Kalenderen Spread for Market Neutral Trader

I vår introduksjon til kalenningsspredningen ble det introdusert ideen om å kjøpe utkalkulerte kalendere som en retningsvisning . Før vi går dit, la oss se på den markedsneutrale kalenderen.

La oss anta

• Du er interessert i å ta en posisjon i XYZ.
• Nåværende aksjekurs er $ 62 per aksje.
• Aktuell implisitt volatilitet (IV) ligger nær det historiske nivået.
• Dato: august utløp kommer i 25 dager; September utløp er 28 dager senere.

- 9 ->

Kalenderspread for markedsnøytral bias

Traders som forventer at XYZ fortsatt vil handle nær sitt nåværende nivå etter utløpet av August-alternativene, kan tjene penger hvis den forventningen kommer i oppfyllelse .

I dette eksemplet kan du kjøpe enten

XYZ Sep / Aug 60 samtale eller

Hvis dagene går forbi og XYZ forblir nær sitt nåværende nivå, mister samtalen Aug 60 (eller Aug 65) tap raskere enn september-motparten. Som et resultat, spredes gevinsten verdi. På et tidspunkt kan du gå ut av stillingen og ta fortjenesten.

Hvis du er ny i denne strategien, er min anbefaling å lage en som søker et bestemt profittmål. Selv om du kan bruke en kalkulator til å komme opp med et scenario for å få et estimat av spredningenes verdi på den kommende tiden, er det langt enklere å bruke meglerens risikostyringsprogramvare. Sett datoen to uker i fremtiden og få en følelse for både profittpotensialet og risikoen forbundet med å holde spredningen.

Belønningen for denne strategien er ofte ikke stor i dollar, men avkastningen på investeringen (ROI) kan være ganske betydelig.

I virkeligheten tenker de fleste uerfarne handelsmenn ikke når det gjelder fortjeneste. De har en tendens til å holde handelen til utløpet kommer av to grunner:

De håper å tjene maksimalt mulig fortjeneste.

De forstår ikke hvordan og hvorfor å slippe en vinnende posisjon. Dette er et fremtidig tema for diskusjon.

• Jeg oppfordrer deg til å opprette en viss målsettelse for hver handel og å akseptere det overskuddet når det blir tilgjengelig. Dette er en viktig del av ethvert
• risikostyring

-program. Problemet med å ha en nøytral oppfatning på aksjene er at kalenderen koster mest når bestanden er nær streiken. Det gjør det dyrt å kjøpe en ATM-kalender spredning. Det er andre markedsneutrale strategier å velge mellom. Men når du tror at aksjekursen vil forbli i det vesentlige uendret fra det tidspunktet du foretar handelen til nær utløpsdatoen for kortere opsjon, er ATM-kalenderen spredt et attraktivt valg. Jeg oppfordrer deg til å unngå ATM-kalenderen med mindre du tror at underforstått volatilitet vil øke i løpet av din handelstid (se nedenfor).

Vega

Vega er komponenten av en opsjons verdi som påvirkes av en endring i alternativets

implisitte volatilitet

. Vega er en av " grekerne ." Kalenderen er lang Vega (dvs. posisjonen har positiv

Vega). Det betyr at spredningen utfører bedre (større fortjeneste eller redusert tap) når implisitt volatilitet øker i løpet av tiden du eier posisjonen, og taper penger når implisitt volatilitet reduseres. Jeg foreslår at du unngår kalenderspread når du tviler på at IV vil øke mens du eier posisjonen. Ikke tvinge en markedsnøytral kalender spredt inn i porteføljen din. Gjør dette spillet bare når den underforståtte volatiliteten er lav nok til at den sannsynligvis ikke vil avta - og har en betydelig sjanse til å stige mens du eier posisjonen.