Hva skal man se etter når man studerer lagerutbyttehistorikk

Undersøkelse etter studie, tiår etter tiår, har forskning vist at selskaper som betaler utbytte, som en gruppe, har en tendens til å overgå aksjene i selskaper som ikke betaler utbytte over langtidslånene. begrep. Det er mange grunner til denne relative utmerkelsen; e. g. , selskaper som betaler utbytte har en tendens til å ha høyere kvalitetsregnskapsinntekter, noe som betyr at tallene som er rapportert i Form 10-K-arkiveringen, samsvarer bedre med hva en rimelig finansiell profesjonell kan vurdere "sanne" økonomiske tall.

Likevel kan oversette akademisk teori til ekte porteføljestyring være en utfordring. Nye investorer vil ofte vite hva de skal se etter når de analyserer selskapets utbyttehistorie. (Som brukt i denne artikkelen, er begrepet "utbyttehistorie" bare kortfattet for historisk oversikt over utbytte betalt av en aksje, inkludert utbyttepris per aksje, datoen da utbyttet ble betalt, mengden og tidspunktet for utbytte øker, etc.)

Mens emnet er langt mer ekspansivt enn en enkelt artikkel noen gang kunne dekke, er det generelt fire tegn i et selskaps utbyttehistorie som brakte godt. Dette gjelder spesielt hvis aksjene er en del av en diversifisert kurv av aksjer med lignende egenskaper, og det spiller ingen rolle om en investor eller hans eller hennes finansrådgiver eller kapitalforvaltning følger en høy utbyttestrategi eller en utbyttevekststrategi.

Det er viktig at du forstår hvorfor hver enkelt ting, og hvordan de er knyttet til hverandre, når du bestemmer hvilke utbytteaksjer du vil holde.

Disse tegnene er:

1. En utbyttehistorikk som inkluderer vedlikehold eller økning av utbytte gjennom flere forretningssykluser

Det er ikke uvanlig at et selskaps styre bestemmer seg for at en bedrift har vært vellykket nok til at en ny utbytteutbetalingspolitikk er i orden, som erklærer en distribusjon til aksjonærer.

Det som er uvanlig er et selskap som har bevist seg i stand til å betale et jevnt utbytte, eller enda bedre, øke utbyttet per aksje i løpet av flere forretningssykluser.

Hvis det har vært en stund siden siste økonomiklasse, er en konjunktursyklus økningen og nedgangen i økonomisk aktivitet som oppstår over tid. I økonomisk teori består en konjunktursyklus av fire faser:

1. Ekspansjon: Den tiden da økonomien vokser etter hvert som etterspørselen øker;
2. Topp: På toppen av en ekspansjonssyklus hvor økonomien begynner å inngå;
3. Sammentrekning: Veksten faller og økonomien svekkes; og
4. Trough: Bunnen av en sammentrekningssyklus hvor økonomien begynner å vokse igjen.

Et selskaps evne til å opprettholde eller øke utbytten i perioder med svak økonomisk vekst ses vanligvis som en indikasjon på enten en eller en kombinasjon av en motstandsdyktig forretningsmodell, en sterk balanse, forsiktig ledelse og / eller noen annen konkurransefortrinn.

2. En utbyttehistorie som viser selskapet er både egnet og villig til å øke utbyttet til en pris komfortabelt i overkant av inflasjonshastigheten.

Fra tid til annen ser du kanskje en bestemt aksje omtalt som å ha en "progressiv utbyttepolitikk ".

Dette betyr at styret og ledelsen har forpliktet seg til å øke utbyttet med jevne mellomrom; at det er en strategisk prioritering, og en av dem vil måle deres suksess. Selvfølgelig er progressive utbyttepolitikk bare gode så lenge de til slutt fører til en økning i aksjonærenes rikdom. Bedrifter med gradvis utbyttepolitikk har blitt tvunget til å kutte utbytte i fortiden, da det alene er ingen garanti for suksess.

Den mest kongelige av blåchipsaksjer faller inn i denne kategorien. De er kjent som "Utbytte Aristokrater". For å gjøre kuttet, må et selskap ha økt utbyttet i 25 eller flere påfølgende år uten å feile, pluss møte spesifikke størrelser og likviditetskrav. For tiden er det bare 51 selskaper som bærer kronen. De inkluderer bedrifter som Archer-Daniels-Midland, Brown-Forman, Colgate-Palmolive, Clorox, Coca-Cola Company, Hormel Foods, Kimberly-Clark, McCormick & Company, PepsiCo, Procter & Gamble, Sysco Corporation, Wal-Mart , Walgreens Boots Alliance, Emerson Electric, 3M, WW

Grainger, Abbott Laboratories, AbbVie, Becton, Dickinson & Company, Johnson & Johnson, Medtronic, Ekte Deler, Lowe, McDonald's Corporation, Target, Aflac, Franklin Resources, S & P Global, T. Rowe Price, Air Products og Kjemikalier, Sherwin-Williams, Chevron, ExxonMobil, Automatisk Databehandling, og AT & T.

Du har kanskje lagt merke til at flere av disse selskapene er konsentrert i bestemte sektorer og næringer. Dette er et velkjent mønster. Historisk sett har de beste investeringene hatt en tendens til å konsentrere seg om klynger rundt bestemte deler av økonomien. Selv om det ikke er noen garanti, vil dette fortsette. Det har vært troverdig i over et århundre, og det er forståelig, gitt at mange av disse bedriftene tilbyr produkter som har sterk merkenavn anerkjennelse, er forbruksmuligheter, har prisfastsettelse, må fylles på nytt og ha stor betydning forbruker lojalitet. For eksempel, hvis din favoritt karbonholdige drikkevare er Coca-Cola, eller du liker å pusse tennene med Colgate tannkrem, er det ikke sannsynlig at du bytter til en konkurrent for å spare nikkel eller dime.

3. En utbyttehistorikk hvor utbytte blir komfortabelt dekket av både rapporterte inntekter og kontantstrømmer

Til slutt vil du ha bærekraftig utbytte; utbytte som fortsetter å strømme slik at du kan bruke dem til å kjøpe andre investeringer, betale regningene dine, styrke besparelsene dine, gi til veldedighet, eller hva som helst annet gir deg nytte.For det som skjer, er det aksiomatisk at utbyttet må komme fra kontantstrøm og inntjening, og er liten nok i forhold til kontantstrøm og inntjening, at virksomheten ikke er sultet på reinvesteringsbehovet, skader konkurranseposisjonen ned veien. Den beste måten å forstå dette konseptet på er å vise to konkurrerende dagligvareeiere. Vi kaller dem Winston og Charles.

Winston reinvesterer regelmessig i sin butikk. Han er forsiktig med å aldri ta mer enn 40 prosent av kontantstrømmen som utbytte. I stedet installerer og opprettholder han attraktive landskapsarbeid og skilting. Han oppgraderer sin frysere og interiørbelysning. Han tilbyr vakre displayet til å presentere sine donuts og bakevarer. Hans stab alltid holder badene rene. Charles, derimot, bestemmer seg for å bruke sin nærbutikk som kontantgenerator til å finansiere andre investeringer. Han tar nesten 90 prosent av kontantstrømmen ut som et utbytte, og bare reparerer det som er absolutt nødvendig. År nedover veien er hans fliser flislagt og slitt. Hans skap og display tilfeller er riper. Alt ser slitt og slitent ut.

Det tar ikke et geni å finne ut at, selv om Charles kan leve bedre enn Winston for en stund, er det sannsynlig at Winston kommer til å få den siste latteren. Over tid vil Winstons butikk trolig tiltrekke seg flere og bedre kunder; å produsere høyere inntjening enn det ellers ville ha produsert, forutsatt at nabolaget ikke forverres eller det ikke er noen annen unik faktor som må tas i betraktning. Årsaken: Forbrukere liker å handle i komfortable omgivelser. Faktisk kan det til og med være mulig for Winston å lade noen få cent mer for bestemte produkter enn han ellers kunne ha belastet, akselerere sin tilbakebetalingstid.

Poenget er at det er lett å være billig; å kutte kostnadene hele tiden for å finansiere utbytter som i siste instans faller som kjernevirksomheten blir ødelagt. Det er kanskje ikke bedre utførelse av dette på aksjemarkedet i løpet av det siste tiåret eller to enn Sears og K-Mart.

4. En utbyttehistorie som er finansiert fra drift, ikke fra eiendomssalg eller økning i langsiktig gjeld på balansen

Dette konseptet er nært knyttet til det siste, men er viktig nok det må skrives. Det er tider når et selskap ikke er i stand til komfortabelt å finansiere sitt utbytte fra kontantstrøm eller drift, og i stedet for å gjøre ansvarlig ting og kutte eller suspendere utbyttet fortsetter det å utbytte utbytte ved å stole på fortjeneste fra eiendomssalg eller lånte penger. Dette kan gå på en overraskende lang tid hos enkelte firmaer, spesielt hvis det ser bra ut på overflaten. Likevel, på et tidspunkt, regningen kommer på grunn og resultatene kan være hvor som helst fra smertefull til katastrofal når det skjer. Du ser noen ganger dette i gruveselskapene, eller kanskje et bedre eksempel, i finansinstitusjoner midt i en boble og før det uunngåelige fallet når "overskuddet" booket ikke er virkelig overskudd i det hele tatt.

Vær så snill å forstå at det ikke nødvendigvis er en dårlig ting for at selskapets gjeld fortsetter å øke samtidig som utbyttet vokser. Faktisk, for de fleste velstående bedrifter, vil det være tilfelle. Hvis du har tid, kan du gjøre en casestudie av Wal-Marts historiske årsrapporter, gå tilbake til Sam Waltons dager ved roret. Du vil se at utbyttehistorikken ikke bare er en av rask vekst, men at gjeldsbelastningen økte raskt også. Dette var fordi Wal-Mart var så lønnsomt Sam Walton var fokusert på å åpne nye steder så raskt som han forsiktig kunne vite at kostnaden for gjeldskapitalen ble dwarfed av den økonomiske avkastningen som ble generert når diskens dører åpnet og kjøpere kom streaming gjennom gangene .

En måte du kan gjøre i denne differensieringen, er å se på selskapets balanse, særlig på den relative størrelsen på aksjonærenes egenkapital til gjeld. Hvis forholdet mellom gjeld og egenkapital er fortsatt rimelig, eller enda bedre enn fallende, til tross for gjeldsnivåer og utbyttestigning, er det vanligvis et godt tegn fordi det betyr at selskapet øker sin nettoverdi med en hastighet lik eller i overskytende, av hvor mye det låne penger. Det er også viktig å være oppmerksom på detaljene for hvordan denne gjelden er finansiert fordi et selskaps kapitalstruktur er viktig, særlig fra et risikostyringsperspektiv.

Hvor å finne utbyttehistorikk

All denne informasjonen er bra, men det gjør ikke mye bra hvis du ikke vet hvor du kan finne et selskaps utbyttehistorie. Her er noen få steder du kan se.

Et selskaps årsrapport eller skjema 10-K arkivering:

1. Selv om dette ikke er spesielt effektivt når man studerer perioder som spenner over et tiår, involverer det å gå direkte til kilden. I disse dokumentene, særlig en velskrevet, informativ årsrapport, kan en investor ofte finne tre, fem eller ti års sammendragsinformasjon om splittjustert utbytte per aksjekurs. Et selskaps Investor Relations Website:
2. De fleste, om ikke nesten alle, børsnoterte selskaper med anstendig størrelse har et dedikert Investor Relations-nettsted. Spesielt i tilfeller der selskapets styre og ledelse er stolte av utbytteoppgjøret, er det ikke uvanlig å finne en dedikert utbyttehistorieside som inneholder en sammenbrudd av aksjens utbytte som går tilbake tiår. En illustrasjon: På den tiden jeg skrev denne artikkelen, gjorde The Coca-Cola Company utbytteinformasjon tilgjengelig online tilbake til 1970. En investering analyse tjeneste:
3. Dette er hvor en abonnementstjeneste som The Value Line Investment Survey skinner. Du kan trekke opp tårnarket på virksomheten om noen sekunder. Hver tearplate inneholder en enkel å forstå, splittjustert per aksje utbytte historie går tilbake mer enn 15 år for 1, 800 + aksjer. Tårnarket inneholder også annen nyttig informasjon som gjennomsnittlig utbytteavkastning hvor aksjene handles for året. Bortsett fra Value Line, kan institusjonelle investorer, som de som driver et kapitalforvaltningsselskap, også ha tilgang til mye dyrere og ekspansive verktøy som er ment for fagfolk, for eksempel en Bloomberg-terminal, FactSet, S & P Capital IQ eller visse Morningstar datasett. En Free Online Portal eller Financial Data Aggregator:
4. Det finnes flere gratis nettstedsider som gir diagrammer og tabeller over aksjens utbyttehistorie. Lengden på utbyttehistorikk tilgjengelig varierer fra sted til sted. Blant de beste gjenstander Yahoo! Finansens utbytte historieoppføring. Noen ganger går disse dataene videre enn utbyttehistorikken vist på selskapets egen hjemmeside. For eksempel, husk at The Coca-Cola Companys utbyttehistorieside på Investor Relations-siden gikk tilbake til 1970. Hvis du trekker opp Coca-Colas ticker-symbol, KO, i Yahoo! Finans og be om historisk utbytte per aksje, vil du oppdage at det har Coke utbytteposter som går tilbake til 1962. Balansen gir ikke skatt, investering eller finansielle tjenester og råd. Informasjonen presenteres uten hensyn til investeringsmålene, risikotoleransen eller økonomiske forhold til en bestemt investor og kan ikke være egnet for alle investorer. Tidligere resultater er ikke en indikasjon på fremtidige resultater. Investering innebærer risiko inkludert eventuell tap av hovedstol.