Livet er fullt av fallgruver og farer. I en annen artikkel ga jeg en oversikt over temaet risiko i råvaremarkeder. I dette stykket beskrev jeg forskjellen mellom vurdert og ikke-vurderte risikoer. Det stykket ga utsikten fra 30 000 fot. Dette tilbudet er en fortsettelse av serien som undersøker risiko på granulær basis. To risikoer som er svært viktige for de som handler i råvaremarkedene, er motpartskonsentrasjon og motpartsrisiko.
Motpartskonsentrasjon oppstår når en betydelig prosentandel av en portefølje har eksponering mot de samme eller høyt korrelerte markeds motparter. Dette øker risikoen for tap som følge av standardhendelser som påvirker disse motparterne. Dette tilsvarer det samme som det gamle ordtaket, aldri hold alle eggene dine i en kurv. Et godt eksempel på motpartskonsentrasjon ville være en kakaoforbrukere som kjøper alle sine krav fra verdens største produsent av kakaobønner, Elfenbenskysten. Mange ganger kjøper forbrukerne fremover. De er enige om en pris hos en leverandør for fremtidig levering. Kakaoproduksjon har en tendens til å komme fra hele verden der det er ekvatoriale klima, men denne vestafrikanske nasjonen produserer typisk en tredjedel av alle forsyninger som gjør det til en dominerende leverandør av lavprismarkeder. Hvis en sjokoladeprodusent skulle konsentrere alle kjøp fra Elfenbenskysten, og av en eller annen grunn var avlingen i et bestemt år ikke bra eller ikke-eksisterende, på grunn av værforhold, avlesesykdom eller politisk eller logistisk begivenhet, ville de lide av en konsentrasjon av deres risiko for forsyning fra en kilde.
Derfor har forbrukerne av varer en tendens til å spre sine kjøp mellom en rekke forskjellige leverandører i forskjellige regioner for å redusere motparts konsentrasjonsrisiko. Dette er bare et eksempel på denne risikoen, men; Konseptet gjelder for en rekke forskjellige råvaremarkeder fra forbrukerens perspektiv.
På den annen side, hvis en produsent av en vare skulle selge til bare en kjøper, ville de ha samme type motparts konsentrasjonsrisiko. Hvis forbrukeren gikk ut av drift eller av en eller annen grunn ikke klarte å utføre en kontrakt, ville de resulterende tapene skyldes denne typen konsentrasjonsrisiko.
Motpartsrisiko er risikoen for at en motpart ikke oppfyller sine økonomiske eller fysiske forpliktelser i henhold til kontraktsbetingelser på grunn av manglende evne til å betale eller utføre. Et perfekt eksempel på motpartsstandard er en situasjon som oppsto for meg da jeg kjørte en fysisk nikkelhandel i London i slutten av 1980-tallet. Jeg hadde kontrakt å kjøpe fysisk nikkel fra russerne.Avtalen innebar en kortsiktig pre-eksportfinansiering. Jeg betalte russerne, som alltid var kortsiktige kontanter i disse dager, foran for nikkel var de kontraktmessig forpliktet til å levere tre måneder i fremtiden.
Avtalen skjedde i slutten av oktober for levering i januar. Den russiske sendte nikkelet fra Sibirien til Rotterdam av et fartøy hvor jeg ville ta levering av metallet. Problemet oppsto det året på grunn av en uvanlig kald vinter i Sibir. Det er vanligvis kaldt i Sibir, men i dette året var det så kaldt at havnene i den delen av verden frøs, noe som gjorde det umulig å sende metallet.
Som et ord av problemet lekket ut i markedet, begynte prisen på nikkel å stige. Jeg hadde sikret mitt kjøp ved å selge terminkontrakter på London Metal Exchange for januar levering. Det viser seg at russerne hadde gjort det samme med andre nikkelhandlere som alle forventet levering og solgt for å sikre prisrisiko. Vi var alle i samme frosne båt. Russerne kunne ikke levere, og vi skulle ikke få metallet i tide til å levere mot våre hekkeposisjoner på LME. Mange, inkludert meg selv, måtte kjøpe tilbake sikringene med tap fordi vår motpart hadde misligholdt seg på handelen.
Dette er bare ett eksempel på en motpartsstandard, og det er mange andre eksempler i historien. I råvarens verden oppstår en motpartsstandard når en part i en kontrakt ikke leverer eller den andre parten ikke betaler som avtalt.