Psychology of Rolling a Position

Premium selgere eier ofte stillinger som kommer i vanskeligheter. Dette skjer når prisen på den underliggende eiendelen beveger seg for langt fra det behagelige prisnivået (f.eks. Lavrisiko).

Hvis du for eksempel selger en samtale kredittspread og markedssammenhengene (eller hvis du selger et sett kredittspread og markedet faller), skjer to dårlige ting. Først begynner posisjonen å tape penger. For det andre - og enda viktigere - truselen om å miste en stadig økende sum fortsetter å øke (på grunn av negativ gamma ).

En populær metode for å lette dagens risiko er å rulle posisjonen. Oversettelse: Rolling innebærer to trinn:

• Dekk (lukk) eksisterende posisjon
• Åpne en ny, lignende stilling - ved hjelp av alternativer som er lengre ut av pengene. Vanligvis innebærer den nye stillingen opsjoner med en senere utløpsdato.

Eksempel :

Du solgte et INDX-anropsspredning: Selg 2 INDX 900 900-anrop; Kjøp 2 INDX november 910 samtaler.
Hvis markedet samles og du ikke lenger er komfortabelt når du holder denne posisjonen, kan du rulle ned ved å lukke ovennevnte posisjon og selge en annen: Selg 2 INDX 930-samtaler; Kjøp 2 INDX november 940 samtaler.

En annen mulighet er å rulle ned og ut ved å selge 2 INDX-des 930-samtaler og kjøpe 2 INDX-des 940-samtaler.

Psykologi. Hvordan Traders tenker på Rolling

Hvorfor er dette en populær strategi?

en. Det reduserer overhengende risiko, og det er positivt. Når alternativene du er kort (e., Solgt) er lengre ut av pengene, er det en redusert sannsynlighet for at de til slutt vil flytte inn i pengene.

[Sjansene for at et 930-anrop vil flytte inn i pengene er mindre enn sjansene for at en 900-samtale vil gjøre det.]

2. Det opprettholder ILLUSJONEN at du ikke har mistet noen penger på handelen. Dette gjelder spesielt når du selger opsjoner som utløper på et senere tidspunkt, og rullen er foretatt med en netto kreditt (det vil si at du samler en høyere premie for spredt solgt enn du måtte betale for å dekke den stengte posisjonen).

3. Ved å fortsette å beholde en stilling, gir det potensial til å til slutt tjene penger, til tross for at du for tiden mister penger.

Virkelighet

Kontrakter til de tre elementene ovenfor:

1. Ja, en overhengende risiko er redusert. Når du er kort INDX 930-anropet i stedet for INDX 900-anropet, er sjansen for å miste penger i dag mindre. (Du er kort færre Delta enn du var før du rullet, og dermed miste mindre penger (enn du ville ha mistet uten å rulle) hvis INDX fortsetter å rally - og det samtalen representerer din overhengende risiko. > 2. Hver gang kostnadene ved å lukke en stilling er større enn premien samlet ved oppstart av handel (husk at vi snakker om et kredittspread hvor du i utgangspunktet samlet inn en kontant premie) mistet du penger.Å tro at "ingen penger har gått tapt" fordi en lignende posisjon fortsatt er åpen og kan bli lønnsom senere - er en populær misforståelse. Det er sant at den nye posisjonen kan bli lønnsom og tjene mer enn du har mistet på den opprinnelige handel. Det er imidlertid også mulig at det vil miste ekstra penger.

3. Når en stilling er rullet, er

førstehandelen lukket og du eier nå en ny, annen posisjon. Jeg forstår at vi alle liker å tenke på den nye posisjonen som en modifikasjon av den opprinnelige posisjonen (og den er). Men sannheten er at den første handelen er ferdig. Du lukket posisjonen og tapte penger.

Den gode nyheten er at du fortsatt eier en kredittspread posisjon med en enda større kontantkreditt enn du mottok for første handel. Derfor, når tiden går og alternativene etter hvert utløper verdiløs (det evige

håp for den uerfarne handelsmannen), kan det endelige resultatet være mer enn du håpet å tjene på den tidligere lukket handel. Tenk deg at: Du så markedet flytte for langt i feil retning - og du tjente enda mer enn du planla å tjene tidligere. Hva kan være bedre enn det du kan spørre om? Problemet med den tankegangen er at markedet kan fortsette å bevege seg mot posisjonen din. Du kan miste enda mer penger, og du kan bestemme deg for å rulle posisjonen igjen - opprettholde illusjonen om at du ennå ikke har hatt tap på handel.

Du vil oppdage at det nå er vanskeligere å rulle posisjonen og samle inn en annen kontantkreditt.

For å få den kreditten må du gjøre en av tre ting - hver øker risikoen for å miste enda mer penger. Ja, hver kommer med muligheten til å gjenopprette alle pengene fortapt til dags dato.

De nye alternativene kan utløpe for langt i fremtiden for å tilfredsstille din komfortsone. Hvis du startet posisjonen med opsjoner som utløper om en måned, vil du ikke være glad for å finne deg selv en stilling som utløper om ett år.

• De nye alternativene kan ikke være veldig langt ute av pengene. Når dette skjer, finner du deg selv i en stilling som du IKKE vil eie fordi den representerer mer risiko enn du er villig til å akseptere. Men hvis du vedtar ideen om at du må rulle for kontanter, og hvis du ikke er villig til å møte virkeligheten (du taper penger og det beste du må gjøre er å lukke posisjonen og
• akseptere det tapet ), så kan den nylig solgte spredningen bare være noen få poeng ut av pengene. For å unngå å flytte posisjonen veldig langt i tiden; For å unngå å selge opsjonsspread som ikke er veldig langt ute av pengene, kan du foretrekke å selge ekstra spreads. Med andre ord, i stedet for å selge 2 INDX Jan 940/950 spred, kan du velge å selge 4 INDX Jan 960/970 spreads. Det gjør at du kan samle nok penger til å kaste for en kreditt, og også selge et spredt som er langt nok ut av pengene for å tilfredsstille din komfortsone. Problemet med denne handel er at ditt potensielle tap har omtrent doblet. Administrere
• stillingsstørrelse er nummer én kravet til en vellykket risikostyring.Dermed er dette en dårlig metode for styring av risiko. Det er fristende å "selge ekstra spreads" som din normale justeringsmetode. Men til slutt vil du finne deg selv for kort for mange sprer og kan bli panikk hvis og når det blir tid til å justere. Dette er veien å ødelegge for premium selgere. Opprett en risikobegrensning når handelen er gjort (den er en del av din handelsplan ) og overskrider ikke risikoen når som helst. Sikkert det betyr at du må noen ganger akseptere det faktum at en gitt handel har mistet penger. Hvis du ikke kan godta at noen handler vil være urentable, vil du ikke finne suksess som handelsmann.