Kapitalforvaltningsselskaper for nybegynnere

Jeg vil snakke om kapitalforvaltning, inkludert hva det er, hvorfor det er viktig, hvordan investorer bør tenke på det, og hva gjør enkelte kapitalforvaltningsselskaper forskjellig fra andre. Det er et tema som jeg har tenkt på sist, fordi jeg er i ferd med å lansere en global kapitalforvaltningsgruppe som ikke bare skal fungere som det egentlig er min egen families kontor i de kommende tiårene, men samtidig tilby private kontoer til velstående og høyverdige investorer med minst $ 500 000 i investerbare eiendeler som deler vår overbevisning i svært passiv skatteverdiverdig investering; som ønsker å investere sammen med oss ​​når vi søker verden for fantastiske bedrifter å eie.

Den førstehåndsopplevelsen, inkludert å jobbe daglig om nødvendig regulering, utarbeide prismodeller, ferdigstille tjenestetilbud og mer, har lært meg mye om hva folk gjør og ikke vet om ikke bare kapitalforvaltningsvirksomheten, men investeringsindustrien som helhet.

Det er ofte en enorm deling i kunnskap, nettoverdi og erfaring mellom typen person som vil bli investert sammen med familien min som kunde hos Kennon-Green & Co. og den gjennomsnittlige investor, som ofte ikke engang innser at han eller hun snakker et annet språk. Når jeg sitter hjemme i en lesestol som skriver til deg sent i kveld, la meg trekke tilbake gardinen et øyeblikk og gi deg en bedre forståelse av hvordan pengeforvaltningen fungerer. Mitt håp er at det bedre kan hjelpe deg med å ta mer informerte beslutninger når du går inn på din investeringsreise; hjelpe deg med å forstå hvilken rolle kapitalforvaltningsbedrifter spiller i forhold til økonomiske planleggere og andre rådgivere fra et perspektiv som er noe unikt å være i grøftene selv når vi går ut på dette nye prosjektet som meget godt kan vise seg å være det sentrale foretaket for resten av Min karriere som vi forvandler den til firmaet vi forestiller oss.

Dette er litt "inne i baseball" som jeg er i en unik posisjon for ikke bare å gjennomføre denne venture, men etter å ha vært Investing for Beginners Expert siden 2001, ha en plattform for å dele med deg en side av ting du kanskje ikke får sjansen til å se.

Hva er Kapitalforvaltning og hva gjør Asset Management Companies Do?

Kapitalforvaltning er prosessen med å ta investorkapital og sette den i bruk i ulike investeringer, inkludert aksjer, obligasjoner, eiendomsmegling, mesterskapsforpliktelser, private equity og mer.

Investeringer håndteres i henhold til et investeringsmandat. Mange eiendomsforvaltningsselskaper, som jeg lanserer, Kennon-Green & Co., begrenser deres tjenester til velstående personer, familier og institusjoner fordi det kan være ekstremt vanskelig å tilby meningsfylte og nyttige tjenester til en pris som er verdt innsatsen for å betjene mindre investorer.Disse rike investorene har det som kalles private kontoer. De legger kontanter inn på kontoen, i noen tilfeller hos en tredjepartsbeholdning, og porteføljeforvalteren driver porteføljen for klienten ved hjelp av en begrenset fullmakt basert på en rekke variabler, inkludert kundens unike forhold, risiko, og preferanser. Posisjoner kan velges eller endres for inntektsbehov, skatteforhold, likviditetsforventninger, moralske og etiske verdier, personlige psykologiske profiler … det er virkelig en skreddersydd opplevelse hos de bedre firmaene. Av denne grunn er det ikke uvanlig at de rike har et forhold til et eiendomsforvaltningsselskap som du aldri har hørt, forhold som ofte varer i generasjoner når eiendeler overføres til arvinger. Det finnes en rekke firmaer som den typiske amerikaneren aldri har hørt om, men det er umiddelbart gjenkjennelig for de i topp 1%.

Investeringsavgiftene varierer vanligvis overalt fra noen få poeng opp til en betydelig nedgang i det delte overskuddet på resultatavtaler og vil avhenge av porteføljens spesifikasjoner. I mange tilfeller er det et minimum årlig gebyr, for eksempel $ 5 000 eller $ 10 000 per år, for å sikre at mindre investorer ikke prøver å kaste bort firmaets tid. Noen få selskaper har minimum årlige avgifter på $ 100, 000 eller $ 1, 000, 000.

Det betyr ikke at kapitalforvaltningsselskaper ikke ønsker å tjene penger ved å betjene mindre investorer. Mange gjør ofte. For å oppnå dette målet og omgå de begrensninger som skal gjøre mindre kunder uoverkommelig dyrt å betjene dersom de tas på en-til-en-basis, oppretter mange kapitalforetaksselskaper sammenslåtte strukturer som fond, indeksfond eller børsnoterte fond , som de kan klare i en enkelt sentralisert portefølje.

Mindre investorer kan da investere direkte eller gjennom en formidler som en annen investeringsrådgiver eller finansiell planlegger; e. g. , kan deres finansielle planlegger si: "Jeg tror vi bør kjøpe disse tre ETFene, dette indeksfondet, og denne obligasjonsfondet". Online Robo-rådgivere som for eksempel Wealthfront og Improvement, for å gi to illustrasjoner, skaper penger effektivt i disse samlede strukturer som drives av tredjeparts kapitalforvaltningsselskaper ved å anbefale fordelingsmodeller som består av deres midler.

Et perfekt eksempel på dette er Vanguard. Firmaet har blitt det største kapitalforvaltningsfirmaet i verden ved å fokusere på de fattige og middelklassen som ville være alt annet enn ikke-serviceable på mange andre institusjoner. Selv om det er litt stramt på sin overordnede kundebase, frigjør den informasjon om medianbalansen i deltakende pensjonskonto. (Husk at median refererer til delingspunktet hvor halvdelen av en gitt befolkning faller over og halvparten faller under.) Vanguards medianandel for en pensjonskonto var kun 29 USD, 603, slik at halvparten av folk med en pensjonskonto hadde mer enn det og halvparten hadde mindre.Fra et kapitalforvaltningsperspektiv er disse svært små mengder. De gjør en enorm tjeneste for disse menneskene som ellers nesten ikke kunne dekke minimumsavgiften ved de fleste private kapitalforvaltningsgrupper eller til og med regionale bankforvaltningsavdelinger. De har ikke sofistikerte behov, de har ikke nok rikdom til å bekymre seg for de praktiske konsekvensene av ting som plassering eller utnyttelse av skatteekvivalente avkastningsforskjeller på kommunale obligasjoner og bedriftsobligasjoner ved å sette en i en bestemt type konto og den andre andre steder. I stedet kjøper de $ 3 000 000 av et Vanguard S & P 500 indeksfond, og det går ut og følger reglene fastsatt av S & P 500-komiteen, og henter aksjer i enkelte aksjer som Apple, Microsoft, General Electric og Chevron for fondet til å hold indirekte. Det er ingen reell fleksibilitet, men det blir jobben gjort i mange tilfeller, siden de ikke har mange alternativer. Når du kommer til en anstendig nettoverdi, vil du likevel ønske å indeksere, du vil nok vurdere å gå til et firma som det vi lanserer eller Goldman Sachs, og prøver å få det til å godta å bygge og vedlikeholde en direkte holdt , passiv portefølje bygget og løp for deg for avgifter som spenner fra 0. 25% til 0. 50%. Dette er et første verdensproblem, selv om de fleste investorer aldri trenger å bekymre seg fordi de aldri vil få den typen penger.

Noen firmaer kombinerer begge tjenestetilbudene. J. P. Morgan har en privat klient divisjon for sine rike kunder, som nyter private kontoer, og sponsorer fond og andre samlede investeringer for faste investorer, som ofte investerer gjennom sin økonomiske planlegger eller pensjonsplan på jobb. Northern Trust har en stor kapitalforvaltningsvirksomhet, men eier også en bank, tillitsselskap og velferdshåndteringspraksis, slik at det kan være vanskelig å fortelle dem fra hverandre hvis du ikke er kjent med selve oppsettet. noe som er designet, så det ser ut til å være en omfattende, alt-i-ett-løsning.

Hvordan er Asset Management Companies forskjellig fra finansielle rådgivere?

Reguleringsmyndigheten for finansiell industri, eller FINRA, tillater at følgende investeringsprofessorer refererer til seg selv som finansielle rådgivere, selv om de gjør svært forskjellige ting og spiller svært forskjellige roller for en klient:

• Meglere
• Regnskapsførere > Advokater
• Finansielle planleggere
• Forsikringsagenter
• Investeringsrådgivere
• Videre refererer den siste kategorien - investeringsrådgivere til selskaper som er "Registrerte Investeringsrådgivere" i henhold til loven. Mange RIAer, som de er kjent, håndterer ikke egenkapitalforvaltningen internt, men i stedet outsource den til en tredjeparts kapitalforvaltningsgruppe, enten gjennom en forhandlet privat konto eller ved å ha klienten tilegne seg kapitalforvaltningsselskapets sponsede gjensidig fond, ETF eller indeksfond. I tillegg er mange kapitalforetak også RIA. (For eksempel, før vi tar kunder på vårt kommende kapitalforvaltningsselskap, Kennon-Green & Co.må bli en RIA. Akkurat nå, når vi får virksomheten klar til å lansere, gjør vi pre-arbeidet for å gjøre oss klar for det, for eksempel å ha det aksjeselskapet som er dannet, signere driftsavtalen, velge kompatible teknologileverandører for å hjelpe oss med å møte hva som vil bli våre regulatoriske forpliktelser, sammenligne ulike forsikringsselskaper, møte med skattepartnerne hos vårt regnskapsfirma mv.) Derfor er de både "investeringsrådgivere" eller finansielle rådgivere, slik FINRA tillater dem å bli kalt, men er ikke i det hele tatt Den samme typen forretningsmodell.

Med andre ord, på samme måte som alle hjertekirurger er leger, men ikke alle leger er hjertekirurger, er de fleste kapitalforvaltere investeringsrådgivere, men ikke alle investeringsrådgivere er eiendomsforvaltere.

Det som gjør dette enda mer forvirrende er at mange store kapitalforvaltningsselskaper ender opp med å ansette sine egne finansielle rådgivere, som ikke administrerer eiendeler direkte. Disse rådgiverne tar på seg klienter og styrer disse klientene i asset management divisjonens produkter og tjenester, kanskje plukker en eiendomsfordelingsmodell fra en programvarepakke eller noen intern fast retningslinje. For å gå tilbake til Vanguard er det først og fremst et kapitalforvaltningsselskap. Men nylig har det gått aggressivt inn i økonomisk planlegging for investorer uten mye kapital (minimum er for tiden $ 50 000). Klienten betaler disse Vanguard-rådgiverne 0. 30%. Disse rådgiverne investerer deretter klientens penger i Vanguard-midler, hvor kapitalforvaltningsavdelingen belaster sine kapitalforvaltningsavgifter. Vanguard øker også mye penger for sin kapitalforvaltning ved å få uavhengige investeringsrådgivere til å få sine kunder til å investere i midlene gjennom sine megler- og pensjonsregnskap. Videre vil Vanguards avdelingsavdeling arbeide med å sette opp en $ 500 000-tillit for det jeg anslår å være all-in avgifter på rundt 1, 57% per år, hvorav bare en del går til kapitalforvaltningsvirksomheten. Det er lett å se hvordan terminologien kan være veldig forvirrende, men du blir vant til det.

Hva skiller Asset Management Companies fra hverandre?

Ulike eiendomsforvaltningsselskaper gjør forskjellige ting. Noen er generalister - de er enorme bedrifter som designer finansielle tjenester eller produkter som de tror investorene kommer til å stikke opp på markedet. Et godt eksempel på dette er American Century, en av de største kapitalforvaltningsgruppene i verden, som har hovedkontor i Kansas City etter at den ble startet av grunnleggerens leilighet. Noen er spesialister, med fokus på en eller en del områder, noe som vi gjør fordi vi bare er interessert i å jobbe med andre langsiktige investorer som tror på en verdiskapende eller passiv investeringstilnærming. Noen tilfredsstiller kun de rike gjennom private kontoer (f.eks. Individuelt administrerte kontoer) eller hedgefond. Noen fokuserer utelukkende på lansering av verdipapirfond (for å lære mer om dette, les

Hvordan et fond er strukturert ).Noen bygger sin praksis rundt å administrere penger til institusjoner eller pensjonsordninger, for eksempel pensjonsordninger. Noen kapitalforvaltningsselskaper gir sine tjenester til spesifikke firmaer, for eksempel for et eiendoms- og skadeforsikringsselskap. Hvordan forvaltningsselskapet, og like viktig, hvordan menn og kvinner som distribuerer tjenesten eller produktet på sin vegne, blir betalt, er noe jeg anser ekstraordinært viktig. Det er mange forskjellige forretningsmodeller i eiendomsforvaltningsverdenen, og ikke alle av dem er like attraktive for kunden. For eksempel kan et aksjeselskap ha en salgsavgift på 5, 75%, som kommer rett ut av investorens lomme, og som betaler fondforhandlere eller finansiell rådgiver for å plassere klienten i det aktuelle fondet. Samtidig tjener kapitalforvaltningsvirksomheten sin årlige styringsavgift, som er tatt ut av den sammenslåtte strukturen. I tilfeller av integrerte bedrifter hvor kapitalforvaltning er en av virksomhetene i finanssammenskornets paraply, kan kapitalforvaltningskostnadene være lavere enn du ellers ville forvente, men firmaet tjener penger på ting som transaksjonsgebyrer og provisjoner. I en annen vri kan de ikke belaste noen transaksjonsgebyrer eller provisjoner, men i stedet belaste høyere gebyrer som er delt mellom rådgiveren og firmaet for eiendomsforvaltningstjenestene. Til slutt er det såkalte "fee-only" kapitalforvaltningsgrupper som bare tjener penger fra gebyrer belastet kunden. Hvis jeg valgte et firma for min egen familie, ville jeg gå med en avgiftsklassifisert kapitalforvaltning, som er grunnen til at vi bestemte oss for å velge den modellen for firmaet vårt. Det slår meg så rettferdig mot begge parter og, i hvert fall i mitt sinn, eliminerer visse interessekonflikter jeg finner bekymrende. Mange digitale og fysiske blekk har blitt spilt på temaet avgiftsansatte rådgivere og årsakene til at de kan være bedre for klienter, så det er ingen grunn for meg å gjenta dem her. Det er verdt å undersøke om denne typen ting interesserer deg.

Jeg vil også se på eiendomsforvaltningsselskaper hvor porteføljeforvalterne og andre beslutningstakere har en meningsfylt mengde av egne penger investert sammen med kunder i samme strategier og har mange av de samme eiendelene de velger for kunder. Det ser meg som absurd at en person ville ansette en eiendomsforvalter som ikke behandler kundens penger på samme måte som han eller hun behandler sin egen, men folk gjør det hele tiden. Det baffles meg. Virkelig, det gjør det.

Hva er en kapitalforvaltningskonto og hvordan er den relatert til et kapitalforvaltningsselskap?

Hvis du jobber med noen finansinstitusjoner, inkludert enkelte private banker, kan du høre om noe som kalles en kapitalforvaltningskonto. Det er i utgangspunktet designet for å være en alt-i-ett-konto som kombinerer kontroll, lagring og megling. Du kan sette inn penger, tjene penger på det, skrive sjekker når det er nødvendig, kjøpe aksjer på aksjer, investere i obligasjoner, skaffe verdipapirfond og en rekke andre verdipapirer alt fra denne sentrale, magiske kontoen.I mange, men ikke alle tilfeller, er kontoen faktisk forvaltet av en porteføljeforvalter av institusjonen. Vanligvis kan gebyrene kjøre deg mellom 1,00% og 2,75% avhengig av kontosaldoen din, men noen ganger kommer andre fordeler med avtalen som gjør noen underpresteringer i forhold til et referansepunkt som potensielt er verdt det. For eksempel vil noen banker tillate deg å lage øyeblikkelig sikrede lån mot beholdningsregnskapets beholdninger til svært attraktive priser hvis du vil utnytte en mulighet som krever umiddelbar likviditet. Noen ganger vil de pakke tjenester, for eksempel forsikringspolicyer, slik at du sparer penger ved å krysse en bestemt forholdsstørrelse.