Hvorfor en sterk dollar er Bearish for Commodities

T han dollar er reservevaluta for verden. Det er grunner til at den amerikanske valutaen har denne rollen. Dollaren er en flytende valuta, kanskje den mest flytende i verden. Derfor er det enkelt å kjøpe og selge dollar. Sentralbanker rundt om i verden holder dollarreserver av denne grunn. USAs innflytelse over de siste tiårene har gjort landet til en av de mest stabile i verden, stabilitet er en viktig egenskap når det gjelder valuta.

I tillegg har USA blitt og fortsetter å være en av de største forbrukerøkonomiene i verden. Mens USA eksporterer visse varer som mais og soyabønner, er det en stor importør av andre. Som sådan er prismekanismen for de fleste varer rundt om i verden valutaen til Amerikas forente stater. Når verdien av dollaren stiger, stiger prisen på varer målt i andre valutaer. Når råvareprisene stiger, har etterspørselen en tendens til å falle. Omvendt, i perioder med dollarsvikt, har prisene på råvarer en tendens til å falle i andre valutaer, og lavere priser har en tendens til å øke etterspørselen. Det er derfor dollaren har en så viktig rolle i å påvirke prisen på varer.

Et langsiktig bjørnemarked i dollar som begynte i 2002, korresponderte med et sekulært oksemarked i råvarepriser som startet samtidig. I 2011 begynte dollaren en flerårig konsolideringsperiode til den begynte å klatre i verdi mot andre valutaer i mai 2014.

Som det månedlige diagrammet viser, gikk ikke bare råvareprisene eller råvareprisene høyere enn verdien av dollaren redusert, reverserte prisene da nedgangen av dollaren gikk tom for damp. Det sekulære oksemarkedet i råvarer nådde en topp i 2011 - kobber handlet til heltid på over $ 4. 50 per pund, gull handlet over $ 1900 per unse, prisen på sukker flyttet til over 36 cent per pund og mange andre råvarepriser reagerte på samme måte.

Begynnelsen begynte imidlertid i 2011 en lang nedstigning.

I mai 2014 hadde prisene på mange stiftvarer allerede falt godt under all-time høyder etablert i de foregående årene. Men da dollaren begynte et rally som tok dollarindeksen fra lavtall på 78. 93 til høyder på over 100 i ti måneder, flyttet råvaresektoren betydelig lavere. Kobber falt til under $ 2. 50 per pound, falt olje fra over 107 dollar per fat i juni 2014 til under 45 dollar innen januar 2015 og sukker falt til under 12 cent i mars 2015. De aller fleste råvarepriser falt dramatisk. I råvarens verden driver både grunnleggende og tekniske faktorer priser. Derfor har hvert enkelt råmateriale sitt eget sett av idiosynkratiske egenskaper.For eksempel forårsaket en mangel på storfemarkedet sammen med økende global etterspørsel etter biff prisene fortsatt høy. For det meste forårsaket imidlertid sterkere dollar råvareprisene å falle som en helhet.

Som et annet spesifikt eksempel på dollarkursens innflytelse på prisen på varer i løpet av første kvartal 2015, flyttet dollarkursen 8,8% høyere enn hvor den var ved utgangen av 2014. I samme periode var gjennomsnittet av de store råvarene som handler på futuresmarkeder falt med gjennomsnittlig over 8%.

Det er klart at det er en negativ korrelasjon mellom dollaren og råvarene. Det er sannsynlig at denne forbindelsen forblir intakt så lenge dollaren er prismekanismen for disse stifterne. Derfor er en sterk dollar generelt bearish for råvarepriser.

Det er mulig at en annen valuta vil erstatte dollaren som reservevaluta i verden. Når det skjer, er det sannsynlig at varer og den nye reservevalutaen vil ha det samme omvendte forholdet over tid.

Dollaren og råvarene i 2016 og tidlig 2017

Etter rallyet som tok dollarindeksen over 27% høyere fra mai 2014 til mars 2015, gikk dollaren inn i en tjue måneders konsolideringshandel fra bare under 92-100 . 60 på den aktive måneden dollarindeks futures kontrakt. I november 2016 begynte dollaren en annen bein høyere da den brøt over 100. 60-nivået.

Råvarepriser hadde steget fra lavt i slutten av 2015 og tidlig 2016 i konsolideringsperioden i greenbacken.

Dollarindeksen handlet til en høyde på 103.815 i begynnelsen av januar 2017, høyeste nivået siden 2002. Pr. Mars 2017 er teknisk motstand for indeksen 109,75 kroner. Dollaren rallied som utsiktene for høyere Amerikanske kort- og langsiktige renter har økt avkastningsforskjellene mellom den amerikanske valutaen og andre store valutainstrumenter rundt om i verden. Gitt det langsiktige, omvendte historiske forholdet mellom dollar og råvarepriser, er det mulig at utvinningen i råvareverdier kan føre til noen problemer hvis dollaren fortsetter å verdsette gjennom 2017. Videre har høyere realrenter en tendens til å være en bearish faktor når det gjelder råvarepriser, da det gjør at kostnaden for å føre råvarebeholdning høyere.

Selv om hver vare har sine individuelle krav til etterspørsel og etterspørsel som i siste instans bestemmer veien for minst motstand mot priser og inflasjonstrykk, har en tendens til å være støttende for varer, høyere priser og en sterk dollar kan redusere fremtidig prisvekst i varer. Når du foretar analyser på råvarepriser, husk alltid å se den tekniske og grunnleggende posisjonen til dollaren, da det kan gi viktige ledetråder for prisretningen til den generelle varevaresektoren.