Midlertidige problemer som kan senke aksjekursene

Før vi fortsetter denne investeringslesningen, er det en faktor som opptrer ganske ofte og kan flytte en aksje til ekstremt lave nivåer. Vanligvis går det noe slikt: Et godt selskap går inn i midlertidige problemer som heller ikke forringer sitt liv eller truer langsiktig lønnsomhet. Wall Street overtrer likevel over sin karakteristiske måte, og straffer selskapet ved å kjøre aksjene lavere.

Investorer avkaster firmaets død og vil ikke ha noe med det å gjøre.

Dette var tilfellet med American Express i 1963. Selskapet hadde revolusjonert reiser med innføringen av reisesjekker, og hadde hatt stor suksess med introduksjonen av American Express-kortet. Virksomheten trengte problemer når et av datterselskapene, et lager i Bayonne, New Jersey, var gjenstand for massiv svindel. Et selskap kjent som Allied Crude Vegetable Oil Refining parkerte tanker av vegetabilsk olje i lageret i bytte for kvitteringer som garanterte tankene eksisterte og inneholdt hva de ble sagt å inneholde (effektivt, dette var på samme måte som depotmottakere kan belaste investorer for oppbevaring av lager sertifikater). Allierte brukte disse kvotene som sikkerhet på lån.

Problemet startet da Allied misligholdt sin gjeld. Kreditorer flyttet inn for å ta i bruk vegetabilsk olje lagret i American Express lageret.

Da de gikk for å åpne tankene, fant de at de ikke inneholdt vegetabilsk olje, som American Express hadde garantert og som det hadde utstedt kvitteringer, men sjøvann, som er verdt langt mindre enn salatolje. For å sette et nummer på det, var kreditorens sikkerhet verdt en svimlende $ 150, 000, 000 mindre enn det hadde vært antatt, og det amerikanske datterselskapet var delvis skyld i å utstede de garanterende kvitteringene.

Selv om selskapet ikke har blitt tvunget til å betale noe siden feilen ble gjort av et datterselskap og ikke morselskapet selv - det kunne alltid ha brukt holdingselskapets struktur til sin fordel og sette datterselskap i konkurs - da administrerende direktør Howard Clark mente virksomheten var "moralsk bundet" for å prøve å gjøre forskjellen. Han tilbød $ 60, 000, 000 til Allies kreditorer. Aksjene ble drevet fra $ 60 per aksje til $ 49 1/2, delvis fordi American Express-aksjen på den tiden ikke var "fullt betalt og ikke vurdert". Hadde firmaet behov for å samle inn penger, kunne styret ha krevd aksjonærene å bidra med ekstra penger, noe som tvinger dem til å ponere opp kontanter for å styrke balansen.

Selv om tapet av seksti millioner dollar ikke var noe å bli scoffed, ville det absolutt ikke ødelegge selskapet.Wall Street hadde overreacted og straffet lageret mye mer enn det kunne være berettiget av en kald, rasjonell analyse av tallene. Aksjen vil etter hvert komme tilbake til sine tidligere nivåer, og i de påfølgende årene, klatre mye høyere, noe som gir en betydelig fortjeneste for investoren som var klok nok til å innse at 1.) selskapet var ikke i alvorlig fare, og 2.) han eller hun kunne dra nytte av den midlertidige situasjonen og Wall Streets dårskap for å straffe virksomheten og plukke opp aksjen til en billig pris.

Faktisk, en slik investor som nettopp gjorde det var Warren Buffett. Gjennom investeringspartnerskapet risikofilte Buffett en utrolig 40% av partnerens penger på American Express-turnaroundet og gjorde et enormt beløp for både seg selv og sine investorer da det viste seg positivt. Det var en stor suksess tidlig i sin karriere som bidro til å gi hovedstaden han senere ville investere for å skaffe sitt holdingselskap, Berkshire Hathaway.

Dette fører oss til det siste punktet i denne leksjonen: Mr. Market. Vi har nå etablert grunnen til at aksjekursene iblant drives til høyder og nedturer. Nå skal vi gå et skritt videre og forklare hvordan investor bør tenke på prisendringer i markedet.

Denne siden er en del av Investing Lesson 2 - Det som lager aksjer blir over eller under verdsatt.