ÅRlige rapporter, 10-K og 10-Q-fileringer

Når du analyserer et selskap for å beregne det du synes det er verdt, er det viktig at du tar hendene på selskapets balanse, som vanligvis betyr å finne en kopi av firmaets årsrapport, Form 10 -K arkivering, og / eller Form 10-Q arkivering. Hvert dokument tjener en annen hensikt og har en annen rolle i å forstå virksomheten. Derfor, i de følgende avsnittene, vil jeg forklare hvordan hver enkelt er viktig og hvor du kan finne en kopi.

Årsrapporten

Som du kanskje allerede har lært om du leser artikkelen min i årsrapporten, er denne en gangs publikasjonen et dokument utgitt av selskaper flere måneder etter utgangen av deres regnskapsår. Det inkluderer nesten alt en investor trenger å vite om virksomheten. En årsrapport inneholder generelt bilder av fasiliteter, avdelinger, ansatte og produkter, som normalt følges av et brev fra konsernsjef og annen toppledelse. Dette brevet diskuterer fortiden så vel som det kommende året. Tucked away i baksiden av de fleste årsrapporter er en samling av økonomiske dokumenter, fotnoter, diagrammer og opplysninger (som du vil være klok til å lese som de kan hjelpe deg med å avdekke et bedre bilde av firmaet).

For å få en årsrapport, mesteparten av tiden kan du gå til selskapets nettside og finne Investor Relations-lenken. Derfra skal du enten kunne laste ned årsrapporten i PDF form eller finne informasjon om hvordan du kontakter aksjeeierstjenester og be om en kopi i posten.

Hvis det ikke virker, ring selskapets hovedkontor og be om å snakke med aksjonærforhold.

Form 10-K arkivering

Vi dekket detaljene i dette spesielle dokumentet i min artikkel på Form 10-K. Dette er en årlig avsløring at børsnoterte selskaper må arkivere SEC med noen måneder etter slutten av regnskapsåret.

Årsrapporten inneholder mesteparten av tiden lett å fordøye informasjonen i et hyggelig format. 10-K, derimot, har ofte de nitty, gritty, alt-og-kjøkken-sink-dataene du kanskje vil undersøke, bryte ned, ofte i mye mer detalj, alt fra den geografiske inntektskilden til modenheten tidsplan for obligasjoner som er utstedt. Noen investorer finner 10-K ugjennomtrengelige, men hvis du elsker økonomi, den sporadiske utfordringen å kutte sammen tannhjulene og girene i en bedrift, og nyte å forstå hvordan den er strukturert, er det uvurderlig. Virkelig komplekse bedrifter vil ofte ha 10-K-dokumenter som kjører flere hundre sider lang.

Noen ganger går du inn i et selskap som ikke har regnskap eller andre opplysninger i Form 10-K, men har i stedet en oversikt som leser noe i tråd med "inkorporert her som referanse".Dette betyr at informasjonen er utgitt andre steder, for eksempel i årsrapporten, og de vil at du skal lese den der. Selv om dette er tilfelle, er det fortsatt verdt det å få en kopi. Du kan finne dette ved å kontakte selskapet, besøke nettstedet eller sjekke Securities and Exchange Commission-nettsiden.

Formular 10-Q-arkivering

Formular 10-Q er lik Form 10-K, bortsett fra at den blir arkivert kvartalsvis eller tre ganger i året (10-K vil ta plass til en fjerdedel av år).

Det inneholder mye mindre detalj enn 10-K på grunn av forkortet karakter av måleperioden, men kan være spesielt nyttig fra tid til annen under visse omstendigheter. Spesielt kan skjema 10-Q gi innsikt i endringer som skjer i en virksomhet lenge før endringene vises i inntjeningsstallene. Du ser ting som tunge netto-tilbakekjøp i løpet av året, som ennå ikke er regnet inn i de årlige resultatene per aksje på grunn av måten utvannet resultat per aksje beregnes ut. Du ser at beholdningsomsetningen blir bedre eller verre, eller at omsetningen på kundefordringer er bedre eller blinkende advarselsskilt at det kan være et kredittproblem med kundene. Du oppdager endringer i arbeidskapital. Du lærer om rettssaker og potensielle juridiske risici for hvilke reserver ikke er etablert.

Du kan bruke dataaggregasjonstjenester fra finansielle portaler, men det er enda bedre å gå til kilden.

I dag er mange investorer avhengige av balansen, resultatregnskapet og kontantstrømoppstillingen som finnes på finansielle portaler; data samlet fra SEC-arkiver og automatisk matet inn på nettsteder som gjør det tilgjengelig for gratis å drive reklameinntekter, for eksempel Yahoo! Finansiere. Disse kan være flotte for back-of-the-envelope, rask analyse, men vær forsiktig med å ta store beslutninger basert på slike kilder. For det første er feil fortsatt vanlig, spesielt når det gjelder utenlandske selskaper eller selskaper som har ukonvensjonelle todelingsstrukturer. Jeg kan ikke fortelle deg hvor mange ganger jeg har sett utbytteutbyttet feilregnet, eller pris-til-resultat-forholdet er feil.

For andre er økonomiske sammendrag for begrenset. Det er fortsatt viktig å lese årsrapporten, 10-K og 10-Q selv fordi det finnes alle mulige ting som ikke kan inkluderes i disse praktiske reproduksjonene. Ta en tidligere Blue Chip-aksje som AIG før den store resesjonen i 2008-2009 da den kollapset. En rask lesning av årsrapporten, og du ville vært redd for derivateksponeringen (jeg beholder fortsatt en kopi av mine i postene mine og noterer meg hvordan jeg ikke kunne få meg til å eie virksomheten fordi jeg ikke kunne anslå hvor dårlig potensielle forpliktelser vil være). Det viste ikke seg på de økonomiske nettstedene, hvor alt du så, var blomstrende nettoinntekt, økende aktiva og økende kontantstrøm. Du må aldri glemme at du kjøper eierskap i en bedrift, når det gjelder aksjeinvestorer, eller låner penger til en bedrift, når det gjelder obligasjonsinvestorer.Det er ingen snarveier. Du må gjøre arbeidet og forstå risikoen du tar for å samle de utbytte, renter og leier.

Vær sikker på å be om årsrapporten, 10-K og 10-Q av selskapets konkurrenter hvis du vil forstå sine sterke og svakheter sammenlignet med andre firmaer i sin sektor eller industri

Et annet triks du vil ha å ansette i egen analyse er å be om årsrapporten, 10-K og 10-Q av selskaper i samme sektor eller bransje av firmaet som du er interessert i. For eksempel kan det hjelpe deg å forstå en oljemiljø bedre hvis du studerer alle av oljens store oljer samtidig. Du kan analysere regnskapet og spørre deg selv, "Hva er forskjellig?". Du vil oppdage hvordan firmaer har forskjellige kapitalstrukturer. Du kan granske DuPont ROE-variablene og se hva som kjører avkastning. Du kan kanskje få innblikk i hvilke firmaer som kommer ut på toppen og som er dømt til glemsel ved å se på ting som trenden i salg per kvadratfot og rentedekningsforhold.

Med de andre firmaene friske i tankene dine, er forskjellene, både positive og negative, mer sannsynlig å skille seg ut og få oppmerksomheten. Dette gjelder for alle bransjer og næringsliv. Det spiller ingen rolle om du leser årsrapporter og 10-k Filialer av sjokoladeselskaper, bilprodusenter, aviser, banker, gullgruveoperatører, eiendomsutviklere, pakkede matgiganter, sodavannere, leverandører av landbruksmaskiner, kaffebarer, rabattforhandlere eller fornøyelsesparker. Hvis en bedrift nevner en ny regnskapsregel som vil påvirke resultatene vesentlig, og en annen bare glosser over den, ville det øke røde flagg for sistnevnte firma i mitt sinn. På samme måte kan et selskap peke på en overbevisende mulighet industrien står overfor, mens andre, mer konservative firmaer ikke ekspanderer på noe mer enn resultatene produsert i rapporteringsperioden.