Hva er en derivat og hvordan fungerer derivater?

Selv om det kanskje ser ut som om det falmer i bakgrunnen, da verden smeltet ned under sammenbruddet i 2007-2009, spurte investorer alle slags spørsmål om derivater som "Hva er en derivat?" og "Hvordan fungerer derivater?". På den tiden satte jeg meg ned for å peke en artikkel som går deg gjennom det grunnleggende, men nå, mange år senere, vil jeg gå tilbake, utvide, oppdatere og klargjøre noen av de opprinnelige punktene jeg lagde, slik at du får en bedre forståelse av rollen av derivater i den totale økonomien, finansmarkedene, og kanskje i enkelte tilfeller som ikke er egnede for mange nye investorer eller investorer som ikke jobber med en erfaren profesjonell, selv i din personlige investeringsportefølje.

La oss starte i begynnelsen ved å svare på det mest grunnleggende spørsmålet: Hva er et derivat?

Hva er en derivat?

Begrepet derivat er ofte definert som noe - en sikkerhet, en kontrakt - som henter sin verdi fra forholdet til et annet aktivum eller en strøm av kontantstrømmer. Det finnes mange typer derivater, og de kan være gode eller dårlige, brukes til produktive ting eller som spekulative verktøy. Derivater kan bidra til å stabilisere økonomien eller bringe det økonomiske systemet på knærne i en katastrofal implosjon på grunn av manglende evne til å identifisere de virkelige risikoene, beskytte dem riktig, og forutse såkalte "daisy-chain" -hendelser der sammenhengende selskaper, institusjoner, og organisasjoner finner seg øyeblikkelig konkurs som følge av en dårlig skrevet eller strukturert derivatposisjon med et annet firma som feilet; en dominoeffekt.

En viktig årsak til at denne faren er innebygd i derivater, skyldes noe som kalles motpartsrisiko.

De fleste derivater er basert på at personen eller institusjonen på den andre siden av handelen er i stand til å leve opp til avtalen som ble rammet. Hvis samfunnet tillater folk å bruke lånte penger til å inngå alle slags komplekse derivatordninger, kan vi befinner oss i et scenario der alle som bærer disse avledede stillingene på bøkene deres, kun har store verdier for å finne at når det er helt unraveled, er det svært lite penger der fordi en enkelt feil eller to underveis tørker alle ut med den.

Problemet blir forverret fordi mange privatskrevne derivatkontrakter har innebygde sikkerhetsanrop som krever at motparten legger mer penger eller sikkerhet på det tidspunktet de sannsynligvis vil trenge alle pengene de kan få, akselerere risikoen for konkurs. Det er av den grunn at milliarder Charlie Munger, lang kritiker av derivater, kaller de fleste derivatkontrakter "bra til nås" som det øyeblikket du faktisk trenger for å ta pengene, det kan veldig godt fordampe på deg, uansett hva du er bærer den på balansen.

Munger og forretningspartneren Warren Buffett ber omhyggelig om dette ved bare å tillate sitt holdingselskap, Berkshire Hathaway, å skrive derivatkontrakter der de beholder pengene og under ingen omstendigheter kan de bli tvunget til å poste mer sikkerhet underveis. Hva er noen vanlige typer av derivater? Blant de mest populære og vanlige typer derivatene du kan støte på i den virkelige verden, er:

Valutakursalternativer:

Anropsalternativer og salgsalternativer, som kan brukes konservativt eller som ekstraordinært risikable spillingsmekanismer et enormt marked. Nesten alle store børsnoterte selskaper i USA har notert anropsalternativer og salgsopsjoner.

De spesifikke reglene som gjelder for de i USA, er forskjellige fra de som styrer disse derivatkontrakter i Europa, men de er et verdifullt verktøy, avhengig av hvordan du vil bruke dem. For eksempel kan du få andre folk til å betale deg

for å kjøpe en aksje du ville kjøpe, uansett. Siden vi allerede nevnte milliardæren Warren Buffett, bruker vi ham som et eksempel igjen. Han brukte denne strategien for flere tiår siden da han samlet sin enorme Coca-Cola-innsats. Valutahandlede opsjoner er fra et systemvennlig synspunkt blant de mest stabile fordi derivathandleren ikke trenger å bekymre seg for såkalt motpartsrisiko. Mens de kan være ekstremt risikable for den enkelte næringsdrivende, er det fra et systembasert stabilitetsperspektiv at børshandlede derivater som dette er blant de minst bekymringsfulle fordi kjøperen og selgeren av hver opsjonskontrakt inngår en transaksjon med Alternativutvekslingen,

som blir motparten. Alternativutvekslingen garanterer ytelsen til hver kontrakt og gebyravgift for hver transaksjon for å bygge det som beløper seg til en type forsikringsbasseng for å dekke eventuelle feil som måtte oppstå. Hvis personen på den andre siden av handelen kommer i trøbbel på grunn av et wipeout margin-anrop, vil den andre personen ikke engang vite om det. Ansatteaksjonsopsjoner:

Tildelt som en del av kompensasjon for arbeid for et selskap, er aksjeopsjoner en type derivat som tillater arbeidstaker å kjøpe aksjene til en spesifisert pris før en bestemt frist. Håpet til den ansatte er at aksjene øker i verdi vesentlig før derivatet utløper slik at han eller hun kan utøve opsjonen og, vanligvis, selge aksjene på det åpne markedet til en høyere pris, og pocketing forskjellen som en bonus. Mer sjelden kan medarbeideren velge å komme opp med alt treningskostnaden i lommen og beholde sitt eierskap, og samle en stor andel i arbeidsgiveren.

Futures Kontrakter: Mens futureskontrakter eksisterer på alle slags ting, inkludert aksjemarkedsindekser som S & P 500 eller The Dow Jones Industrial Average, brukes futures hovedsakelig i råvaremarkedene. Tenk deg at du eier en gård. Du vokser mye korn. Du må kunne estimere total kostnadsstruktur, fortjeneste og risiko.Du kan gå til futures markedet og selge en kontrakt for å levere kornet ditt, på en bestemt dato og en forhåndsavgjort pris. Den andre parten kan kjøpe den terminskontrakten og i mange tilfeller krever at du fysisk leverer kornet. For eksempel kan Kellogg eller General Mills, to av verdens største kornblandere, kjøpe korn futures for å sikre at de har tilstrekkelig kommende råkorn til produsentens frokostblanding samtidig som de budsjetterer kostnadsnivået, slik at de kan prognostisere inntekter for ledelsen for å lage planer.

Flyselskaper bruker ofte futures for å sikre sine jetbrenselkostnader. Gruveselskapene kan selge futures for å gi større kontantstrømsstabilitet ved å vite på forhånd hva de vil få for gull, sølv og kobber. Ranchere kan selge futures for sine storfe. Alle disse derivatkontrakter holder realøkonomien i gang når det brukes forsiktig fordi de tillater overføring av risiko mellom villige parter for å føre til større effektivitet og ønskelige resultater i forhold til hva en person eller institusjon er villig til og i stand til å utsette for en sjanse for tap eller volatilitet. Swaps:

Bedrifter, banker, finansinstitusjoner og andre organisasjoner inngår rutinemessig derivatkontrakter kjent som renteswapper eller valutaswap. Disse er ment å redusere risikoen. De kan effektivt slå fastrentegjeld til flytende rente gjeld eller omvendt. De kan redusere sjansen for en større valutakurs, noe som gjør det mye vanskeligere å betale en gjeld i et annet lands valuta. Effekten av swaps kan være betydelig i balansen og inntektene resulterer i en gitt periode da de tjener til å kompensere og stabilisere kontantstrømmer, eiendeler og forpliktelser (forutsatt at de er riktig strukturert).

En generell regel i livet for individuelle investorer: Unngå spekulative derivater, både direkte i din egen portefølje og på balansearkene i selskapene du investerer i. Mens enkeltpersoner og familier som har en betydelig nettoverdi, kan implementere intelligent visse derivatstrategier når du arbeider med en høyt kvalifisert registrert investeringsrådgiver - e. g. kan det være mulig å senke skatter og sikring mot markedsfluktuasjoner når sakte avhending av en konsentrert aksjeposisjon skaffe seg over en lang levetid eller tjeneste for et bestemt selskap eller å generere tilleggsinntekter ved å skrive dekket innkjøpsopsjoner eller selge fullt sikrede pengeposter kan også lære mer om dette emnet her også), som begge er langt utenfor omfanget av det vi diskuterer her - en god regel i livet er å unngå derivater for enhver pris i det omfang du snakker om aksjeporteføljen din. Jeg kan ikke fortelle deg hvor mange personer jeg har observert, gå konkurs eller tørk tiår med besparelser av bøkene deres etter å ha kjøpt anropsalternativer i et forsøk på å bli rik raskt. Det samme gjelder for investeringer i komplekse finansinstitusjoner eller bedrifter. Hvis du ikke forstår de derivative eksponeringene i en bedrift etter å ha gravd gjennom dokumentene sine, er du sannsynligvis bedre ute med å unngå det.Det vil si at jeg ville gå så langt som å si at du sannsynligvis ikke bør investere i aksjene, eller bør du kjøpe sine obligasjoner, men igjen, som med å bruke derivater selv, er det noe du og din investeringsrådgiver må bestemme sammen etter å ha tatt hensyn til dine unike behov, omstendigheter og risikotoleranse.

Balansen gir ikke skatt, investering eller finansielle tjenester og råd. Informasjonen presenteres uten hensyn til investeringsmålene, risikotoleransen eller økonomiske forhold til en bestemt investor og kan ikke være egnet for alle investorer. Tidligere resultater er ikke en indikasjon på fremtidige resultater. Investering innebærer risiko inkludert eventuell tap av hovedstol.