Trancher: Definisjon, hvordan de jobber, risikoer

Definisjon: En tranche er et stykke av et bunt av lån. Det tillater deg å investere i den delen med tilsvarende risiko og belønninger. Tranche er det franske ordet for skive.

Eksempel som forklarer trancher

Lån med regulerbar rente har forskjellige rentesatser gjennom hele lånets løpetid. Låntakeren betaler en "teaser" lavrente for de første tre årene og høyere priser etter det. Risikoen for mislighold er liten i løpet av de første tre årene siden prisene er lave.

Etter det er risikoen for mislighold høyere. Det er fordi prisene går opp, noe som gjør det dyrere. Også mange låntakere forventer å enten selge huset eller refinansiere innen fjerde år.

De fleste banker holder ikke boliglånet på sine bøker så lenge. De videreselger det på annenhåndsmarkedet som en del av et bunt. Det kalles et sikringslån med sikkerhet. Noen kjøpere vil helst ha lavere risiko og lavere rente, mens andre hellere vil ha høyere rente i motsetning til større risiko. Bankene skarver verdipapirene i trancher for å møte disse ulike investorbehovene. De videresolgte lavrisikoårene i en lavrente transje og høyrisikoårene i en høyrente transje.

Historie

På 1970-tallet skapte Fannie Mae og Freddie Mac låneobligasjoner. Først kjøpte de lånene fra banken. Det frigjorde banken til å gjøre flere lån og tillot flere mennesker å bli villaeiere.

I 1999 ble den sikre og forutsigbare verden av banker forandret for alltid.

Kongressen opphevet Glass-Steagall-loven. Plutselig kunne bankene eie hedgefond og investere i kompliserte derivater. Etter hvert som bankene ble mer konkurransedyktige, gjorde de som hadde de mest komplekse finansielle produktene mest penger. De kjøpte ut mindre, stodgier banker. Finansielle tjenester og boliger kjørte USAs økonomiske vekst frem til 2007.

Til tross for navnet er en boliglånsbestemt sikkerhet ikke et boliglån på et hus som du kan se for å fastslå verdien. Det er et finansielt produkt hvis verdi er løst basert på verdien av boliglånet som støttet sikkerheten. Den verdien ble bestemt av en datamodell.

Høgskandidatene som utviklet disse datamodellene, ble kjent som quant jocks. De skrev dataprogrammene som bestemte verdien av den pantsikrede sikkerheten.

Banker og quant jocks ble belønnet ved å gjøre stadig mer sofistikerte finansielle produkter basert på stadig mer kompliserte datamodeller. Quant jocks utformet datamodellene for å bryte boliglånsbeslutningen i trancher for å dra nytte av de ulike prisene som tilbys i et regulerbart rentelån. På kort tid ble boliglånsobligasjoner blitt så komplekse at kjøpere ikke lenger kunne forholde seg til verdien av det underliggende boliglånet.I stedet måtte kjøperne stole på deres forhold til banken eller hedgefondet som selger tranchen. Banken stod på quant jock og datamodellen. For mer, se Hva er derivater?

Risikoer

Datamodellene prissatte tranchene basert på antagelsen om at boligprisene alltid gikk opp.

Det var en sikker antagelse fram til 2006. Når antagelsen da haywire gjorde det, gjorde også tranchene, den pantsikrede sikkerheten og økonomien.

Da boligprisene gikk ned, visste ingen verdien av tranchene. Det betydde at ingen kunne prise boliglåns sikkerhet.

Det sekundære markedet frigjorde bankene fra å samle på boliglån når de forfaller. De hadde solgt dem til andre investorer. Som et resultat var bankene ikke disiplinert i å holde seg til gode utlånsstandarder. De gjorde lån til låntakere med dårlig kreditt score. Disse subprime-boliglånene ble samlet sammen og videresolgt som en del av en høyrente transaksjon. Investorer som ønsket mer retur, snappet dem opp. I stasjonen for å få en høy avkastning skjønte de ikke at det var en god sjanse at lånet ikke ville bli tilbakebetalt. Kvalitetsvurderingsbyråene, som Standard & Poor's, gjorde ting verre.

De klassifiserte noen av disse tranchene AAA, selv om de hadde subprime boliglån i dem.

Investorer ble også lulled ved å kjøpe garantier, kalt credit default swaps. Pålitelige forsikringsselskaper, som AIG, solgte forsikringen på de risikofylte delene, akkurat som alle andre forsikringsprodukter. Men AIG tok ikke hensyn til at alle boliglånene ville gå sør på samme tid. Forsikringsselskapet hadde ikke kontanter til stede for å betale av alle kreditt default swaps. For å fortsette å gå konkurs, ble det bailed ut av Federal Reserve.