Språket

De fleste handelsfolk går inn i markedet med retningsbestemt bias (bearish eller bullish). En minoritet foretrekker å handle med en markedsnøytral bias og velge strategier som tjener penger når aksjemarkedet handler innen et smalt omfang.

Alternativene er svært allsidige investeringsverktøy, slik at forhandlere kan velge mellom en rekke strategier. Følgende diskusjon handler om en av de mindre kjente måtene for å uttrykke en retningsbestemt bias.

Når næringsdrivende vellykket forutser retning, tilbyr denne strategien muligheten for å oppnå en enestående avkastning.

Bruk forrige scenario :

Anta

• Du er interessert i å ta en posisjon i XYZ.
• Nåværende aksjekurs: $ 62 per aksje.
• Gjeldende implisitt volatilitet (IV) er 40, nær dens historiske gjennomsnitt.
• Dato: august utløp kommer i 25 dager; September utløp på 53 dager.

Ved bruk av en kalkulator fra CBOE ble følgende verdier bestemt:

XYZ Aug 70 call: $ 0. 42
XYZ 70 september samtale: $ 1. 22
XYZ september / august 70 kalender spredning: $ 0. 80

En grunn til at dette spredningen er attraktivt er at den opprinnelige kostnaden ikke er for høy ($ 80 per spredning - spesielt sammenlignet med mulig gevinst.

Scenario 1 . 25 dager senere er det 3: 55.00 ET på utløpsdagen. XYZ er $ 69. 95

Dette er en enestående situasjon. Du kan selge spredningen (betal $ 0, 05, selg på $ 3. 05). Fortjeneste er $ 2. 20 per spredning eller 275% ROI.

Viktig MERK: Det er ikke lurt å forutse at kalenderen spredes nær ved utløpet (bare 5 minutter fra nåtid, se risikobeskrivelse nedenfor), men det er et mulig resultat, og det er verdt å nevne.

Scenario 2 . 14 dager i handelen; XYZ er $ 65

Kalenderen er verdt $ 1. 23 (Aug-samtalen er verdt $ 0. 34 og sep-samtalen er verdt $ 1. 57)

Legg merke til at aksjen øker, per forventning, og du kan låse fortjenesten nær $ 0. 43. (MERK: Forvent ikke å kunne lukke posisjonen til teoretisk verdi. < Den nåværende markedsverdien av opsjonene vil illu strate bare hvor mye du kan få når du selger spredningen. Men å vite den virkelige verdien av stillingen gir deg en god ide om hvor mye du skal spørre. Du gjør det ved å legge inn en grenseordre for å selge kalenderen til enhver pris du er villig til å akseptere.

Hvis du tjener det $ 0. 43 fortjeneste, vil avkastningen på investeringen være større enn 50%. Avhengig av din nåværende utsikt for aksjekursen, kan dette være en flott tid å ta pengene dine til banken. Tydeligvis kan du holde lenger når du vil sterkt tro at aksjene vil fortsette å rally etter hvert som tiden går. Men vær ikke for grådig. Det er en god ide å skrive en

handelsplan når man starter handel - og at planen vil inkludere et overskuddsmål. Scenario 3

. 21 dager i handelen. XYZ er $ 66. Kalenderen er verdt $ 1. 50 (Aug-samtalen er verdt $ 0. 10 og sep-samtalen er verdt $ 1. 60)

En annen fin gevinsttaking mulighet. Hvorfor? Fordi markedene ikke alltid går og holder fast på denne posisjonen, innebærer det risiko. Hittil har alle jobbet i henhold til planen, og fortjenesten er utmerket (har du oppnådd fortjenestemålet som er angitt i handelsplanen? Hvis ja, er dette ikke på tide å bli grådig).

Scenario 4a

. 24 dager i handelen. XYZ er $ 64. Implisitt volatilitet (IV) holder ved 40 . Spread verdi: $ 0. 92 ($ 0,00 og $ 0, 92)

Scenario 4b

. 24 dager i handelen. XYZ er $ 64. IV synker til 36 . Spread verdi: $ 0. 70 ($ 0,00 og $ 0, 70). Legg merke til at tidligere gevinster har gått tapt, og stillingen er under vann (taper penger).

Det er to viktige takeaways:

For det meste vil spredningen fortsette å tjene penger da bestanden fortsetter å stige. Men når utløpet blir nærmere og hvis rallyboder, kan hver dag som går, skade verdien av spredningen.

• MERK: I begynnelsen øker spredningen i verdi etter hvert som tiden går - til førstegangsalternativet har mistet så mye av verdien som en annen dags passering betyr liten. Etter dette har det langsiktige alternativet en større
  Theta , og mister verdien raskere enn alternativet for nærtidsoppgaven. Implisitt volatilitet har en tendens til å falle i løpet av markedsrangeringene (dette er ikke alltid sant, men det er en rimelig forventning) og spredningsverdien er svært gjenstand for den underforståtte volatiliteten. Se den andre tabellen i
• første innlegget på kalenderenes spreads for et eksempel på hvordan verdien av et ATM IBM-spred er svært avhengig av IV. Kompetent

risikostyring innebærer å se nøye på nåverdien av hver posisjon du holder - og forstå risikoen og belønn fremover. Pengene som er opptjent i går eller i forrige uke, er ikke relevante fordi du håndterer risiko ved å vurdere risikoen for å holde posisjonen fra nå til fremtiden. TENET

: Du må ønske å eie noen stilling til gjeldende pris. Hvis ett av følgende er sant, så vurder å komme seg ut av handelen. Pengene i fare er for store, sammenlignet med mulig gevinst.

• Sannsynligheten for å tjene penger - starter i dag - er ikke høy nok til den aktuelle risikoen.