Hvordan verdsette en varehandel: Del 2 (PEG, bokført verdi)

I del 1 i denne todelte serien dekket vi P / E-forholdet; et mye brukt verdsettelsesverktøy som er noe begrenset når det gjelder detaljhandel aksjer. I del 2 skal vi dekke de andre verdsettelsesverktøyene som begynner investorer bør vite, og diskutere hvor nyttige de er for å verdsette detaljhandel aksjer.

Faktorer i vekst

Mens P / E-forholdet er nyttig, forteller det oss bare hvor billig en aksje er i forhold til fjorårets inntjening.

I detaljhandel, som er underlagt de skiftende lurene til forbrukerne, kan resultatet i fjor ikke fortelle oss mye. En åpenbar løsning på dette problemet er å faktorvekst i ligningen.

Den enkleste måten å gjøre dette på er via "Forward P / E", som er en P / E som bruker prognosen i løpet av de neste 12 månedene (i stedet for forrige års nettoinntekt). De fleste investeringssider vil liste fremover P / E på en aksjekurs side; Det beregnes ved å dele aksjeprisen med den forventede EPS.

Et annet populært verdsettelsesverktøy som er faktorer i vekst, er pris-til-verdi vekstforhold eller PEG-forhold. PEG ble populær blant legendariske investorer Peter Lynch, faktorer som aksjens forventede vekstrate. Vanligvis beregnes det ved å dele aksjens P / E-forhold med den forventede veksten, i løpet av det neste året (selv om det til og med brukes en femårig projeksjon).

Med PEG kan en høy P / E lager være billigere enn en lav en.

Hvis en aksje har en P / E på 20, med en vekst på 20%, vil denne aksjen ha en PEG på 1. En annen aksjehandel på et P / E på 10, med en 5 % vekstraten, ville ha en PEG på 2. Derfor vil bestanden med den nedre P / E (10) være dyrere.

Mens PEG og Forward P / E begge er faktor i vekst, er de også begge problematiske.

Begge er avhengig av analytiske konsensus estimater av inntjening og fremtidige veksttakter, som ofte er unøyaktige og fulle av forutsetninger basert på tidligere resultater. Så bruk dem som en veiledning, ikke en feilsikker, og vurder vekstfremskrivningene et løs utvalg, i stedet for en garanti.

P / S-forholdet

Et endelig grunnleggende verdivurderingsverktøy er prisen til salgsforhold, eller P / S-forholdet. P / S, som P / E, tar ikke hensyn til vekst, men det er fortsatt et verdifullt verktøy for detaljhandel aksjer. P / S-forholdet måler aksjens verdsettelse av topplinjeinntekter og ikke inntjening. For å få et selskap P / S, divisjon aksjekursen ved sitt salg i løpet av de siste tolv månedene (TTM) perioden. Som de fleste verdsettingsverktøyene, jo lavere tall er jo jo bedre.

Forhandlere av P / S liker det faktum at det utelukker inntekter, som kan svinge på grunn av engangspriser og er enklere å manipulere enn salg. P / S-forholdet kan også være mer nyttig i detaljhandelen enn i andre sektorer, spesielt for varehandelstilførselen.

For eksempel, ta en titt på Amazon. com. Den elektroniske forhandleren har målrettet ofret sin inntjening de siste årene, ved å slashing sine priser investerer tungt i sin virksomhet, for å stjele markedsandeler fra et bredt spekter av konkurrenter.

Amazon er fortsatt i vekstmodus, så det vurderer markedsandeler over inntekter. Gitt dette faktum, har Amazon sett mye pricier av sin P / E enn sin P / S.

Hva mangler?

Et populært verdsettelsesverktøy som er utelatt fra denne serien, er bokført verdi. Bokført verdi, gjort kjent av Ben Graham, far til verdi investerer, er verdien av en virksomhet eiendeler. Den populære prisen til bok deler en aksjekurs med bokført verdi. Som P / E, PEG og P / S, jo lavere er nummeret, jo bedre.

Men bokført verdi og P / B-forholdet har begrenset bruk når det gjelder detaljhandel, av flere grunner.

Ikke alle forhandlere har materielle eiendeler, som kraner og fast eiendom. Mens disse "eiendelene" kan synes å være mer verdifulle enn immaterielle eiendeler på en balanse, er de ofte en stor byrde. Netflix, for eksempel, var i stand til å sette Blockbuster ute av drift fordi det ikke hadde overheadkostnadene til Blockbuster's butikk "eiendeler". Butikkene, som det viste seg, var en forpliktelse skjult som en ressurs. Til nærmeste ende så Blockbuster mye mer attraktivt på en bokverdig basis enn Netflix.
Noen detaljhandelsbedrifter som Nike har sin verdi i sitt merke. En kraftig merkevare måles ikke i materiell bokført verdi, og det er vanskelig å verdsette generelt, men Nike's merkevare er mye mer verdifull enn noen av de materielle eiendelene.

Med det i tankene vil du kanskje hoppe over bokført verdi i analysen av detaljhandelskartene. De andre verktøyene vi har diskutert er biter av et komplekst verdsettingspuslespill; ingen av dem er helt nøyaktige, og du kan ende opp med å bruke dem alle, eller mer komplekse verktøy, i analysen din. Verdsettelse, som alle ting som investerer, er like deler kunst og vitenskap. Grunnleggende vil peke deg i riktig retning, men til slutt må du ringe på hva som er (eller ikke) en rettferdig pris for en aksje.