Hva var Fed's Operation Twist?

"Operation Twist" var et program utført av US Federal Reserve ("Fed") i slutten av 2011 og 2012 for å stimulere økonomien. Operation Twist er kallenavnet for Feds initiativ om å kjøpe langsiktige statsobligasjoner og samtidig selge noen av de kortere daterte problemene den allerede har for å få ned langsiktige rentene. Begrepet "Operation Twist" ble først brukt i 1961 - i en referanse til The Chubby Checker-sangen og dansen dillet det oppstått - da Fed ansatt en lignende politikk.

Den nyere Operation Twist ble innført i to deler. Den første løp fra september 2011 til juni 2012 og involverte omplasseringen av 400 milliarder dollar i Fed-eiendeler. Den andre løp fra juli 2012 til desember 2012 og omfattet totalt 267 milliarder dollar. Fed kunngjorde den andre fasen av denne nyere Operation Twist som svar på fortsatt svak vekst i USAs økonomi.

I desember 2012 uttalte Fed at det ville avslutte programmet og erstatte det med en sterkere versjon av sin eksisterende "kvantitative lettelse" -politikk - som søker å redusere langsiktige priser ved å åpne -markedsinnkjøp av lengre daterte amerikanske statsobligasjoner og pantesikrede verdipapirer.

Hvorfor vri?

Tanken er at ved å kjøpe langsiktige obligasjoner, kan Fed bidra til å drive prisene opp og gi ned (siden prisene og yieldene beveger seg i motsatt retning). Samtidig bør salg av kortsiktige obligasjoner føre til at avkastningen øker (siden prisene vil falle).

Programmet får navnet sitt fra det faktum at disse to handlingene i kombinasjon "vri" formen på avkastningskurven.

Hvorfor ønsker Fed lavere langsiktige rentesatser?

Lavere langsiktige yielder gir økonomien ved å gjøre lån billigere for de som ønsker å kjøpe boliger, kjøpe biler og finansiere prosjekter.

Hvilke hendelser foregår operasjonen Twist?

Operation Twist var den tredje i en serie av store politiske svar fra Fed som svar på finanskrisen i 2008. Den første var å kutte kortsiktige renter til en effektiv nullsats. Det gjorde at sentralbanken ikke kunne bruke ytterligere prisreduksjoner for å stimulere veksten, så neste steg var kvantitativ lettelse. Fedet gjennomførte deretter to runder med kvantitativ lettelse, hvilke markedsvaktere kalt "QE" og "QE2. "Kort tid etter at QE2 ble avsluttet sommeren 2011, begynte økonomien å vise tegn på fornyet svakhet. I stedet for å umiddelbart velge en QE3, svarte Fed ved å kunngjøre Operation Twist. Fedet lanserte senere QE3 og annonserte at det ville fungere før arbeidsledigheten falt til 6,5% eller inflasjonen steg til 2, 5%. Selv om inflasjonen var lav, har arbeidsledighetsmålene blitt oppfylt, endte Fed sin kvantitative lettelsepolitikk i oktober 2014.

Hva var reaksjonen på drift Twist?

Før den faktiske kunngjøringen av programmet falt rentene på langsiktige obligasjoner faktisk på forventning om at politikken ville bli satt på plass. På den måten oppnådde det sitt mål på kort sikt. På lengre sikt er juryen fortsatt ute: en studie av 1961-versjonen av Operation Twist viste at den kjørte nedrenter på statsobligasjoner med bare 0,15 prosentpoeng, med liten innvirkning på enten boliglånsrenter eller bedriftslånekostnader.

I det økonomiske samfunnet ble Operation Twist generelt sett som for svakt for å forbedre økonomien eller redusere arbeidsledigheten. Nyhetstjenesten Bloomberg rapporterte resultater fra en undersøkelse på 42 økonomer, hvorav 61% sa at programmet ikke ville ha noen effekt, og 15% trodde det ville faktisk hemme et økonomisk utvinning. Faktisk har økonomien gjennom sommeren 2016 holdt seg treg og arbeidsledigheten er høy til tross for Feds andre initiativer i de tre årene mellom krises dybde og starten på Operation Twist. Dette indikerer at etterspørselen etter lån forblir lav, selv ved de ultra lave satsene fremmet av Fed. Den ene delen av økonomien som var solid i løpet av perioden var aksjemarkedet.

Finn ut mer

• Hva er kvantitativ lettelse?
• Hvorfor er prisene så lave?
• Hvordan har Fed-kontrollen kortsiktige rentene?