Råvarerisiko - kartlegging, modellering, operasjonell risiko

I en tidligere artikkel ga jeg en oversikt over temaet risiko i råvaremarkeder. I dette stykket beskrev jeg forskjellen mellom vurdert og ikke-vurderte risikoer. Det stykket ga utsikten fra 30 000 fot. Dette tilbudet er en fortsettelse av serien som undersøker risiko på granulær basis. Tre risikoer som er svært viktige for de som handler i råvaremarkedene, er kartlegging, modellering. og operasjonelle risikoer.

Kartlegging risiko kan være en komplisert affære. Mange vareavtaler har forskjellige komponenter. Noen ganger er det finansieringshensyn som en del av en avtale. Til tider, logistikk eller transport spiller en viktig rolle i den ultimate tilfredsstillelsen av avtalen. Siden vareproduksjon ofte skjer på ett sted rundt om i verden, og forbruket i en annen, regjeringslover, regler og forskrifter er en viktig del av mange transaksjoner. Selvfølgelig utgjør overføringen av råmaterialet fra selger til kjøper til en pris også en risiko. Hver risiko bærer en kostnad. Kartlegging av risiko er derfor risikoen for at transaksjonskartet fra oppstart til oppgjør strømmer i mote som opprinnelig ble vurdert av både kjøper og selger. Eksempelvis kan en kobbertransaksjon før eksport mellom en kjøper i Kina og en selger i Peru innebære å gi midler opp foran, prising på en markedsbasert formel, forsendelse av metallet fra den sør-amerikanske nasjonen til levering ved ankomsthavn på den kinesiske kysten.

Denne avtalen har mange risikonivåer. Den ultimate prisen for kobbertransaksjonen gjenspeiler disse risikoene. Kartleggingsrisikoen er risikoen for at hele avtalen fungerer som partene forventer. Tenk på avtalen som et ferdig puslespill og komponentene som stykkene som utgjør det hele.

Modelleringsrisiko er risikoen for at prissetting, sikring eller en hvilken som helst kvantitativ modell feiler forventede resultater.

Prissetting av derivater er en matematisk innsats. Formlene, programmene eller andre kvantitative aspekter av pris- og overvåkingsrisiko er viktige aspekter ved den potensielle lønnsomheten til en vareavtale. En feil kan gjøre et overskudd til et tap. En feil pris kan føre til økonomisk katastrofe. Jo større transaksjonen er, desto mer risiko, fordi en liten feilprising kan resultere i forstørrede resultater. Som et eksempel, vurder et flyselskap som ønsker å sikre jetbrenselforbruk på lang sikt. Hvis flyselskapet gjør en feil i beregningen av terminsprisen og den ligger over markedet, vil flyselskapet betale for brensel og sette det i en mindre konkurransedyktig posisjon enn andre flyselskaper. Effektene av en mindre konkurransedyktig stilling kan skape en finansiell katastrofe.En feil i oppbyggingen av en forwardkurve på en intra-commodity spredning med en motpart kan føre til at en part mister millioner.

Den endelige risikoen for å vurdere er operativ risiko. Dette er risikoen for at et system eller en prosess ikke fungerer for å støtte en transaksjon eller en bedrift. Operasjonell risiko inkluderer ytelsen til faktiske datasystemer, men det kan også bety de andre prosessene som er nødvendige for å møte forretningsforpliktelser.

Hvis et skip ikke er i stand til å dokke i en havn på en avtalt dato fordi papirarbeid ikke er i orden, vil dette utgjøre en operasjonell risiko. Manglende evne til å overføre midler på en avtalt dato på grunn av et problem med instruksjoner eller feil av en ansatt ville være et operativt problem.

Kartlegging, modellering og operasjonell risiko er tre ulike risikonivåer når det gjelder varevirksomheten. Kartlegging er en risiko som involverer den første oppførelsen av en transaksjon, en handel eller en kontrakt som kartlegger alle partens ansvar og eventualiteter som angår denne transaksjonen. Korrekt kartlegging sikrer at prisingen står i forhold til risiko. Modellering er knyttet til risikoen for prising av selve avtalen og overvåking av det under transaksjonens levetid. Innledende pris avhenger ofte av en påvist kvantitativ modell, og mark-to-market for margin og overvåkingsformål er et viktig aspekt av risikostyring.

Operasjonell risiko er risikoen for å gjennomføre transaksjonen. I hver transaksjon har hver part et ansvar for å oppfylle deres operasjonelle ansvar.