Hvor er europeiske aksjer ledet i 2016

Euroområdet har slitt de siste årene, med statsgjeldskrisen erstattet av deflatoriske bekymringer. Med Den europeiske sentralbanken (ECB) fast i stimulansmodus og robust forbruksutgifter, kan investorer se en sterkere regional økonomi som går inn i 2016. Men risikoen for deflasjon er fortsatt på plass, og ECB forutsetter ikke at målet på 2% skal nå frem til etter 2017 - selv om man antar en beskjeden utvinning.

I denne artikkelen tar vi en titt på noen av disse trendene, og hvor euroområdets økonomi kan bli på vei inn i 2016.

Forbrukerforbruk øker

Husholdningenes utgifter har vært en sterk økonomisk vekstdriver for euroområdet, står for om lag tre fjerdedeler av veksten i løpet av første halvår 2015. Med økt forbrukertillid i samme periode opprettholdt forbrukerne positive utsikter på inntektspotensialet, mens rekord lave renter oppfordret låneopptak. Disse trendene har fortsatt i løpet av tredje kvartal 2015, da utgiftene akselerert ytterligere.

Detaljhandel har opplevd sine raskeste vekstratene siden 1994 i første halvår 2015, men falt uventet i september og oktober. Nedgangen i detaljhandelen kom i stor grad fra 0,4% i Tyskland og 0,3% i Frankrike i løpet av oktober. Likevel tror mange analytikere at det er for tidlig å fortelle om disse datapunktene er relevante eller ikke i sammenheng med det større bildet - som har vist sterk vekst i detaljhandel siden begynnelsen av året.

Eksplodere og investeringsproblemer

Uroen i vekstmarkedet vil trolig ta ytterligere toll på euroområdets eksport, da land som Kina kjøper mindre fra regionen. I løpet av sistnevnte del av 2015 importerte regionen mer enn den eksporteres med en stadig bredere margin. Eurons fallende verdsettelse - særlig ettersom dollarkursen ser ut til å stige - kan bidra til å forbedre eksporten, men devalueringer i enkelte eksportmarkeder (som Kina) kan til tider kompensere for disse gevinsten.

Investeringsutgiftene forblir også flate gjennom utgangen av 2015, da selskapene venter på å se om økonomien forbedrer seg før innføring av cap-ex utgifter. Hvis økonomien fortsetter å vise tegn på forbedring, kan disse trendene begynne å reversere, ettersom bedrifter får tillit til økonomien. ECBs inflasjonsestimat antyder at disse trendene kan være en målsetting, men med en normal avkastning ikke forventet før 2017.

Deflation forbli en risiko

Deflation forblir en betydelig risiko for at euroområdets økonomi går inn i 2016. Når forbrukerne tror at prisene vil bevege seg lavere, begynner selskaper å konkurrere på pris, og en nedadgående spiral kommer til følge. Dette skaper problemer siden inntektene har en tendens til å krympe for forbrukere og selskaper, mens gjeldsforpliktelsene forblir de samme.Disse store gjeldene kan forverre problemet og gjøre det enda vanskeligere å stimulere utgifter.

Etter å ha kuttet innskuddsrenten ytterligere inn i negativt territorium og utvidet sitt månedlige obligasjons-kjøpsprogram, har ECB forsøkt å drive inflasjonen nærmere sitt 2% mål uten stor suksess. Den gode nyheten er at trusselen om deflasjon sannsynligvis vil holde ECBs stimulans tiltak på plass, noe som kan føre til robust egenkapitalprestasjon, spesielt når økonomien viser tegn til langsiktig forbedring.

Nøkkelfunksjoner

• Euroområdet har slitt de siste årene for å vokse, men robust forbruksutgifter og sentralbankstimuler kan peke til en positiv 2016.
• Eksport og investeringer er fortsatt bekymret for at nye markeder er på kjernen av sistnevnte og forretningsforbruk som fører til investeringsforsinkelser.
• Deflasjon er fortsatt en sentral risiko for at sentralbanken skal klare seg, særlig med renter allerede i røde, men det er noen ulemper for investorer.