Bør du investere i sikrede høyavkastningsobligasjons ETFer?

En fordel med det økende antall obligasjonsmarkedet (ETF) er at det nå er porteføljer som dekker behov som investorer aldri engang visste at de hadde. Ulempen: Noen strategier kan være svært vanskelig å forstå. En slik kategori debuterte i 2013: sikret høyrentekurs ETFer.

Hedged High yield Bond ETFs: Grunnleggende

Disse ETFene forsøker å gi investorer de attraktive avkastningene med høy avkastning, men uten renterisikoelementet som vanligvis er knyttet til obligasjonsinvesteringer.

Midlene oppnår dette ved å komplementere sine høyrenteporteføljer med en kort posisjon i USA Treasuries. En kort posisjon er en investering som øker i verdi når prisen på en sikkerhet avtar. Siden obligasjonsprisene faller når avkastningen øker, vil en kort posisjon i obligasjoner få verdi i et miljø med økende avkastning. På denne måten hjelper en kort posisjon i Treasuries "sikring" mot muligheten for stigende priser.

For eksempel bruker FirstTrust High Yield Long / Short ETF (HYLS) innflytelse (dvs. låner penger) til å investere rundt 130% av porteføljen i high yield obligasjoner som den forventer å overgå, og så etablerer den en omtrentlig 30% kort posisjon i amerikanske statsobligasjoner og / eller bedriftsobligasjoner. Denne korte posisjonen fungerer som "sikring" til resten av porteføljen.

Denne tilnærmingen gjør det mulig for fondene å isolere de to komponentene av risiko i high yield obligasjoner: kredittrisiko og renterisiko.

Kredittrisiko er risikoen for mislighold (og endringer i forhold som kan påvirke standardrenten, for eksempel økonomisk vekst eller bedriftsinntekter), mens renterisiko er at endring i statsobligasjoner vil påvirke opptreden. Disse midlene eliminerer i stor grad den sistnevnte risikoen, og gir "ren" eksponering mot kredittrisiko.

Dette er bra og godt når investorene har en positiv holdning til kredittrisiko - for eksempel når økonomien er sterk og bedriftene har det bra. På den annen side er sikringsmetoden negativ når kredittforholdene forverres. I dette tilfellet blir kredittrisiko en forpliktelse, mens renterisiko fungerer som en positiv ytelsesattributt siden det puter noe av ulemper. Denne nyansen kan gå tapt på mange investorer, da det på tidspunktet for at disse midlene ble lansert - 2013 - hadde kredittforholdene vært svært gunstige for de foregående fire årene.

Hva er opsjonene i sikrede high yield obligasjons ETFer?

Investorer har for øyeblikket fem muligheter for å velge:

• WisdomTree BofA Merrill Lynch High Yield Bond Nulltidsfond (HYZD) Utgiftskvotient: 0. 43%
• WisdomTree BofA Merrill Lynch High Yield Bond Negativt Varighet Fond HYND), 0.48%
• First Trust High Yield Long / Short ETF (HYLS), 0. 95%
• Markedsvektorer Treasury-Hedged High Yield Bond ETF (THHY), 0. 80%
• ProShares High Yield-rente Sikret ETF (HYHG), 0. 50%
• IShares Rentesikret Høydeavkastning ETF (HYGH), 0. 55%

Fordeler og ulemper ved sikret høyavkastningsobligasjon ETFs

Den primære fordelen med sikret høy yield bonds-midler er at de kan redusere effekten av stigende obligasjonsrenter, slik at investorer kan tjene attraktive avkastninger uten å måtte bekymre seg om sannsynligheten for at statsobligasjoner vil øke.

I det minste bør dette dempe volatiliteten sammenlignet med en tradisjonell high yield obligasjonsfond, og i beste fall resulterte det i en beskjeden ytelsesfordel.

Samtidig har imidlertid disse midlene også en rekke ulemper som ikke kan overses:

Lavrenterisiko betyr ikke "lav risiko" : Investorer kan ikke anta at disse midlene er fri for risiko siden kredittrisiko forblir en viktig del av deres ytelse. En ugunstig utvikling i verdensøkonomien kan føre til at høyavkastningsobligasjonspriser faller samtidig som statsobligasjonspriser oppnådd blant "fly til kvalitet". "I dette scenariet vil begge deler av fondet oppleve ulemper siden fondene sikres kun mot stigende obligasjonsrenter.

Høyrenteobligasjoner har begrenset renterisiko til å begynne med : Mens høyrente obligasjoner har renterisiko, er de mindre rentebærende enn de fleste segmenter av obligasjonsmarkedet.

Som følge av dette er investorene sikret en risiko som allerede er lavere enn for den typiske obligasjonsfondet for investeringskvalitet.

Resultatene vil avvike fra det bredere høye yieldmarkedet over tid : Investorer som leter etter rent rent avkastning, finner det ikke her. Fondene kan levere avkastning som ligger ganske nær markedet for høy avkastning på en daglig basis, men over tid vil disse små forskjellene legge opp - noe som gir avkastning langt fra det som investorene kan forvente.

De har ikke bevist seg i et tøft miljø. : Det er alltid lurt å gi nyere penger litt tid til å bevise seg, og det er spesielt sant i dette tilfellet gitt at midlene ikke har opplevd en lengre periode med uønsket kombinasjon av samtidige tap i de lange høye yieldene og kortkortsporteføljene. Inntil det er et bevis på hvordan dette scenariet ville spille ut, bør investorer gi disse midlene et pass.

Utgiftene er høye for HYLS og THHY : Disse midlene har høye utgiftskvoter på henholdsvis 0,95% og 0,80%. I motsetning til dette har de to mest populære ikke-sikrede ETFene, iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) og SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK) kostnadsforhold på 0,50% og 0,40%. Over tid, disse ekstra kostnadene kan ta en meningsfylt bite ut av hvilken som helst returfordel HYLS og THHY kan ha.

Tilnærmingen forutsetter at statsobligasjoner vil øke : Filosofien som ligger til grund for disse midlene er at statsobligasjoner vil gradvis øke over tid.Mens det er mer sannsynlig enn ikke, er det heller ingen garanti - som leksjonene fra Japan de siste 20-25 årene lærer oss. Husk at disse midlene mister et nøkkelferdemål hvis rentene faktisk holder seg flate i mange år.

The Bottom Line

Sikret høyrentebasert ETFs er absolutt en interessant tilnærming, og de kan faktisk bevise verdien deres hvis Treasury gir start på den lange opptrenden som mange investorer forutser i det kommende tiåret. Samtidig kan en rekke ulemper som indikerer disse midlene være en løsning på jakt etter et problem. Vær forsiktig så du ikke overskrider verdien av den sikrede tilnærmingen.

Ansvarsfraskrivelse : Informasjonen på dette nettstedet er kun tilgjengelig for diskusjon, og bør ikke tolkes som investeringsråd. Under ingen omstendigheter representerer denne informasjonen en anbefaling om å kjøpe eller selge verdipapirer. Rådfør deg alltid med en investeringsrådgiver og skattefaglig før du investerer.