Hvorfor du bør unngå Shake Shacks lager

Den vanskeligste delen av detaljhandel investerer bruker en "buy what you know" strategi riktig. Ja, strategien kan hjelpe deg med å finne gode bedrifter som har en slags kanten. Men disse bedriftene vil bare gjøre gode investeringer hvis du kjøper aksjen før Wall Street fanger.

Å finne en god forretning er aldri nok; du må gjøre leksene på lager. Hvis du ikke gjør det, hvis du bare kjøper en aksje fordi du liker et produkt, kan "kjøpe det du vet" slå mot deg.

Jeg tror at Shake Shack er i ferd med å bevise dette poenget.

Den trendy, årtusenlige burgerfamilien doblet seg i sin første IPO-dag i 2015, og det doblet igjen i kort rekkefølge. Underveis har "shack" gjort mye riktig, men aksjen kan ikke levere gode avkastninger til investorer som kjøper i dag. Her er hvorfor.

Verdsettelse

Du trenger ikke å være en verdsettingsekspert for å se at Shake Shacks lager er litt tøff.

• Aksjene handler til en pris til inntjening (P / E) over 1 000, og fremover P / E er 550. Ved noe mål er det en absurd verdsettelse. Den nåværende P / E for S & P 500 er 20! P / E for Chipotle, kongen av rask uformell sektor, er 40.
• I dag har Shake Shack en markedsverdi på rundt 3 milliarder dollar. Til sammenligning har Brinker International, det lønnsomme morselskapet til Chilis og Maggiano's Little Italy, også en markedsverdi på rundt 3 milliarder dollar. Shake Shack har 63 restauranter, Brinker har 1, 622. Markedet forteller oss at hver Shake Shack restaurant er verdt 25 ganger mer enn hver Brinker restaurant; Dette støttes ikke av inntekter, inntekter eller andre beregninger.

• Gjennomsnittlig analytikers anslag for Shake Shacks aksjekurs, ved årsskiftet, er rundt $ 45. Mens analytikere ofte er feil, når estimater er dette langt, kan noe være fisket.

Jeg kunne fortsette, men du får poenget, med noe mål lageret er for varmt. Hva investorer trenger å spørre seg selv er: hvorfor har aksjen gått så høy og kan den fortsette?

Kunstige faktorer og skuddstasjon Shake Shack

Det er min oppfatning at en rekke uholdbare faktorer har drevet Shake Shacks aksjekurs til dags dato.

• Aksjen har et svært lite antall utestående aksjer, men likevel stor kort rente. Når noen gode nyheter treffer, blir de korte selgerene presset ut og aksjekursen er overdrevet oppover fordi det er så få aksjer. Dette ville ikke være tilfelle hvis Shake Shack hadde utstedt flere aksjer, eller om det hadde færre kortselgere.
• Beholdningen har innløst seg på trenden med raske casual IPOer som Chipotle, Potbelly, Noodles & Company og Zoe's Kitchen. Av gruppen har bare Chipotle virkelig levd opp til sin hype. Resten har økt som IPO, rapportert noen få kvartaler, og deretter kommet tilbake til jorden.Dette betyr ikke at Shake Shack ikke kan vise seg å være forskjellig, men i det minste ble den første IPO-bumpen drevet på ren hype.
• Beholdningen har steget på rykter og spekulasjoner. Når det nylig var registrert for varemerket navnet "Chicken Shack", steg bestanden på spekulasjoner om et nytt konsept eller produkt. Når konsernsjef sa at han ikke ville utelukke oppkjøp, sprang Internettet på nytt. Dette er naturlig, bestanden er populær akkurat nå, og artikler må skrives om noe. Men å kjøpe aksjene på disse ryktene krever at investorer tar store sprang i troen (forutsatt at et oppkjøp eller kyllingskonsept vil lykkes). Det er bare tåpelig.

Gjør meg ikke galt, det er mange gode ting som skjer på Shake Shack. Burger-kjeden lanserte nettopp et monster kvartal hvor samme butikk salg sprang 11. 7% og omsetningen var opp 56. 3%. Den har en flott nisje, et kvalitetsprodukt og en kul atmosfære, for ikke å nevne en kultfølelse. Det er bare at aksjekursen har steget langt utover noen rimelige vekstforventninger. Historien forteller oss at restaurantindustrien er uber konkurransedyktig, og at Shake Shack vil ha satt tilbake. Den har andre "bedre burger" -konkurrenter (fem gutter for eksempel) som er godt etablert. Hvis det fortsetter å lykkes, kommer flere konkurrenter, og loven med store tall vil trekke på sammenlignbar salgsvekst. Aksjen er priset for ekspansjon, men selskapet har ikke bevist at konseptet vil fungere utenfor store, velstående byer som New York og Chicago.

Visst, Shake Shack vil fortsette å vokse, men det vil ikke være i en rett linje. Beholdningen er rett og slett priset for resultater som få restauranter, selv store, kan leve opp til.