Hva er Shadow Banking?

De fleste går til en bank når de ønsker å sette inn eller låne penger, men det finnes mange andre alternativer tilgjengelig for publikum. I 2007 oppnådde PIMCO-økonomen Paul McCulley begrepet "skyggebank" for å henvise til ikke-bank finansielle institusjoner solgte lån som ble ompakket som obligasjoner. Disse finansinstitusjonene er ikke kommersielle banker, slik at de ikke kan låne nødfonde fra Federal Reserve og ofte ikke har forsikring.

I denne artikkelen vil vi se nærmere på skyggebanksystemet, risikoen for den globale økonomien, og noen viktige hensyn for internasjonale investorer.

Shadow Banking 101

Begrepet "shadow banking" ble mye brukt i 2008-finanskrisen for å beskrive finansinstitusjoner som var verdipapiriserende boliglån. Siden det opprinnelige boliglånet ble kjøpt og solgt av ulike enheter, ble uttrykket "skygge" brukt til å henvise til at disse transaksjonene fant sted utenfor tilsynsmyndighetens syn. Disse transaksjonene ble problematiske da partene begynte å finne det vanskelig å nøyaktig verdsette eiendelene.

Det finnes fire nøkkelteknikker som vanligvis brukes av skyggebanker:

• Forfallstransformasjon - Oppnå kortfristede midler til å investere i langsiktige eiendeler.
• Likviditetstransformasjon - Bruk av likviditetsforpliktelser til å kjøpe illikvide eiendeler som lån.
• Utnyttelse - Lånekapital for å kjøpe anleggsmidler for å forstørre gevinster.
• Kredittrisikooverføring - Overføring av risikoen for et lån til en annen part.

I løpet av finanskrisen i 2008 forårsaket mange av disse teknikkene store problemer for både skyggebanker og kommersielle banker som ble sammenflettet med dem. Investorer krevende penger satte på skyggebanker ved hjelp av likviditetstransformasjon og modenhetstransformasjon og tvang dem til å selge eiendeler i brann "salgspriser".

Disse salgene devaluerte disse eiendelene på tvers av markedet og førte til problemer for mange kommersielle banker med tilsvarende verdipapirer.

Siden krisen har skyggebanken blitt utvidet til å omfatte nesten enhver banklignende aktivitet som ikke er gitt av en regulert bank. Eksempler på disse organisasjonene inkluderer payday långivere, mobil betalingssystemer, bonde butikker, peer-to-peer utlån nettsteder, obligasjons trading plattformer, og til og med noen hedgefond og kapitalforvaltningsselskaper. Mange av disse selskapene blomstrer ettersom tradisjonelle banker står overfor økte regelverk.

Internasjonale utgaver

Uttrykket "skyggebank" kan ha blitt myntet under finanskrisen i USA 2008. Men konseptet eksisterer på mange forskjellige markeder rundt om i verden.

Kinas skygge banksektor begynte å tilby over gjennomsnittet avkastning på innskudd i et trekk som endte med å forårsake en rekke aksjemarkedskrasjer.Etter lovende høye faste avkastninger tiltok disse skyggebankene milliarder dollar fra kinesiske sparere som endte opp med å oppblåse lagerverdier. Disse skyggebankene jobbet med høye beløp av løftestang i et forsøk på å maksimere fortjenesten deres og kunne ikke lett slappe av problemene da markedet krasjet.

I mai 2015 advarte Den europeiske sentralbanken om risikoen fra skygge banksektoren i Europa.

Sentralbanken viste at sektorens euroområdets eiendeler mer enn doblet til 23,5 trillioner euro i løpet av det siste tiåret. Med ECBs kvantitative lettelseinnsats og begrensninger på bankvirksomhet har skyggebankvirksomhet blitt et mål for investorer som søker avkastning, og enkelte eiendeler er blitt overvurdert som følge av overdreven utnytte.

Regulering industrien

Den gode nyheten er at flere innenlandske og internasjonale reguleringsorganer har jobbet for å regulere og inneholde skyggebankindustrien siden finanskrisen i 2008.

I USA har Federal Reserve kartlagt relasjoner innenfor skygge banksektoren for å fastslå omfanget av problemet. Samtidig har Financial Stability Oversight Council - opprettet av Dodd-Frank - arbeidet med regelverk for å hjelpe sektoren og unngå eventuelle problemer på veien.

Problemet er at disse gruppene kan ha kastet nettene for bredt til å omfatte normale transaksjoner.

Internasjonalt har mange land begynt å iverksette tiltak for å måle størrelsen på og inneholde sine skyggebanker. Kinesiske regulatorer tok tiltak for å kontrollere kredittutvidelsen i sin skygge banksektor og har vært moderat vellykket til dags dato. Den europeiske sentralbanken har også skissert planer om å forsøke å regulere sektoren og advarte bransjen om potensielle problemer som kan oppstå hvis sektoren fortsetter å vokse ubegrenset.

The Bottom Line

Shadow Bank kan ha blitt opprettet i 2007, men disse praksisene har eksistert i mange år. Mens veksten i sektoren har fortsatt å vokse, har regulering over mange land vært vellykket med å bremse veksten gjennom noen reguleringer. Internasjonale investorer bør være oppmerksomme på effekten av skygge banksektoren i ulike land, særlig når det gjelder oppblåsning av eiendomsvurdering.