OEX Alternativer og tidlig treningrisiko

Eieren av et amerikansk stil har rett til trening hans / hennes valg når som helst - før det utløper. Eieren av en kan bare trene når utløpet kommer.

Dette representerer en bonus for europeiske optionsselgere fordi han / hun aldri trenger å bekymre seg for å bli tildelt en tidlig øvelse varsel.

Ved handel med aksjeopsjoner er det ikke noe å motta varsel (med mindre det resulterer i en margin-samtale ).

Imidlertid representerer tidlig utøvelse betydelig risiko når det gjelder American-style, cash-settled indeksalternativer. Heldigvis er det bare ett slikt dyr: Alternativer på S & P 100 Index (symbol: OEX).

Forklaring: Denne advarselen gjelder bare for OEX-alternativer.

Eksempel

Anta at du selger to OEX Dec 850-putter ( naken ) og at timingen din er uheldig. Markedet avtar i flere dager og faller spesielt hard en ettermiddag. OEX lukkes ved 835, den lave prisen på dagen. La oss ignorere hvorfor du fortsatt kan holde denne posisjonen (forsiktig risikostyring antyder at denne stillingen burde vært stengt eller justert godt før du befinner deg i denne situasjonen).

Umiddelbart etter avslutningen annonserer AAPL (eller IBM eller GOOG) spektakulær inntjening og SPX futures mye høyere. Oversettelse: Markedet er sannsynligvis gapet mye høyere ved åpningen i morgen.

Det bør være fantastiske nyheter for din posisjon fordi det forventede rallyet betyr at du vil gjenopprette noe av det nåværende tapet.

Med OEX ved 835 har Dec 850-putene 15 poeng med egenverdi og er verdt minst $ 15. Når du ser på det nåværende markedskvotoen klokken 16: 05 ET, etter at hausse nyheter er blitt annonsert, (disse alternativene handler til kl. 16.15) er du overrasket over at opsjonene med $ 15 egenverdi blir tilbudt godt under $ 15 .

Bud / spørmarkedet er svært bredt: $ 10. 25 bud / $ 15. 00 spør.

Dette synes å være umulig. Det ser ut til å utfordre logikk. Men ikke til den erfarne OEX-forhandleren. Den som eier dine putter, ser den svært lave budprisen. Han / hun hørte den svært bullish nyheter og vet at det ikke vil være umulig å selge utstillingene nær $ 15 akkurat nå ($ 10, 25 bud) eller i morgen. Så hva gjør den som gjør det?

Traderen utøver putene, og selger dem ved nåværende egenverdi, eller $ 15 ($ 1, 500 per opsjon).

Hvordan påvirker det deg, alternativet selgeren?

Neste morgen, før markedet åpnes, skjer to ting:

• Futures indikerer at Dow Jones Industrial Average vil åpne 200 poeng høyere.
• Du blir varslet om at du ble tildelt en øvelsesmelding på to OEX Dec 850-sett. Disse opsjonene er kontantregulert, basert på gårsdagens sluttkurs OEX-pris.Dermed var du forpliktet til å kjøpe disse alternativene, betale $ 1, 500 stk.

Sikkert nok åpner markedene seg sterkere og OEX Dec 850 setter handel på $ 9. 50 eller 5. 50 poeng lavere enn i går kveldens egenverdi. Men for deg er det for sent. Du ble tvunget ut av stillingen og betalt $ 15 for å dekke din korte posisjon.

Dette er en veldig reell situasjon, og det skjer med naive OEX-forhandlere.

Når det ser ut til at markedet er i ferd med å endre retningen umiddelbart på grunn av nyheter, er det vanlig for dype ITM-opsjonseiere å trene. Det eliminerer over natten risiko og tillater salg av opsjoner til nåværende egenkapital. MERK: OEX-sluttkurs er bestemt. Alternativene kan handle i ytterligere 15 minutter, men dagens oppgjørskurs er allerede kjent for å være $ 15. 00.

Mange næringsdrivende som er korte disse OEX-opsjonene med dype penger, finner at de har fått tildelt en treningsmelding - med den varsel som kommer neste morgen, før markedet åpnes. MERK: Noen handelsfolk unnslipper denne skjebnen fordi det alltid er uophørlige opsjonseiere som ikke var oppmerksom på i går kveldens nyheter. De ville heller ikke vite hva de skulle gjøre hvis de hadde vært klar over det. Ikke stole på at du er heldig.

Det er best å unngå denne situasjonen ved å ikke være kort noen OEX-alternativer. Behandle en av de andre indeksene i stedet, hvis du liker å handle spredeposisjoner.

Hvis du spør: Hvorfor trene? Skal ikke opsjonseieren selge alternativene? Jo, men spørsmålet er: hvem skal kjøpe dem? Putbudene forsvant så snart nyhetsslag og opsjoner var bud langt under egenverdien. Den eneste måten for å samle $ 15 for Dec 850 put-alternativet (i dette eksemplet) er å trene.

Sett spredning

Hvis du tror at tapet som er beskrevet bare er dårlig, kan du forestille deg hvor mye verre det er når du eier lange sett som en hekk mot de korte putene, og ikke klarer å trene dine lange putter. Ikke bare vil du kjøpe tilbakekjøpene dine på det dårligst mulige tidspunktet (på grunn av oppdragsmeddelelsen), men du har nå flere tap fordi du fortsatt eier (nå nakne lange) andre sett som var en del av det opprinnelige spredet. Når markedet åpner for handel, vil disse putene bli priset godt under går kveldens sluttverdi.

Dermed mistet du penger på hvert alternativ i spredningen. Når vi eier sikrede stillinger, skal dette resultatet være umulig. Tross alt er sikringen satt på plass for å redusere tap. Hekken fungerer som planlagt - unntatt når du dekker den ene siden av spredningen (ufrivillig) og holder fast på den andre.

Enhver handelsmann som selger opsjoner som en del av en strategi, bør unngå å handle OEX til fordel for en av de europeiske stilindeksalternativene. Dette er ikke bare råd. Det er obligatorisk.

Balansen gir ikke skatt, investering eller finansielle tjenester og råd. Informasjonen presenteres uten hensyn til investeringsmålene, risikotoleransen eller økonomiske forholdene til en bestemt investor og kan ikke være egnet for alle investorer.Tidligere resultater er ikke en indikasjon på fremtidige resultater. Investering innebærer risiko inkludert eventuell tap av hovedstol.