Premie mot rabattobligasjoner (definisjon og forklaring)

En premieobligasjon over sin utstedelseskurs - dens pålydende. En rabattbond gjør motsatt - handel under verdi.

Men ikke obligasjoner har faste priser?

Obligasjoner utstedes med "pålydende verdi" eller "pålydende verdi" - beløpet som blir returnert til investoren når obligasjonen når forfall. Fra utstedelsestidspunktet til forfallstidspunktet handler obligasjoner imidlertid i det åpne markedet - akkurat som aksjer eller varer.

Som et resultat kan prisene øke over par eller falle under det som markedsforholdene bestemmer. En obligasjon utstedt med en $ 1000-verdi som handler på $ 1100, handler med en premie , mens en som faller til $ 900, handles med rabatt. En obligasjonshandel til pålydende er handel "på par. “

Hvorfor handler en obligasjonshandel til en premie eller en rabatt?

Når et obligasjonslån først er utstedt, har det en oppgitt kupong - mengden renter som er betalt på USD 1000 pålydende. En obligasjon med en kupong på 3% betaler $ 30 årlig, og det vil fortsette å gjøre det, uansett hvor mye obligasjonens pris svinger i markedet etter utstedelsen. Si at obligasjonsprisen stiger til $ 1050 etter et år (noe som betyr at det nå handler til en premie). På dette tidspunktet betaler obligasjonen fortsatt investorer $ 30 per år, men handler nå med et utbytte til forfall på 2,86% ($ 30 dividert med $ 1050). På den annen side, hvis obligasjonens pris faller til $ 950, er utbyttet til forfall 3,16% (eller $ 30 dividert med $ 950).

Hvorfor stiger obligasjonens pris og faller på denne måten? Herskende renter endres alltid, og eksisterende obligasjoner justerer seg i pris slik at deres avkastning til forfall er lik eller nesten tilsvarer utbyttene til forfall på de nye obligasjonene som utstedes. Med andre ord, hvis et obligasjonslån har en 3% kupong og gjeldende priser stiger til 4%, vil obligasjonens pris falle slik at avkastningen øker til å bevege seg nærmere i tråd med rådende priser.

(Husk, priser og utbytte beveger seg i motsatt retning.)

For å forstå hvorfor dette skjer, tenk på det på denne måten: Hvorfor ville noen noensinne kjøpe en obligasjon som ga 3% når de kunne kjøpe en ellers identisk binding gir 4%? De ville ikke, så obligasjonens pris må falle for å bringe avkastningen til et nivå hvor en investor kanskje vil eie obligasjonen.

Med dette i tankene kan vi bestemme at:

• En obligasjonshandel til en premie når kupongrenten er høyere enn rådende renter.
• En obligasjon handler til en rabatt når kupongrenten er lavere enn rådende renter.

Det vil bli en høyere andel obligasjoner som handler til en premie i markedet i de tider som rentene faller. Omvendt resulterer en periode med stigende renter i en større andel obligasjoner som handler med rabatt til pari.

Rabatten eller premien på en obligasjon reduseres gradvis til null etter hvert som obligasjonens forfallsdato nærmer seg, hvoretter obligasjonen returnerer til sin investor full pålydende ved utstedelse. Fravær av uvanlige omstendigheter, jo kortere tid til obligasjonens modenhet, jo lavere er potensiell premie eller rabatt.

Så, en rabattforbindelse er gratis lunsj - ikke sant?

Ikke akkurat. Ved første øyekast kan det virke som om du bare kjøper en rabattbinding på $ 970, og nytte da prisen øker til $ 1000.

Alternativt kan det være lurt å kjøpe et obligasjonslån på en $ 1030 som kommer til å vokse på $ 1000. Men husk at denne forskjellen i prisen består av den høyere kupongen i tilfelle av premieobligasjonen, og den laveste kupongen i tilfelle rabattbonden. Med andre ord vil obligasjonshandelen til en premie tilby høyere inntektsutbetalinger enn obligasjonshandelen med rabatt, noe som utgjør forskjellen i pris. Det er derfor ingen fordel å kjøpe et obligasjonslån til en rabatt eller til og med en obligasjonshandel på par , mot en handel med en premie .

Det er noen fordeler ved faktisk å kjøpe obligasjoner til en premie:

1. En høyere kupong, som legger mer penger i investorens lomme
2. Premium-obligasjoner er vanligvis mindre følsomme for svingninger i rådende renter enn lignende rabattobligasjoner.

Hvis obligasjonen er innkallbar, endres ligningen

fordelene ved å kjøpe obligasjoner med en premieendring og kan forsvinne, dersom obligasjonen er "kallbar", noe som betyr at den kan innløses - eller kalles - ( og rektor betalte seg) før forfall hvis utsteder velger. Utstedere er mer sannsynlige å ringe et obligasjonslån når prisene faller siden de ikke vil fortsette å betale over markedsrenter, så premium obligasjoner er de mest sannsynlige å bli kalt bort. Dette betyr at noen av premien som betalte investorer kunne forsvinne - og investor ville få færre rentebetalinger ved høy kupong.

De som vil undersøke dette problemet mer dypt, kan henvise til denne artikkelen fra New York Times . Pass på å spørre megleren om et obligasjons anropsavsetning når du vurderer kjøpet. Lær mer om hvordan obligasjonens avkastning påvirkes av anropsavsetninger her.

Ett sluttpunkt

Premien eller rabatten på et obligasjonslån er ikke det eneste hensynet når du vurderer kjøpet. Hvor godt møter obligasjonen dine spesielle økonomiske mål og risikotoleranse? Hva er risikoen for den spesifikke obligasjonen? .

Lær mer: Obligasjoner 101.

Balansen gir ikke skatt, investering eller finansielle tjenester og råd. Informasjonen presenteres uten hensyn til investeringsmålene, risikotoleransen eller økonomiske forholdene til en bestemt investor og kan ikke være egnet for alle investorer. Tidligere resultater er ikke en indikasjon på fremtidige resultater. Investering innebærer risiko inkludert eventuell tap av hovedstol.