, og institusjonene befant seg under de varme lysene til regulatorer og kongress, gikk mange av virksomheten. De solgte sine interesser til andre selskaper hovedsakelig utenfor USA i vennligere jurisdiksjoner fra et regulatorisk perspektiv som Sveits og Asia.

Commodity Merchant Business flytter til andre jurisdiksjoner

Dodd-Frank og andre regulatoriske endringer i USA og i EU har forårsaket en migrasjon av de globale fysiske råvarevirksomhetene til Sveits og Asia. I Sveits er forskrifter og skattesatser gunstigere. I Asia fortsetter Kina å være etterspørselssiden av den grunnleggende ligningen for varer. Med over 1. 37 milliarder mennesker har Kina lenge vært verdens ledende råvareforbruker.

Før bankene kom inn i varevirksomheten i 2000 var det mange handelsforretninger i USA som betjente råvarebehov rundt om i verden. Men en kombinasjon av hjernedrøm og bankens dominans når det gjaldt økonomisk evne, førte handelshandelen til å stoppe. Etter hvert som bankene forlot markedet etter 2010, gikk mye av virksomheten utenfor USA. For eksempel har JP Morgan blitt en stor aktør i den internasjonale råvarevirksomheten. I 2014 solgte banken handelsvareavdelingen til Mercuria, et handelsselskap i Genève-Sveits. I samme år solgte Goldman Sachs sin metallerelagervirksomhet til Reuben Brothers, en sveitsisk private equity-gruppe.

2016 Valg

Forskjellene i USA oppstod under administrasjon av president Barrack Obama. Imidlertid vil tidlig i 2017 den femtiende femte presidenten av nasjonen være Donald J. Trump som satte kamp på en plattform med færre forskrifter. Kandidat Trump fortalte det amerikanske folket at for hver ny regulering ville hans administrasjon bli kvitt to eksisterende sett med regler. Dodd-Frank-loven var et mål for kandidatens kritikk under kampanjen.Når han påtar seg presidentskapet med begge kongresshusene fra samme parti, er det sannsynlig at det vil bli dramatiske endringer i lovgivningsmiljøet for finansindustrien, så vel som for mange andre virksomheter i USA.

Potensielle regulatoriske endringer på horisonten i 2017 og utover

Mens deler av Dodd-Frank-loven sannsynligvis vil overleve i de kommende månedene og årene, vil andre ikke. Rydningen av byttetransaksjoner vil trolig fortsatt være et område som regulatorer vil forfine for å gi stabilitet til finansmarkedene. Det er imidlertid sjansene for at loven fra 2010 vil bli forenklet dramatisk, noe som gir større vekt på å støtte forretnings- og finansinstitusjoner ved å fjerne mange av de byråkratiske kravene som har hemmet forretnings- og økonomisk vekst. Trikset for regulatorer og lovgivere er å finne den riktige balansen mellom å gjøre regelverket til støtte for næringsliv og økonomisk vekst, samtidig som forbrukerne og markedene beskyttes mot manipulasjon og systemiske risikoer.

Dodd-Frank-loven fra 2010 og avgang av handelsvirksomheten fra USAs bredder var en reaktiv snarere enn proaktiv tilnærming til regulering. Under kampanjen i 2016 lovet president Trump det amerikanske folket at forskriften ville forandres for å støtte virksomheten. Derfor er store endringer i regelverket i Washington DC i horisonten.