Viktige forskjeller: Kupong Vs. Avkastning til forfall

Begge obligasjonsinvestorer har en betydelig læringskurve, men ta hjerte. Det er mye å lære, men forskjellen mellom kupong og avkastning er et godt sted å starte. Det er videre og oppover etter at du har mestret dette.

Kupong forteller deg hva obligasjonen ble betalt når det ble utstedt, men avkastningen - eller "avkastning til forfall" - forteller deg hvor mye du vil bli betalt i fremtiden. Slik fungerer det.

Kupong Vs. Utbytte til forfall

En obligasjon har en rekke spesifikke funksjoner når den først utstedes, for eksempel størrelsen på emisjonen, forfallstidspunktet og den første kupongen.

For eksempel kan statskassen utstede en 30-årig obligasjon i 2017 som forfaller i 2047 med en "kupong" på 2 prosent. Dette betyr at en investor som kjøper obligasjonen og som eier den til pålydende verdi, kan forvente å motta 2 prosent i året for obligasjonens levetid, eller $ 20 for hver $ 1000 investert.

Obligasjonshandelene i det åpne markedet, men etter at det er utstedt. Dette betyr at prisen vil variere i løpet av hver virkedag gjennom hele det 30-årige livet i obligasjonen. Nå fort fremover ti år nedover veien. Rentene har gått opp i 2027 og nye statsobligasjoner blir utstedt med 4 prosent.

Hvis en investor kunne velge mellom en obligasjon som ga 4 prosent og 2 prosent-obligasjonen, ville han ta 4 prosent-obligasjonen hver gang. Som et resultat danner grunnlovene for tilbud og etterspørsel at prisen på obligasjonen med 2 prosent kupongen stiger til et nivå hvor det vil tiltrekke seg kjøpere.

Gjør matematikk

Her kommer matematikk til spill.

Pris og avkastning beveger seg i motsatt retning, så et trekk i obligasjonens avkastning fra 2 prosent til 4 prosent betyr at prisen må falle . Husk at kupongen alltid er 2 prosent - det endres ikke. Obligasjonen vil alltid betale ut den samme $ 20 per år. Men prisen må reduseres til $ 500 - eller med andre ord, $ 20 dividert med $ 500 eller 4 prosent - for å gi 4 prosent.

Så hvordan tjener noen en 5 prosent rente på et obligasjonslån med en 2 prosent kupong, selv i denne situasjonen? Enkelt: I tillegg til å betale ut $ 20 hvert år, vil investor også dra nytte av flyttingen i obligasjonsprisen fra $ 500 tilbake til sin opprinnelige $ 1000 ved forfall. Legg til årlig betaling med $ 500 hovedstolsøkning - fordelt over 20 år - og den samlede effekten er en avkastning på 5 prosent. Dette utbyttet er kjent som utbyttet til modenhet.

Det virker også den andre veien. Si at rådende priser falt fra 2 prosent til 1,5 prosent i løpet av de første 10 årene av obligasjonens liv. Obligasjonsprisen må øke til et nivå hvor den årlige betalingen på 20 dollar ga investor en avkastning på 1.5 prosent - i dette tilfellet $ 1, 333. 33 fordi $ 20 delt med $ 1, 333. 33 er lik 1. 5 prosent. Igjen faller kupongen på 2 prosent til en 1, 5 prosent avkastning til forfall på grunn av nedgangen i obligasjonens pris fra 1333 dollar. 33 til $ 1 000 over de siste 20 årene av obligasjonens liv.

Bunnlinjen

Høykupongobligasjoner har en løpetid på linje med andre obligasjoner på bordet, men prisene er eksepsjonelt høye. Når du ser på en individuell obligasjon, er det utbyttet til forfall og ikke kupongen, det teller fordi det viser hva du faktisk får betalt.