Råvarerisiko - valutarisiko og geografisk risiko

I en nylig artikkel ga jeg en oversikt over temaet risiko i råvaremarkeder. I dette stykket beskrev jeg forskjellen mellom vurdert og ikke-vurderte risikoer. Det stykket ga utsikten fra 30 000 fot. Dette tilbudet er en fortsettelse av serien som undersøker risiko på granulær basis. To risikoer som er svært viktige for de som handler i råvaremarkedene, er valutarisiko og geografiske risiko.

Valutarisiko

Valutarisiko er risikoen for at en endring i valutarelasjoner beveger seg utenfor akseptable grenser. Når det gjelder varer, er dollaren den verdensomspennende prismekanismen for mange, om ikke de fleste råvarer. Det skyldes at dollaren er verdens valutareserve. Endringer i dollarens verdi mot andre valutaer oversetter ofte til kjøp eller salg av trykk i råvarepriser.

En svak dollar støtter ofte råvarepriser. Det er fordi når dollaren beveger seg lavere, faller råvareprisene i andre valutaer. Da prisene faller to ting skje, etterspørselen har en tendens til å øke og forsyninger har en tendens til å krympe da varelager faller. Omvendt, når dollaren styrker, går råvareprisene i andre valutaer høyere stimulerende produsent som selger i et miljø der etterspørselen lider på grunn av høyere lokale priser. En sterk dollar har en tendens til å være negativ for råvarepriser.

Når det gjelder produsenter, resulterer en høyere dollar i lavere produksjonskostnader for varer produsert i dollar utenom dollar. Høyere produksjonskostnader fører til at produksjonen til slutt blir langsom og noen ganger stopper. Når produksjonskostnadene stiger over markedsprisen og forblir der lenge, har produsenter med høye kostnader en tendens til å slutte å produsere.

Som du ser, er det en invers korrelasjon mellom dollar og råvarepriser.

Et eksempel på hvordan valutarisiko kan påvirke prisen på en vare er det siste rallyet i dollar mot den brasilianske valutaen, den virkelige. Brasil er verdens nummer én produsent og eksportør av sukkerrør. Når dollaren steg i perioden mellom mai 2014 og mars 2015, gikk prisen på sukker ned fra over 18 cent til under 13 cent per pund. Dollarkursen økte med 27% i løpet av perioden, og prisen på sukker falt med nesten samme beløp. I løpet av den perioden falt den brasilianske valutaen med over 30%. Derfor flyttet sukker faktisk ikke lavere i brasilianske reelle termer, og salget fra verdens nummer én produsent fortsatte å presse dollarkursen lavere. Dette er bare ett eksempel på hvordan den lokale prisen på en vare faktisk oppmuntret å selge under endring i valutakurser. Produksjonskostnaden for sukker falt faktisk for brasilianerne da lønnskostnader falt i lokale valutaer med hensyn til den internasjonale prisen på verdenssukker som er denominert i dollar.

Valutakursnivåer er en viktig faktor for både vareproduksjon og forbruk.

Når vareproduksjon skjer på ett sted og forbruket er i et annet, påvirker valutaforskjellene ofte pris. Mange produsenter og forbrukere av varer sikrer derfor valutarisiko som kan påvirke deres virksomheter negativt.

Geografisk risiko

Geografisk risiko er et svært viktig aspekt av råvareverdier. Ulike steder rundt om i verden har forskjellige farer. Disse risikoene varierer dramatisk. På et nivå kan geografisk risiko forholde seg til politisk risiko. Hver nasjon har sin egen geografi og sett av regler og forskrifter og endringer i statlige strukturer som endrer disse retningslinjene kan påvirke priser, som kan utbruddet av krig eller andre hendelser i en bestemt region. På et annet nivå er en geografisk risiko ofte forbundet med risikoen for å konsentrere fysiske eiendeler i samme geografiske område basert på potensialet for forekomster av naturlige hendelser i den regionen.

Naturlige hendelser kan oppstå på grunn av vær eller andre naturoppgaver. Dette er grunnen til at mange nasjoner eller selskaper som lagervarer, diversifiserer sine beholdninger i ulike regioner.

Et eksempel på dette er sentralbankens gullbeholdninger. Sentralbanker rundt om i verden holder gull som valutareserve. Mens noen land fysisk lagrer gullet innenfor sine egne grenser, sprer andre seg ved å lagre gull i andre land. Bank of England, Federal Reserve Bank i New York, Reserve Bank of Australia, har alle gull på vegne av andre nasjoner som ønsker å diversifisere deres geografiske risiko.

Nylige utviklinger

I 2016 økte volatiliteten i valutamarkedene over hele verden dramatisk. Prisene på edle metaller verdsettes i alle valutaer, noe som betyr at verdien av papirpenger utstedt av regjeringer falt. Vi er opplært til å verdsette valutaer mot en og annen. Valutakursene måler verdien av en valuta mot en annen, som dollar mot euro eller pund sterling mot yenen. Men når prisene på edle metaller som gull og sølv øker i alle valutavilkår, forteller det oss at verdien av papirets valutainstrumenter har gått ned.

Valutamarkedene ble spesielt volatile etter at briterne stemte for å forlate EU i slutten av juni 2016. I 2016 steg valutarisiko med økt volatilitet i valutamarkedene.