Hvordan Fondens balanse kan påvirke globale aksjer < Hvordan Fondens balanse kan påvirke globale aksjer

Fondsbankens balanse har ballong til ca $ 4. 5 billioner, per 31. desember 2016, takket være år med kvantitativ lettelse. I etterkant av finanskrisen i 2008 begynte sentralbanken å kjøpe urolige eiendeler - som langsiktige statsobligasjoner og pantelånsbeviste verdipapirer - å gi bankene kapital til utlån og anskaffe andre eiendeler. $ 4. 5 billioner i anskaffet eiendeler er omtrent fire ganger gjennomsnittet før lavkonjunkturen.

Med økningen i økonomien indikerte sentralbanken at den kan begynne å avvikle balansen, selv om tidsplanen er usikker, og det er ingen konsensus om hvordan operasjonen skal gjennomføres. Sentralbanken har som mål å fungere rolig i bakgrunnen de neste årene, med minimal innvirkning på økonomiske forhold, samtidig som balansen sankres til lavere nivåer som forblir større enn før finanskrisen.

I denne artikkelen vil vi se på virkningen av sentralbankens avviklingsarbeid på pengepolitikk, eiendomspriser og internasjonale markeder.

Effekt på pengepolitikken

Det internasjonale pengefondet (IMF) mener at avviklingen av Federal Reserve balanse vil ha en relativt liten effekt på pengepolitikken. Som sådan anbefalte institusjonen å avvikle balansen uavhengig av endringer i føderalskursen og i inflasjon og sysselsettingsutfall, med mindre økonomien opplevde et betydelig negativt sjokk som ville begrunne ellers.

"Under den annonserte planen, hvis normalisering skulle begynne ved utgangen av 2017, vil balansen falle med USD 318 milliarder dollar i 2018 og med $ 409 milliarder dollar i 2019," sa IMF i sin siste årsrapport. "En slik reduksjon kan ha en innvirkning på pengepolitikken som tilsvarer en økning på 22 basispoeng i den føderale fondskursen de neste to årene. "

Den lille effekten på renten betyr at internasjonale markeder ikke kommer til å møte noen umiddelbare headwinds forbundet med stigende renter. For eksempel holder mange fremvoksende markeder dollar-denominert gjeld med utbetalinger knyttet til rentenivået. Den beskjedne og jevne renteøkningen bidrar til at disse selskapene har god tid til å forberede seg på større gjeldsbetalinger uten et plutselig økonomisk støt.

Påvirkning av aksjer og obligasjoner

Avvikling av Federal Reserves balanse kan få ubetydelig innvirkning på sentralbankens rentesatser, men det kan få stor innvirkning på aksjer, obligasjoner og andre eiendeler. Tross alt blir disse eiendelene drevet mer av oppfatning enn virkeligheten, og oppfatningen av en nedgang i statsobligasjon og pantryggede sikkerhetskjøp kan redusere prisene og øke avkastningen av disse instrumentene.

Stigende statsobligasjonsrenter kan ha flere forskjellige effekter på markedene. For eksempel benyttes disse referanseobligasjonene vanligvis til å sette den såkalte "risikofri" -raten når det gjelder egenkapitalverdivelser, og en høyere risikofri rente kan oversette til lavere verdivurdering av eiendeler. Høyere avkastninger kan også skade rentenivået som er satt ut fra disse referansebindingene, inkludert boliglån i USA eller utenlandske priser.

Høyere gir amerikanske statsobligasjoner kan også trekke kapital vekk fra fremvoksende markeder og andre globale økonomier. Tross alt kan en investor som vurderer amerikanske obligasjoner og nye obligasjonslån med tilsvarende rentesatser velge amerikanske obligasjoner på grunn av deres lavere risiko. Fremvoksende markeder må kanskje reagere ved å øke obligasjonsrenter, noe som vil føre til en nedgang i obligasjonsprisene, spesielt i rentefølsomme markeder.

The Bottom Line

Federal Reserve planer å slappe av sin $ 4. 5 milliarder balanse forventes å ha en beskjeden effekt på renten, men det kan få stor innvirkning på verdsettelsen av aksjer, obligasjoner og andre eiendeler. Innenlandske og internasjonale investorer bør være oppmerksom på disse risikoene da sentralbanken gjør planene sine tydeligere nedover veien, selv om effektene kan være minimale dersom avviklingsprosessen går i henhold til planen.

I 2013 foreslo styreleder Ben Bernanke at sentralbanken kan redusere tempoet i sine obligasjonskjøp. Investorer reagerte ved å sende obligasjonsrenter kraftig høyere og sende aksjer ned om lag 5 prosent i juni i det som etter hvert ble kjent som "konisk tantrum". Sentralbanken håper å unngå disse problemene ved langsomt å avvikle kjøpene på en svært forutsigbar måte, men det er ingen precedent for investorer å følge og reaksjonen er usikker.

Investorer kan sikre seg mot denne usikkerheten ved å sørge for at porteføljen er riktig diversifisert - spesielt renteporteføljer som kan være mest utsatte.