Kommersielt papir: Definisjon, fordeler, ulemper

Definisjon : Investeringspapir er aktiv kortsiktig gjeld med sikkerhet. Kommersiell papir er et annet ord for et 45 dag til 90 dagers lån. Korporasjoner med svært høy kredittvurdering kan utstede kommersielt papir uten sikkerhet. Bedrifter bruker dem til å skaffe kapital de trenger umiddelbart.

Bedrifter utsteder handelspapir i mengder på $ 100 000 eller mer. Kommersiell papir og ABCP er typer pengemarkedsinstrumenter.

Du investerer i ABCP når du kjøper pengemarkedsfond.

I motsetning til kommersielt papir støttes ABCPs med sikkerhet. Sikkerheten er fremtidige utbetalinger på auto lån, kredittkort og fakturaer. Bedrifter bruker ABCP til å låne penger nå til gjengjeld for disse forventede fremtidige utbetalinger. Boliglån er ikke vant til å tilbakeføre ABCP fordi de er langsiktig gjeld, ikke kortsiktig.

I januar 2017 var det 236 milliarder dollar i fremragende amerikanske ABCP. Auto lån støttet 30 prosent av det. Det følges av 25 prosent i kundefordringer og 7 prosent kredittkortfordringer. Alle andre var hver mindre enn 5 prosent av totalen. Disse inkluderer kommersielle lån, forbrukslån og utstyrsfinansiering. (Kilde: "A Primer on Asset Backed Commercial Paper," Wells Fargo. "Asset-Backed Commercial Paper," Federal Reserve of St. Louis. ")

Hvordan fungerer ABCPs? ?

En ABCP er en type sikkerhetsforpliktelse som selges på annenhåndsmarkedet.

Finansinstitusjoner, for eksempel banker, selger ABCP. Banken må sette opp et spesialtilpasset kjøretøy som eier eiendelene. beskytter eiendelen dersom finansinstitusjonen går konkurs. Det tillot banken å holde eiendommen i SPV "utenfor balansen." Dette ga SPV friheten til å kjøpe type eiendeler for å møte investorens behov. > Banken behøvde ikke å oppfylle kapitalkrav eller andre forskrifter i SPV. (Kilde: "A Primer on Asset Backed Commercial Paper," Wells Fargo.

) Fordeler

ABCP ble opprettet i 1980-tallet for å gi mer likviditet i økonomien. De tillot banker og selskaper å selge gjeld. Det ga ut mer kapital til å investere eller låne. Det tillot ABCP å utvide USAs økonomiske vekst. I 2007 var det $ 1. 2 billioner utstedt i USA og 250 milliarder dollar i Europa.

ABCP er sikrere enn langsiktige bedriftsobligasjoner fordi de er kortsiktige. Det er mindre tid for noe å gå galt. Bedriftene som utsteder ABCP er høy kvalitet. Det gjør det lite sannsynlig at de ville standard i løpet av få måneder. Mange ultra-trygge investert i ABCP og usikret kommersiell gjeld.

Ulemper

Ulempen av ABCP var delvis på grunn av SPV-strukturen. Siden banken og SPV var separate firmaer, ble de beskyttet mot den annenes standard.Det ga bankene en falsk følelse av sikkerhet. De behøvde ikke være like disiplinert i å overholde strenge utlånsstandarder.

Bankene behøvde ikke å samle på lånene når de ble forfalt. I stedet ble de underliggende lånene solgt i annenhåndsmarkedet.

De ble problemet med andre investorer. Det var en annen grunn at bankene ikke overholdt sine normale strenge standarder.

Hvordan påvirker økonomien

Investeringspapiret påvirket økonomien i USA på en måte som ligner på pantesikrede verdipapirer. Som MBS var sikkerheten en pakke med lån.

I løpet av finanskrisen ble investorene clobbered med MBS defaults. De ble så bekymret for kredittverdigheten til ABCP, selv om det antok trygt kommersielt papir sto bak ABCP. De antok at ABCPene hadde dårlige lån, akkurat som hypotekslånene inneholdt subprime-boliglån.

Bekymret vokste til det punktet det til og med påvirket pengemarkedsfondene som investerte i ABCP. 17. september 2008 ble pengemarkedsfondene angrepet av en gammeldagse bankkurs.

Panikerte investorer trakk en rekord på $ 144. 5 milliarder kroner fra pengemarkedsregnskapet. Det var 20 ganger større enn de 7 milliarder dollar som vanligvis ble trukket tilbake i en uke. De kunne ikke få nok penger til å møte uttakene. ABCP-markedet var forsvunnet.

Det var så ille at Primærfondet "brøt pengene". Det betydde at det ikke kunne holde aksjekursen på den tradisjonelle en dollar. Hvis pengemarkedsinstrumenter hadde gått konkurs, ville bedrifter ha stengt ned med uker. Dagligvarebutikker ville ikke ha penger til å bestille mat. Truckers ville ikke ha penger til å betale for gass. Bønder ville ikke ha penger til å vanne sine felt. Se Primary Reserve Money Market Run.

Federal Reserve gikk inn for å garantere ABCP. Det lånte penger til bankene sine. Det beordret dem til å kjøpe ABCP fra pengemarkedsfondene. Det ga pengene nok penger til å betale for innløsningen. Det gikk fra 22. september 2008 til 1. februar 2010. Det tok to år for investorer å gjenvinne sin tillit. (Kilde: "ABCP MMMF Liquidity Facility," Federal Reserve, 5. februar 2010.)