Ved hjelp av PEG-forholdet for å finne skjulte aksjemargeler

Pris-til-inntjeningsforholdet (eller p / e-forholdet for kort) er den mest populære måten å måle den relative verdsettelsen av to aksjer på. Det forteller investoren hvor mye Wall Street er villig til å betale for $ 1 av inntekter. En $ 10 aksje med $ 1 EPS (resultat per aksje) skal ha en P / E på 10 ($ 10 aksjekurs divideres med $ 1 EPS = 10 p / e). Du kan også reversere dette økonomiske forholdet for å beregne noe kjent som inntektsutbyttet.

Dette vil tillate deg å sammenligne aksjer i et selskap med andre investeringer som obligasjoner eller fast eiendom. Inntektsutbyttet beregnes ved bare å dele 1 med p / e-forholdet - i dette tilfellet 1/10 = 0. 10 eller 10%. En aksje med 10 p / e skal ha en inntektsavkastning på 10%. Det kan være veldig attraktivt hvis obligasjoner gir bare 4%. (For mer informasjon om bruk av dette som indikator på overvurderte eller undervurderte aksjemarkeder, les Long Term Treasury Bond Yields vs Inntektsutbytte - Bruke Risikopremie som en rask og skitten måling av markedsvurderinger.

- 2- ->

En av begrensningene i p / e-forholdet er at den ikke påvirker veksten i underliggende inntjening. Tilbake da Sam Walton rullet Wal-Mart-butikker i hele USA, kunne kundene ha fortalt deg at Cookie-kutterformelen skulle fortsette å bli rullet ut over hele landet. Gevinstene i årlig fortjeneste fra år til år var øye.

Resultatet? Et astronomisk p / e-forhold. I fremtidig vekst var Wal-Mart en av de billigste aksjene tilgjengelig på verdi grunnlag fordi fremtidige kontantstrømmer mer enn begrunnet det nivået av verdsettelse - etter alt $ 10 000 investert tilbake i børsnoteringen med utbytte reinvestert, er nå verdt nord for $ 10 , 000, 000 og kaster ut minst $ 170 000 i kontantutbytte s hvert år.

PEG-forholdet til redning

Det er en måte å justere for manglene på p / e-forholdet, og det kalles PEG-forholdet. Det står for pris-til-resultat-til-vekstforholdet. Å beregne PEG-forholdet tar bare p / e-forholdet og deler veksten i resultat per aksje.

Forestill deg at vi har to selskaper - Firma ABC og Company XYZ. Den første, Company ABC, handler på $ 20 per aksje og har $ 1. 50 i per aksje inntjening med konservativt estimert fremtidig vekst på 3% per år. Den andre, selskapet XYZ, handler på $ 60 per aksje, har inntjening på 4 dollar per aksje og har konservativt estimert fremtidig vekst på 5% per år. Hvilken lager er den billigere?

Ved hjelp av PEG-forholdet kan vi svare på det spørsmålet. Vi ville bare plukke inn tallene til PEG-forholdsformelen og få følgende:

Firma ABC: $ 20 per aksje delt med $ 1. 50 = 13. 33 p / e forhold dividert med 3% vekst = 4.443 Selskap XYZ: $ 60 per aksje divisjon med $ 4. 00 = 15,00 p / e-forhold dividert med 5% vekst = 3. 000

I dette tilfellet ser selskapet XYZ billigere ut på $ 60 per aksje enn selskapet ABC gjør på $ 20 per aksje til tross for at det har et høyere p / e-forhold som et resultat av fremtidig vekst i inntjeningen. Retningslinjen for bruk er at jo lavere PEG-forholdet, jo billigere aksjen.

Optimisme er din fiende når du bruker PEG-forholdet

Den største faren i PEG-forholdet er tilnærming er at mennesker er naturlig optimistiske. Ved å bankere for mye på fremtidens løfte, kan et lager som ellers være verdiløst synes å være et godt kjøp. Dette er hva du hadde i dagene med dot-com-boblen. Alle var overbevist om at hver ny Internett-bedrift som ble offentlig, ville bli den neste Microsoft eller Cisco. Forskjellen: Begge disse selskapene hadde veldig reell inntjening, og veldig reell inntjeningsvekst.

Det var rykter for år siden at Warren Buffett en gang gjennomgikk prognoser for fremtidig vekst hos Blockbuster. Etter å ha sett på tallene, nevnte han at hvis du tenkte rasjonelt om den antatte veksten, ville hver mann, kvinne og barn måtte leie to videoer per dag, 365 dager per år for å få disse estimatene til å bli oppfylt.

Det kommer ikke til å skje. Du må ramme dine vekstforutsetninger på samme måte - spør deg selv om de underliggende konsekvensene. Denne mentale disiplinen kan beskytte deg mot nedsiden av PEG-forholdet, samtidig som du kan utnytte sin grunnleggende premiss.

For Blue Chip-aksjer må du bruke en modifisert form av PEG-forholdet Kalt utbyttejustert PEG-forhold

Hva med svært lønnsomme, blåchipsaksjer som betaler ut mye av inntektene som kontantutbytte? PEG-forholdet ville ikke fungere som en erstatning for pris-til-fortjenestforholdet når det gjelder denne typen situasjon. For å komme seg rundt, er det en annen formel kjent som utbyttejustert PEG-forhold, som jeg forklarer hvordan jeg skal beregne her.