Callable Obligasjoner: Utbytte til Anrop og Avkastning til Verste

Selv om avkastningen på de fleste obligasjoner måles ved utbytte til forfall, er det to andre målinger for utbytte: utbytte for å ringe og gi det verste.

Avkastning til samtale

For å forstå avkastning for å ringe (eller YTC), er det nødvendig å først forstå hva et callable bånd er. En obligatorisk obligasjon er en som en utsteder - vanligvis et selskap eller en kommune - kan innløse eller "ringe bort". Med andre ord kan den betale ut før obligasjonens forfallstidspunkt.

< Noen obligatoriske obligasjoner kan til enhver tid innkalles. Andre kan kun innløses etter en fast periode. For eksempel kan en 30-årig obligasjon kunne ringes etter at 10 år er gått.

Kaldbare obligasjoner har vanligvis høyere avkastning enn ikke -kallbare obligasjoner fordi obligasjonen kan bli kalt bort fra en investor dersom renten faller. Fordelen for utstederen er at den har muligheten til å refinansiere obligasjonen til en lavere rente når rentene faller. Ulempen fra kjøpers perspektiv er at fordi obligasjonen er mer sannsynlig å bli kalt når rentenivåene er lave, kan investor reinvestere pengene bare ved den nåværende lavere rente.

En obligasjons yield- å-ringe er det estimerte avkastningen en investor mottar dersom obligasjonen kalles av utstederen før jeg med andre ord, betaler utstederen obligasjonen ved enten den første tilgjengelige anropsdatoen eller på et senere tidspunkt før obligasjonens forfallstidspunkt.

En investor vil ønske å dømme obligasjonen basert på utbyttet til å ringe når det sannsynligvis vil bli kalt bort i stedet for rentenes løpetid, fordi det ikke er sannsynlig å fortsette å handle til sin modenhet.

Spørsmålet er, hvordan vet du hvilken avkastningsfigur du skal bruke?

Utbytte til verste

Tommelfingerregelen når du vurderer et obligasjon, er alltid å bruke lavest mulig avkastning.

Dette tallet er kjent som "utbyttet til verste". Dette fører til det neste spørsmålet. Hvordan kan du fortelle hvilket som er lavere, utbytte til forfall eller utbytte for å ringe?

Hvis et obligasjon er …

Callable

• Handelen til en premie til dens pålydende (prisen er $ 105, men dens pålydende er $ 100) og
• Utbyttet til å ringe er
• lavere enn utbyttet til forfall … da gir avkastningen det passende tallet å bruke. La oss si at et obligasjonslån forfaller i 10 år, og utbyttet til forfall er 3. 75 prosent. Obligasjonslånet har en anskaffelsesavsetning som gjør at utstederen kan ringe obligasjonen bort om fem år Når det er beregnet for obligasjonen som forfaller på oppkaldsdagen, er avkastningen 3,6 prosent. I dette tilfellet er 3.65 prosent avkastning til verste, og det er figuren som investorene skal bruke. Omvendt, hvis avkastningen til modenhet var den nedre av de to, det ville være avkastningen til verste.

Bestemme avkastningen på investering

Det som betyr mest når du sammenligner konverterbare obligasjoner, er den faktiske avkastningen på investeringen når den kalles. Bestemme denne avkastningen er best gjort med en finansiell kalkulator eller en av flere online-avkastningskalkulatorer. Du må koble noen variabler til kalkulatoren, som deretter vil gi den faktiske avkastningen på investeringen. Her er et eksempel:

- Årsakspresse

: 7 prosent

• År til å ringe: Fem
• Kupongbetalinger / år: To
• Ringepremie : 102 prosent
• Gjeldende obligasjonspris: $ 9, 000
• En avkastningskalkulator vil gi resultatet etter at disse tallene er plugget inn. I dette eksemplet er obligasjonens avkastningsrente 9,9, hvilket er den faktiske avkastningen på investeringen dersom Obligasjon er påkalt første tilgjengelige dato.
• Merk at investoren mottar en premie over kupongrenten - i dette tilfellet 102 prosent - hvis obligasjonen kalles. Dette er ofte en funksjon av callable obligasjoner for å gjøre dem mer attraktive for investorer.