Råvarer, nye markeder og porteføljer

Råvarer har vært i fritt fall siden midten av 2014, med bare noen få unntak i landbruket. Råoljeprisene er kuttet i halvparten, naturgassprisene er av med en tredjedel, og sukker er over 40% - selv prisene på gull og sølv har ikke rømt bjørnsyklusen.

Disse dynamikkene har tatt en toll på mange fremvoksende markeder som er avhengige av råvareeksport for å øke sin økonomiske vekst. Samlet sett har iShares MSCI Emerging Markets Index ETF (NYSE ARCA: EEM) falt mer enn 15% mellom august 2014 og august 2015.

Land med større eksponering for hardt ramte råvarer - som råolje - har sett enda større nedganger, for eksempel iShares MSCI Brasil Index ETFs (NYSE ARCA: EWZ) 40% + nedgang.

I denne artikkelen tar vi en titt på hvordan fallende råvarepriser har tatt seg av avkastningen på markedet og hvordan investorer kan tilpasse sine porteføljer.

Prisbevegelser

Råvarer har gått ned nesten over hele linjen, ledet av råoljes enorme dråpe og forsinket av varer som hvete som falt bare 6,5% lavere.

Det er mange forskjellige grunner til nedgang i råvarepriser. For det første har amerikanske dollar fått grunnlag mot de fleste internasjonale valutaer i påvente av en Federal Reserve-renteøkning, noe som har lagt ned press på dollarprisvarer. Konsekvensen er at vekstmarkedets valutaer har svekket seg mot dollar, noe som betyr at de mottar mindre reell verdi for de varer de selger til de globale markedene.

Den andre faktoren som påvirker råvareprisene, er Kinas økonomiske nedgang. Som den største forbrukeren av industrielle metaller og andre produksjonsinnganger har landets økonomiske nedgang de siste par årene redusert etterspørselen. Kinas BNP-vekstrate har raskt falt fra 14,5% i 2008 til 7,35% i 2014, mens landets aksjemarked har opplevd betydelig turbulens og boligmarkedet har begynt å sakte.

Ser på eksponeringer

De fleste fremvoksende markedsøkonomier er drevet av eksport til utviklede markeder. Eksempelvis utgjorde Kinas eksport 22,6% av BNP i 2014 sammenlignet med bare 13,5% i USA, som hovedsakelig drives av innenlands forbruksutgifter. Noen fremvoksende markeder eksporterer varer som brukes som produksjonsinnganger, mens andre eksporterer ferdige produkter som selges på det internasjonale markedet - og råvareprisene påvirker kun den tidligere.

Det er flere land med høy eksponering for varer:

• Brasil - Brasil er en ledende eksportør av en rekke forskjellige varer, alt fra råolje fra den nye oljeprosessen til kaffe som vokser i innlandet.
• Peru - Peru er en ledende eksportør av kobber, gull og andre dyrebare og industrielle metaller til land som Kina som produserer ferdige varer.
• Chile - Chile er en ledende eksportør av kobber, som er den største sektoren i prosent av BNP, hovedsakelig til land som Kina.

Porteføljevern

Internasjonale investorer med aksjemarkeder og obligasjoner kan ta en rekke ulike tiltak for å beskytte porteføljen mot nedgang.

Det beste alternativet er å diversifisere seg fra råvare-tunge land som Brasil og Chile og flytte inn i flere ulike vekstmarkeder.

Faktisk kan iShares MSCI Emerging Markets ETF (NYSE ARCA: EEM) være et godt alternativ, siden den eneste store varemerkeksponeringen er i Russlands Gazprom - en ledende aktør innen naturgassområdet. Individuelle land som opererer på produksjonssiden i stedet for varesiden, kan også være verdt å vurdere.

Et annet alternativ ville være å sikre seg mot nedgangen i disse aksjene ved å kjøpe salgsopsjoner for å begrense ulemper eller ved å selge anropsalternativer for å generere ekstra inntekt for å kompensere for eventuelle nedganger. Disse strategiene innebærer å opprettholde eksponeringen mot aksjemarkedene og obligasjonene i fremvoksende markeder, men kan betale seg hvis råvarene begynner å vende seg inn i 2016.

Nøkkeltall for kjøp av varer

• Råvarepriser har gått kraftig lavere på grunn av høyere amerikanske dollar og mindre etterspørsel fra Kinas økonomi.
• Brasil, Chile og Peru har størst eksponering for råvarepriser, mens produsentene er mindre utsatt for ulemper.
• Investorer kan beskytte sine porteføljer ved å diversifisere seg bort fra økonomier med råvareeksponering eller ved å bruke alternativer.