Er Dynamic Currency-Hedged ETFs verdt det?

Smart beta-børsnoterte fond (ETFer) har vokst til nesten 300 milliarder dollar i forvaltningskapital i begynnelsen av 2016. Ifølge BlackRock, en ledende ETF-utsteder, kan disse tallene vokse til opptil $ 1 billioner innen 2020 og $ 1. 4 billioner innen 2025. Volatilitetsfokuserte smarte beta-midler har en tendens til å være den mest populære, men valutasikrede midler kan bli stadig viktigere på grunn av de stigende politiske risikoene rundt om i verden.

I denne artikkelen vil vi se på hvordan dynamiske valutasikrede midler opererer, og om internasjonale investorer bør vurdere dem for sine porteføljer.

Dollar er en viktig "faktor"

Smart beta ETFer har blitt stadig mer populært alternativ til markedsvektede vektede midler de siste par årene. Ved å fokusere på verdi, momentum, utbytte og andre "faktorer", hjelper disse fondene investorer til å oppnå større inntekt, høyere avkastning eller andre fordeler enn konvensjonelle midler. Bevisene som støtter disse påstandene er blandet og avhenger av en rekke faktorer, men de er et verdifullt verktøy for å redusere risikoen.

Valutasikrede ETFer har blitt et populært smart betaversjon gitt USD-dollarens betydelige økning i forhold til utenlandsk valuta. Mellom 2011 og 2016 verdsatt USAs dollar nesten 30 prosent, eller om lag 5 prosent per år, noe som betyr at eventuelle gevinster i utenlandske markeder over denne tidsrammen ble redusert ved tap i verdivurderinger i utenlandsk valuta.

Valutasikrede ETFer bidro til å forbedre avkastningen ved å motvirke virkningen av utenlandsk valuta for disse markedene.

Selvfølgelig har ikke valutasikrede ETFer (eller ikke) hatt det samme i løpet av femårsperioden frem til 2008 da dollaren falt om lag 25 prosent, eller om 4 5 prosent per år.

Investorer i valutasikrede ETFer i løpet av den tiden ville ha mistet 4,5 prosent per år i utenlandske gevinster på grunn av tap i US-dollarens verdsettelse. Investorer ville også ha gått glipp av de andre fordelene med å diversifisere valutaer utenfor dollar.

Kapitalisering på Dollar's Moves

Dynamiske valutasikrede ETFer tar sikte på å løse disse problemene ved aktivt å håndtere eksponering mot utenlandsk valuta. I motsetning til aktivt forvaltet fond bruker disse ETFene et etablert sett med regler for å bestemme deres eksponering mot utenlandsk valuta. Målet er ikke nødvendig å handle valutaer for et økende fortjeneste, men heller redusere risikoen forbundet med en nedgang i dollar mens du deltar i noen oppvekstgevinster når det verdsetter.

For eksempel gir WisdomTree Dynamic Currency Hedged International Equity Fund (DDWM) investorer et sikret alternativ til iShares MSCI EAFE ETF (EFA) med rundt 400 millioner dollar i forvaltningskapital.Den dynamiske valutasikrede fondet overgikk både EFA og lignende fullt sikrede midler, som Deutsche X-Trackers MSCI EAFE Hedged Equity ETF (DBEF), ved å unngå Sterlings nedgang og euros problemer.

Fondet fungerer ved å se på rentedifferanser, teknisk momentum og kjøpekraftsparitet for å bestemme riktig beløp for sikring.

Ifølge WisdomTree gjør disse signalene det mulig for sine dynamiske valutasikrede midler å generere 1 prosent per år avkastning fra dollarens gevinster mens de beskytter investorer når dollaren synker. Målet er ikke nødvendigvis å vinne 100 prosent av tiden, men fortsatt forbli utsatt for noen gevinster og beskytte mot de fleste nedganger.

Viktige risikoer for å vurdere

Den største risikoen for internasjonale investorer ved bruk av dynamiske valutasikret ETF er at de vil foreta feil samtaler når de sikrer valutaer. På mange måter er dette det samme argumentet som kan gjøres mot ethvert aktivt forvaltet fond eller smart beta-strategi som tar en mer praktisk tilnærming enn et passivt administrert indeksfond. Investorer bør være forsiktige når de analyserer resultatene av disse midlene under disse forholdene.

For eksempel kan en dynamisk valutasikret fond undervurdere fullt sikrede midler i perioder med stigende dollar siden det ikke sannsynligvis vil være 100 prosent sikret.

Samme fond kunne ikke sikre seg i betydelig grad i løpet av en periode med dollarfall, noe som kan føre til at den underperformerer passive indekser med en bredere enn forventet margin.

Investorer bør huske på at en eventuell nyutvikling ikke kan skyldes kortvarig (1-5 år) valutadynamikk i stedet for noen underliggende strategi. Som et resultat er det viktig å vurdere langsiktig ytelse når tilgjengelig, eller se nærmere på strategiene som brukes til å forstå hvordan de kan utføre seg under ulike valutabevegelser.

The Bottom Line

Smart Beta ETFs har blitt stadig mer populært de siste par årene. Ifølge BlackRock kunne disse midlene bli en trillion dollar aktivaklasse på bare noen få år. Internasjonale investorer vil kanskje vurdere dynamiske valutasikrede midler som en potensiell mulighet til å redusere valutarisiko. Disse midlene gjør det mulig for investorer å unngå sekulære nedgang i dollar, samtidig som de beholder noen av oppadrettede potensial hvis det stiger.