Assetfordeling Basics for Beginners

Eiendomsfordeling er i sin enkleste form praksis med å dele ressurser mellom ulike kategorier som aksjer, obligasjoner, verdipapirfond, investeringspartnerskap, fast eiendom, kontantekvivalenter og private equity. Teorien er at investor kan redusere risiko fordi hver aktivaklasse har en annen sammenheng med de andre; når aksjer stiger, faller for eksempel obligasjoner ofte. På et tidspunkt da aksjemarkedet begynner å falle, kan eiendomsmegling begynne å generere over gjennomsnittlig avkastning.

Beløpet av en investors totale portefølje plassert i hver klasse bestemmes av en aktivitetsfordelingsmodell . Disse modellene er utformet for å gjenspeile investorens personlige mål og risikotoleranse. Videre kan individuelle aktivaklasser deles opp i sektorer (for eksempel hvis aktivaallokeringsmodellen krever 40% av den samlede porteføljen som skal investeres i aksjer, kan porteføljeforvalter anbefale ulike tildelinger innenfor aksjemarkedet, for eksempel anbefaler en viss prosentandel i store cap, mid-cap, bank, produksjon, etc.)

Asset Allocation Model Bestemt av Need

Selv om flere tiår med historien har vist seg, er det mer lønnsomt å være eier av corporate America (dvs. aksjer), i stedet for en utlåner til det ( dvs. obligasjoner), det er tider når aksjene er uattraktive sammenlignet med andre aktivaklasser (tenk sent 1999 da aksjekursene hadde steget så høyt var inntektsutbyttet nesten ikke-eksisterende), eller de passer ikke til de spesifikke målene eller behovene av porteføljeieren.

En enke, for eksempel med en million dollar å investere, og ingen annen inntektskilde vil ønske å legge en betydelig del av sin formue i obligasjonsforpliktelser som vil generere en jevn kilde til pensjonsinntekt for resten av livet. Hennes behov er ikke nødvendigvis å øke sin nettoverdi, men bevare det hun har mens de lever på inntektene.

En ung bedriftsmedarbeider som bare er ute av college, vil imidlertid være mest interessert i å bygge rikdom. Han har råd til å ignorere markedssvingninger fordi han ikke er avhengig av hans investeringer for å møte daglige levekostnader. En portefølje tungt konsentrert i aksjer, under rimelige markedsforhold, er det beste alternativet for denne typen investor.

Fordelingsfordelingsmodeller

De fleste aktivitetsfordelingsmodellene faller et sted mellom fire mål: bevaring av kapital, inntekt, balanse eller vekst.

Modell 1 - Bevaring av kapital

Fordelingsfordelingsmodeller utviklet for å bevare kapital er i stor grad for de som regner med å bruke kontanter innen de neste tolv månedene, og ønsker ikke å risikere å miste en liten prosentandel av hovedverdien for muligheten for kapitalgevinster.Investorer som planlegger å betale for college, kjøpe et hus eller kjøpe en bedrift, er eksempler på de som ville søke denne typen tildelingsmodell. Kontanter og kontantekvivalenter som pengemarkeder, verdipapirer og forretningspapir består ofte av åtti prosent av disse porteføljene. Den største faren er at avkastningen ikke kan holde tritt med inflasjonen, og forverrer kjøpekraften i reelle termer.
Modell 2 - Inntekt

Porteføljer som er utformet for å generere inntekter for sine eiere, består ofte av investeringsklasse, rentebærende forpliktelser til store, lønnsomme selskaper, eiendommer (oftest i form av eiendomsinvesteringer, eller REITs), statsobligasjoner og, i mindre grad, aksjer i blue chip-selskaper med lange historier om kontinuerlig utbyttebetalinger. Den typiske inntektsorienterte investoren er en som nærmer seg pensjonering. Et annet eksempel ville være en ung enke med små barn som mottok en lump-sum oppgjøret fra hennes manns livsforsikring og kan ikke risikere å miste rektor; Selv om veksten vil være hyggelig, er behovet for kontanter i hånden for levekostnader av største betydning.
Modell 3 - Balansert

Halvveis mellom inntekts- og vekstfordelingsfordelingsmodellene er et kompromiss som kalles balansert portefølje.
For de fleste er den balansert porteføljen det beste alternativet ikke av økonomiske årsaker, men for følelsesmessig. Porteføljer basert på denne modellen forsøker å få et kompromiss mellom langsiktig vekst og nåværende inntekt. Det ideelle resultatet er en blanding av eiendeler som genererer penger samt verdsettes over tid med mindre svingninger i sitert hovedverdi enn allvekstporteføljen. Balanserte porteføljer har en tendens til å dele eiendeler mellom middels langsiktige rentebindinger i investeringsgrad og aksjer av vanlige aksjer i ledende selskaper, hvorav mange kan betale kontantutbytte. Eiendomsbesittelser via REITs er ofte en komponent også. For det meste er det alltid en balansert portefølje (det betyr at svært lite holdes i kontanter eller kontantekvivalenter med mindre porteføljeforvalteren er helt overbevist om at det ikke er noen attraktive muligheter som viser et akseptabelt risikonivå.)

Modell 4 - Vekst < Vektfordelingsfordelingsmodellen er utformet for de som bare begynner karriere og er interessert i å bygge langsiktig velstand. Aktivene er ikke pålagt å generere nåværende inntekt fordi eieren er aktivt ansatt, lever av sin lønn for nødvendige utgifter. I motsetning til en inntektsportefølje, vil investor sannsynligvis øke sin stilling hvert år ved å deponere ytterligere midler. På oksemarkeder har vekstporteføljer en tendens til å vesentlig overstige sine motparter; i bjørnmarkeder er de det vanskeligste treffet. For det meste kan opptil ett hundre prosent av en vekstmodellert portefølje investeres i vanlige aksjer, hvorav en betydelig del ikke kan betale utbytte og er relativt ung. Porteføljeforvaltere liker ofte å inkludere en internasjonal egenkapitalkomponent for å avsløre investor til andre økonomier enn USA.

Endring med tiden
En investor som er aktivt engasjert i en aktivitetsfordelingsstrategi, vil finne at hans eller hennes behov endres når de beveger seg gjennom de ulike stadier av livet. Derfor anbefaler noen profesjonelle pengeforvaltere å bytte over en del av dine eiendeler til en annen modell flere år før store livsendringer. En investor som for eksempel er ti år borte fra pensjonisttilværelsen, vil finne seg å flytte 10% av sin beholdning til en inntektsrettet allokeringsmodell hvert år. Når han går på pensjon, vil hele porteføljen gjenspeile sine nye mål.

Rebalancing Controversy

En av de mest populære praksisene på Wall Street er å "rebalansere" en portefølje. Mange ganger skyldes dette fordi en bestemt aktivaklasse eller investering har avansert vesentlig, som kommer til å utgjøre en betydelig del av investorens formue. I et forsøk på å bringe porteføljen tilbake i balanse med den opprinnelige foreskrevne modellen, vil porteføljeforvalteren selge en del av den verdsatte eiendelen og reinvestere inntektene. Famed fondssjef Peter Lynch kaller denne praksisen, "kutte blomstene og vanne ukrudtet. "

Hva er gjennomsnittlig investor å gjøre? På den ene siden har vi råd gitt av en av administrerende direktørene i Tweedy Browne til en klient som holdt $ 30 millioner i Berkshire Hathaway-lager for mange år siden. Når han ble spurt om hun skulle selge, var hans svar (parafrasert), "har det vært en endring i grunnleggende som gjør at du tror investeringen er mindre attraktiv? "Hun sa nei og holdt lageret. I dag er hennes posisjon verdt flere hundre millioner dollar. På den annen side har vi saker som Worldcom og Enron hvor investorer mistet alt.

Kanskje det beste rådet er å bare holde posisjonen hvis du er i stand til å evaluere virksomheten operativt, er overbevist om at grunnleggende er fortsatt attraktive, tro at selskapet har en betydelig konkurransefortrinn, og du er komfortabel med økt avhengighet av utførelsen av en enkelt investering. Hvis du ikke er i stand til eller villig til å forplikte seg til kriteriene, kan du bli bedre betjent av rebalancing.

Eiendomsfordeling alene er ikke nok

Mange investorer tror at ved å bare sprede sine eiendeler til den foreskrevne tildelingsmodellen, vil det bli lette å utøve skjønn når de velger individuelle problemer. Dette er en farlig feil. Investorer som ikke er i stand til å vurdere en bedrift kvantitativt eller kvalitativt, må gjøre det klart for porteføljeforvalteren at de bare er interessert i defensivt utvalgte investeringer, uavhengig av alder eller formuesnivå (for mer informasjon om de spesifikke tester som skal brukes på hver potensiell sikkerhet, les Seven Tests of Defensive Stock Selection.