QE3: Definisjon, fordeler og ulemper

Definisjon: QE3 er en forkortelse for den tredje runden av kvantitativ lettelse som ble startet av Federal Reserve den 13. september 2012. Det var viktig fordi det satte et nytt presedens for Fed-politikken. I den fødte formann Ben Bernanke ble det bekjentgjort at nasjonens sentralbank ville opprettholde ekspansiv pengepolitikk til visse økonomiske forhold var oppfylt. I dette tilfellet var det før jobbene ble forbedret vesentlig.

Den eneste andre gangen Fed gjorde noe som dette var da det satte et uformelt inflasjonsmål på 2%.

Ved å sette et ansettelsesmål, tok Fed en annen enestående handling. Det fokuserte mer på sitt mandat for å oppmuntre veksten i veksten, og mindre på det som tidligere hadde vært hovedfokus på å bekjempe inflasjonen.

Den tredje uovertrufne bevegelsen Fed laget var stimulerende større økonomisk ekspansjon, i stedet for bare å unngå en sammentrekning. Denne kraftige nye rollen betydde at Fed tok på seg mer ansvar for balansert økonomisk helse. Pengepolitikken overskygget finanspolitikken mer enn noensinne.

Fedet var faktisk nesten tvunget inn i denne rollen av de valgte embetsmenn som ikke var ansvarlige for finanspolitikken. I stedet for å fokusere på jobbsettingsstrategier, var de to partiene på et bittert dødvann over hvordan å redusere gjelden. En part favoriserte skattedrag, mens den andre ønsket å øke utgifter.

De var uvillige til å forhandle inntil presidentvalget ble bestemt. (Kilde: "Tre ting som Fed gjorde i dag, det er aldri gjort før," CNBC, 13. september 2012.)

Fed annonserte at det ville beholde sitt mål Fed-fondene satser null til 2015. Formann Ben Bernanke lærte fra tidligere Fed-leder Paul Volcker som styrer offentlig forventning om Fed-handlingen var like sterk som sentralbankens faktiske oppførsel.

Ingenting forstyrrer markedet mer enn usikkerhet. Volcker tammet inflasjonen ved å reversere pengepolitikkens forutgående pengepolitikk.

Hva er egentlig QE3?

Med QE3 kunngjorde Fed at det ville kjøpe 40 milliarder dollar i boliglånsbaserte verdipapirer (MBS) fra medlemsbanker. Dette tok de giftige eiendelene, som hovedsakelig består av subprime-boliglån, utenfor bankens hender. De ekstra midlene tillot bankene å øke utlån. Denne økningen i pengemengden stimulerer etterspørselen ved å gi bedrifter flere penger til å utvide, og kjøpere har mer kreditt til å kjøpe ting med.

QE3 fortsatte også Operation Twist, startet i september 2011. Dette var et program der Fed solgte sine kortsiktige statsobligasjoner og brukte midler til å kjøpe langsiktige amerikanske statsobligasjoner.

Fordeler

Hvordan bidro dette til å øke økonomien? Fed's Treasury-kjøp økte etterspørselen etter langsiktige obligasjoner, noe som gir lavere yield.Siden Treasuries er grunnlaget for alle langsiktige renter, gjør det boliglånsrenter og boliger rimeligere. (For å forstå hvordan dette virker, se Treasury Yields.)

Med QE3 brukte Fed sin handelsdisk på New York Federal Reserve Bank for å kjøpe $ 85 milliarder i måneden i både MBS og Treasuries fra banker.

Fed brukte sin evne til å skape kreditt ut av tynn luft, som hadde samme effekt som utskrift av penger. Denne utvidelsen i pengemengden hadde den ekstra fordelen av å holde verdien av dollaren lav. Dette økte amerikanske aksjer, som er priset i dollar, noe som gjør dem til å virke billigere for utenlandske investorer. QE3 økte til slutt USAs eksport av samme grunn.

En annen fordel med QE3 var at det tillot fortsatt lavkoststiltakende finanspolitikk. Dette økte økonomisk vekst fordi statlige utgifter er en viktig del av BNP. Det tillot også lovgivere å fortsette å bruke penger uten å bekymre seg for å pådra seg for mye gjeld og heve renten. Men når gjelden nærmet seg 100% av BNP, begynte kongressen å ringe for redusert utgifter eller høyere skatter. Stalematen over hvilken var den bedre måten å redusere gjelden førte til gjeldskrisen i 2011 og den finanspolitiske klippen i 2012.

Se flere Fordeler og ulemper ved QE3.

Den 13. september annonserte Federal Reserve at den ville utvide kvantitativ Easing inntil arbeidsledigheten er "vesentlig" bedre. Denne hidtil usete politikken, kalt QE3, legger til stor sikkerhet, og derfor tillit, for å øke den økonomiske veksten. Fedets løfte var revolusjonerende på to måter:

Politikken er knyttet til arbeidsplasser, ikke inflasjon. Dette er første gang noen sentralbank har bestemt knyttet sine tiltak for jobbsøking.

1. Handlingen var ikke basert på frykt for fremtidig økonomisk sammentrekning, men på et ønske om å øke en sakte voksende økonomi. (Kilde: CNBC, tre ting som Fed gjorde i dag, det er aldri gjort før, 13. september 2012)
2. Hva er QE3? Fed vil kjøpe 40 milliarder dollar i pantesikrede verdipapirer fra banker. Det vil fortsette Operation Twist, hvor det utveksler kortsiktige statsobligasjoner når de forfaller for langsiktige 10-årige statsobligasjoner. Kombinert vil disse to kjøpene legge til 85 milliarder dollar av likviditet i økonomien. I tillegg vil Fed holde Fed-fondet på nåværende rekord-lave nivåer til minst 2015.

Ved å forplikte seg til denne radikale nye strategien, forklarer formann Ben Bernanke i utgangspunktet de valgte embetsmenn at Fed er all-in, og har gjort alt det kan gjøre for å støtte økonomien gjennom ekspansiv pengepolitikk. Det er opp til lovgivere å takle økonomisk vekst gjennom finanspolitikken, spesielt i å løse den finanspolitiske klippen.

Hva betyr det for deg

For det første vil rentene forbli lave takket være den høye globale etterspørselen etter denne sikkerhetsinvesteringen. De fleste investorer anser USAs statskasse å være relativt risikofri, siden den støttes av den amerikanske myndighetens fullmakt. Referanseporteføljen på 10 år kan stige litt som svar på en Fed-kunngjøring, den er fortsatt under 2%, ikke langt fra det 200-årige lavet på 1.44%.

Ved å holde avkastningen på ultra-safe Treasuries lav, håper Fed å presse investorer inn i andre deler av økonomien, for eksempel høyere avkastningsobligasjoner og, ja, til og med nye låneobligasjoner. Dette vil styrke bedriftsveksten og boligmarkedet. Det er indikasjon på at dette fungerer. Disse lave prisene kan også overbevise forbrukerne om å spare mindre og handle mer, kjøre etterspurt etterspørsel.

Mange investorer er bekymret for at ved å pumpe så mye penger inn i økonomien, vil Fed utløse inflasjonen. De kjøper gull og andre varer som en hekk. Andre kjøper dem fordi de ser at Fed s handlinger vil stimulere global etterspørsel etter olje og andre råvarer. Men hvis Fed ser inflasjonen som et stort problem, kan det lett reversere kurs og innlede sammentrekkende pengepolitikk.

Det er klart at det som er bra for forbrukere og låntakere, ikke er bra for sparere og de som må stole på en fast inntekt, enten investorer eller pensjonister. Lav rente betyr mindre inntekt for dem.

En annen grunn er at ved å gå alt inn, har Fed ikke noe annet i sitt arsenal. Aksjemarkedet har reagert på Fed's handlinger ved å stige, men når dette "sukkerrett" er brukt, er det det. Investorer vil være på utkikk etter mer forsikring, men det kommer ikke fra Fed. Og det kommer ikke fra lovgivere før etter at presidentvalget har bestemt seg for retningen av finanspolitikken.

Sist men ikke minst, å holde renten lav, vil ikke løse nasjonens # 1 problem, jobbsøking. Grunnen til at bedrifter ikke ansetter har svært lite å gjøre med renten. Selvfølgelig må kursen forbli lav, det er en gitt, men virksomheten kan ikke gå videre med planer før usikkerhet om skatt, Obamacare, og den finanspolitiske klippen, er løst. Det vil heller ikke skje før etter valget.

History of QE3

QE3 er ikke noe nytt. Kvantitativ lettelse har lenge vært et verktøy for Feds ekspansive pengepolitikk. Selv før finanskrisen i 2008 holdt Fed mellom $ 700- $ 800 milliarder av statsobligasjoner på balansen. Det kjøpte Treasuries å trekke økonomien ut av lavkonjunktur, og solgte den for å avkjøle ting.

Kvantitativ lettelse tok av i 2008. Det var virkelig nødvendig fordi Fed allerede hadde gjort alt det kunne med sine andre verktøy. Fed-fondet og diskonteringsrenten hadde begge blitt redusert til null. For mer, se dagens gjeldsrenter. Fed betalte selv renter på bankenes reservekrav.

Fed annonserte QE1 i november 2008. I stedet for å kjøpe Treasuries, kjøpte den 600 milliarder dollar i MBS. Ved juni 2010 hadde beholdningene maksimalt ut på $ 2. 1 billioner. Fed suspendert QE1 for noen få måneder til det innså i august at bankene hevdet kontanter i stedet for å låne ut det. Fed slått sin retning og kjøpte langsiktig 2 til 10 års statsobligasjoner i stedet for MBS. For mer, se QE1

I november 2010 lanserte Fed QE2. Det vil kjøpe $ 600 milliarder av statsobligasjoner i mars 2011.Fed ønsket å spore inflasjonen, noe som ville lede folk til å kjøpe mer nå for å unngå høyere priser i fremtiden. Fed avsluttet offisielt QE2 i juni 2011. Det fortsatte imidlertid å kjøpe akkurat nok verdipapirer for å opprettholde en $ 2 billioner balanse. For mer, se QE2.

Etter QE3

Fed endte effektivt QE3 i desember 2012 ved å starte QE4. Hovedendringen var det endte Operation Twist. I stedet for å utveksle kortsiktige statsobligasjoner for langsiktige notater, fortsatte den å rulle over kortsiktig gjeld. Fed ville fortsette å kjøpe $ 85 milliarder i måneden i nye langsiktige Treasuries og MBS.

QE4 angir nye precedenter. Bernanke annonserte at sentralbanken ville fortsette kvantitativ lettelse til enten arbeidsledigheten falt under 6,5% eller inflasjonen steg over 2,5%. Det vil fortsette å holde renten lav til 2015. Disse spesifikke målene oppmuntrer økonomisk vekst ved å fjerne usikkerhet. Dette tillater bedrifter å planlegge mer aggressivt takket være det mer stabile driftsmiljøet.