Treasury Yield Curve: Definisjon og typer

Definisjon: U. S. Treasury-rentekurven sammenligner avkastningen på kortsiktige statsobligasjoner med langsiktige statsobligasjoner og obligasjoner. Den amerikanske finansdepartementet utsteder statskasseveksler for vilkår mindre enn et år. Det utsteder notater for vilkår på to, tre, fem og ti år. Det utsteder obligasjoner når det gjelder 20 og 30 år. Alle statsobligasjoner er ofte kalt "notater" eller "Treasurys" for kort.

Finansdepartementet fastsetter en fast pålydende og rentesats for Treasurys.

Det selger dem deretter på en auksjon. Høy etterspørsel driver prisen over pålydende. Det reduserer avkastningen fordi regjeringen bare vil betale tilbake pålydende pluss den angitte renten. Lav etterspørsel driver prisen under pålydende. Det øker avkastningen fordi kjøperen betaler mindre for obligasjonen, men mottar den samme renten. Derfor går utbyttene alltid i motsatt retning av statsobligasjonspriser. Treasury-utbyttene endres kontinuerlig fordi de selges daglig på det åpne markedet.

Rentekurven beskriver avkastningen for statskasseveksler, notater og obligasjoner. Det kalles en kurve fordi, hvis den ble plottet på en graf, vil utbyttene normalt skje opp. Det skyldes at statskasseveksler, som er kortvarige, vanligvis ikke betaler så høyt en avkastning som notene og til og med langsiktige obligasjoner. Hvorfor? Investorer forventer ikke høy avkastning for å holde pengene deres bundet i en kort periode.

De forventer imidlertid en høyere avkastning for å holde pengene sine ute av omløp i 10-20 år.

Det er vanskelig å forestille seg at noen ville kjøpe en 30-årig statsobligasjon og bare la den sitte, da avkastningen på investeringen var bare noen få prosentpoeng. Men noen investorer er så opptatt av tap som de er villige til å gi avkastning på investeringen i aksjemarkedet eller eiendommen.

De vet at den føderale regjeringen ikke vil ha standard på lånet. I en verden av usikkerhet er mange investorer villige til å ofre en høyere avkastning for den garantien. Det er viktig, selv om investorer ikke kjøper Treasurys og holder dem. De videreselger dem på annenhåndsmarkedet. Det er her innehavere av Treasurys selger dem til investorer som pensjonskasser, forsikringsselskaper og pensjonsfond.

Typer av avkastningskurver

Det finnes tre typer avkastningskurver. De forteller deg hvordan investorer falt om økonomien. Derfor er de en nyttig indikator for økonomisk vekst.

A normal avkastningskurve er når investorene er sikre, og sjenerøs fra langsiktige notater, noe som fører til at disse utbyttene øker kraftig. Det betyr at de forventer at økonomien vil vokse raskt.

Hva betyr dette for deg? Rentesatser og andre lån følger rentekurven.Når det er en normal avkastningskurve, vil et 30-årig fast boliglån kreve at du betaler mye høyere rente enn et 15-årig boliglån. Hvis du kan svinge utbetalingene, vil du være mye bedre, i det lange løp, prøver å kvalifisere deg til det 15-årige boliglånet.

A flat avkastningskurve er når avkastningen er lav over bordet. Det viser at investorene forventer langsom vekst.

Det kan også bety at økonomiske indikatorer sender blandede meldinger, og noen investorer forventer vekst, mens andre ikke er like sikre.

Når rentekurven er flat, kommer du ikke til å spare så mye med et 15-årig boliglån. Du kan like godt ta 30-årig lånet, og investere besparelsene for pensjonen din. Enda bedre, bruk besparelsene mot prinsippet og se mot dagen du kan eie ditt hjem gratis og klart.

En flat avkastningskurve betyr at banker sannsynligvis ikke utlåner så mye som de burde. Hvorfor? De mottar ikke mye mer avkastning for risikoen for å låne ut penger i fem, ti eller femten år. Som et resultat, låner de bare til lavrisikokunder. De er mer sannsynlig å spare sine overskytende midler i lavrisiko pengemarkedsinstrumenter og statsobligasjoner.

Her er et eksempel på forholdene som skaper en flat avkastningskurve.

I 2012 vokste økonomien med en solid sats på 2 prosent. Men euroområdets gjeldskrise skapte mye usikkerhet. Når den månedlige jobberapporten kom ned lavere enn forventet, solgte panikkinvestorer aksjer og kjøpte Treasurys. Den 1. juni 2012 slo det 10-årige statsobligasjonslånet en 200-årig lav intradaghandel. En måned senere, den 24. juli gikk det enda lavere.

Den 1. juli 2016 slo det 10-årige utbyttet et rekordtall på 1.385 i løpet av intradaghandel. Investorer bekymret for Storbritannias stemme om å forlate EU. Da var rentekurven blitt enda flatere enn den var i 2012. Det er fordi investorer ikke var veldig sikre på fremtidig vekst. Det er også fordi Fed økte den matte fondskursen i desember 2015. Det tvang avkastningen på kortsiktige statsobligasjoner.

Siden da har rentekurven returnert til normal. Økonomien er bedre, og investorer selger Treasurys og kjøper aksjer i stedet.

Treasury Security	Avkastning ved avslutning
6/1/12	7/25/12	7/1/2016	6/14/2017
1 måneders regning	0. 03	0. 08	0. 24	0. 90
3 måneders regning	0. 07	0. 10	0. 28	1. 01
6-måneders regning	0. 12	0. 14	0. 37	1. 12
1 års notat	0. 17	0. 17	0. 45	1. 20
2 års notat	0. 25	0. 22	0. 59	1. 35
3 års notat	0. 34	0. 28	0. 71	1. 48
5 års notat	0. 62	0. 56	1. 00	1. 74
7 års notat	0. 93	0. 91	1. 27	1. 96
10 års notat	1. 47 (200 år lav)	1. 43 (ny rekord lav)	1. 46 (ny intradag lav på 1.385) > 2. 15	20-års notat
2. 13	2. 11	1. 81	2.53	30-årig obligasjon
2. 53	2. 47	2. 24	2. 79

Her er et eksempel på hvordan rentekurven brukes til å forutsi økonomisk vekst. I juli 2010 førte rentekurven til Cleveland Federal Reserve å forutsi at USAs økonomi bare ville vokse 1 prosent det året. Faktisk økte økonomien 2, 5 prosent, takket være lave rentenivåer som økte etterspørselen. Rentekurven hadde flatt på grunn av frykt som stammer fra Hellas gjeldskrise.

En

omvendt avkastningskurve er når kortsiktige utbytter er høyere enn langsiktige utbytter. Det er en uvanlig situasjon hvor investorene krever mer avkastning for kortsiktige regninger enn de som gjør for langsiktige notater og obligasjoner. Hvorfor skulle dette skje? De forventer at økonomien vil gjøre verre i det neste året eller så, og deretter rette seg ut i det lange løp. Derfor regner en omvendt avkastningskurve vanligvis med en lavkonjunktur. Faktisk var rentekurven invertert før både 2000 og 2008-resesjonen.