Drift Twist: Definisjon, hvordan det virket, historie

Operation Twist er et program for kvantitativ lettelse som brukes av Federal Reserve. Den såkalte "vridningen" i operasjonen skjer når Fed bruker inntektene fra salget fra kortsiktige statsobligasjoner for å kjøpe langsiktige statsobligasjoner. Normalt erstatter sentralbanken sine kjøp av kortfristede regninger med det samme. Dette programmet skal legge nedtrykk på de langsiktige rentene, og bidra til å gjøre bredere økonomiske forhold mer imøtekommende.

Komiteen vurderer regelmessig størrelsen og sammensetningen av sine verdipapirbeholdninger og er forberedt på å tilpasse disse beholdningene etter behov.

Formålet med Operation Twist er å redusere langsiktige statsobligasjoner, og dermed rentenivåer. Det gjør dette ved å øke etterspørselen etter statsobligasjoner. Etter hvert som etterspørselen stiger, gjør prisen, akkurat som alle andre eiendeler. Høyere obligasjonspriser oppnås imidlertid vanligvis av et lavere avkastning for investorer.

Hvordan gjør denne lavere renten? Den 10-årige statsobligasjonsrenten er referansepunktet for renten på alle fastrentelån, inkludert boliglån. Fed bruker Operation Twist for å gjøre lån rimeligere, oppfordrer låntakere til å kjøpe eiendommer, biler og møbler. Dette tillater også virksomheter å utvide billigere.

Operation Twist i 2011

Federal Reserve Chairman Ben Bernanke annonserte $ 400 milliarder Operation Twist-programmet i september 2011.

Som Treasury kortsiktige (3 år eller mindre) regninger og noter forfalt, vil Fed bruke inntektene til å kjøpe langsiktige (6-30 år) statsobligasjoner og obligasjoner. Fed ville også kjøpe nye boliglånsobligerte verdipapirer som de gamle ble forfalt. Fed kunne også kjøpe langsiktige Treasurys med inntekter fra MBS hvis det føltes nødvendig.

Vridningen viste at Bernanke skiftet sentralbanks fokus fra å reparere skadene fra subprime boliglånskrisen for å støtte utlån generelt. Fed annonserte også at det ville holde Fed-fondets rente til null frem til 2015.

Gjennom Operation Twist flyttet Fed investorer bort fra ultrasikrede Treasurys til lån med mer risiko og avkastning. Etterspørselen etter Treasurys var fortsatt høy, takket være bekymringer over euroområdets gjeldskrise. Ved å forsette å senke avkastningen tvang Fedet til å overveie investorer å vurdere andre investeringer som ville hjelpe økonomien mer.

Politikken virket. I juni 2012 falt avkastningen på den 10-årige statskassen til 200 års nedgang. Som et resultat begynte boligmarkedet å komme tilbake, og det gjorde også bankutlån. Andre faktorer bidro til, men Feds lederskap gjennom Operation Twist var et konsistent styringslys. Den avsluttet i desember 2012, da QE4 ble annonsert. For mer, se hvorfor boliglån kan ikke være så lavt i ytterligere 200 år.

Men mange kritiserte Feds handlinger. De sa at, til tross for den ekspansive pengepolitikken, økte økonomien ikke. Arbeidsledigheten forblir høy fordi bedrifter ikke vokste og skaper arbeidsplasser.

Dessverre kan Fed bare gjøre så mye. Bernanke advaret flere ganger om at lovgivere trengte å lede av den finanspolitiske klippen. Bedrifter forblev forsiktige, til tross for tilgjengeligheten av billige lån. Fed-stolen sa i utgangspunktet at Fed hadde gasspedalen til gulvbrettene, men kunne ikke overvinne usikkerheten som skapt av finanspolitikken.

Hvorfor Operation Twist skapte ikke jobber

Den 20. juni 2012 annonserte Federal Reserve at det ville utvide sitt "Operation Twist" -program til slutten av året. Det vil også holde Fed-fondet på nåværende lave nivåer gjennom 2014. I sin presentasjon på Capitol Hill spurte formann Ben Bernanke valgte embetsmenn å løse usikkerheten rundt den finanspolitiske klippen, skatter og forskrifter. Det måtte skje før bedrifter gjenvunnet tilliten til å komme tilbake på ansettelsessporet.

Høy arbeidsledighet skyldes to faktorer: syklisk arbeidsledighet og strukturell arbeidsledighet.

Syklisk ledighet er forårsaket av lavkonjunkturen, en ofte ødeleggende fase av konjunktursyklusen. Strukturell arbeidsledighet er hva som skjer når langtidsledige mister de ferdighetene som trengs for å konkurrere på arbeidsmarkedet.

Hva er noen arbeidsløsninger? Omdirigere noen av de 800 milliarder dollarene som blir brukt på nasjonalt forsvar til mer arbeidsintensiv innsats, for eksempel bygging. Slipset utvidet arbeidsledighetstjenestene med opplæring og praktik på arbeidsplassen. Mest av alt, stiger over partisan valgårspolitikk og forhandler en løsning på det finanspolitiske dødsfallet.

Operation Twist, eller noe annet Fed-program, kan ikke gjøre mye for å redusere arbeidsledigheten fordi likviditet ikke er problemet. Med andre ord er det lite som ekspansiv pengepolitikk kan gjøre for å stimulere økonomien. Problemet er lav tillit blant bedriftsledere. Enten det er eurozone krisen, den finanspolitiske klippen eller regelverket, er bedrifter ikke villig til å ansette til de er sikre på at etterspørselen vil være der. Løsningen må komme fra Washington og Brussel.

Operasjonshistorie Twist in the 1960s

Den opprinnelige Operation Twist ble lansert i februar 1961. Den ble oppkalt etter en dans som ble populær av sanger Chubby Checker. Federal Reserve begynte å selge sine beholdninger av kortsiktige statsobligasjoner, og forsøkte å øke utbyttet. Det ønsket å oppmuntre utenlandske investorer til å parkere sine penger i disse regningene, i stedet for å innløse penger for gull.

På den tiden var USA fortsatt på gullstandarden. Utlendinger som solgte produkter i USA ville bare bytte den for gull, og dermed depleterte reserver i Fort Knox. Uten gullreserver var dollar ikke like sterk eller kraftig. Ettersom USAs velstand vokste etter andre verdenskrig, importerte forbrukerne mer og mer. I dag bekymrer vi oss ikke lenger for gullet i Fort Knox fordi president Nixon forlot gullstandarden på 1970-tallet.

Fed ønsket også å øke utlånene ved å senke avkastningen på langsiktige Treasurys. Økonomien var fortsatt å gjenopprette fra lavkonjunkturen i 1958, selv tatt med på slutten av koreakriget.

Operation Twist var en dristig Fed-handling. Fed-leder William McChesney Martin tillot seg å svare på president John F. Kennedys forespørsel om å kjøpe langsiktige notater og senke renten. Andre Fed-styremedlemmer var motstandsdyktige overfor "politisk innflytelse". Men Operation Twist jobbet for å øke økonomien ved å heve kortsiktige priser. Det var ikke aggressivt nok til å senke langsiktige priser. Likevel endte resesjonen.

Andre kvantitative lette programmer: QE1 | QE2 | QE3 | QE4