Obligasjonsoppgradering og nedgradering Definisjon

De fleste individuelle obligasjoner - inkludert de fleste av de som vanligvis holdes i obligasjonsfond - blir tildelt kredittvurdering av store ratingbyråer, for eksempel Standard & Poor's. Når et kredittvurderingsbureau vekker et obligasjons rating, kalles denne handlingen en "oppgradering". "På samme måte kalles en senket rating en" nedgradering ". "Oppgraderinger og nedgraderinger kan være sentrale drivere for obligasjonsytelse.

Ytelsesfaktorer som fører til en nedgradering

Byråer baserer sine obligasjonsverdier på flere faktorer, en av de viktigste er risikoen for mislighold, utstederens manglende planlagte renter og hovedstoler.

Andre faktorer som vurderingsbyråene vurderer er:

• Forringelse av utstederens balanse, som for eksempel fallende kontanter og / eller økende gjeld
• Utstederens fallende evne til å betjene sin gjeld med kontanter som gjenstår fra inntekter etter Utgiftene er trukket fra.
• Andre forverrede forretningsforhold - et selskaps fallende fortjenestemargin og inntjeningsvekst blant dem - eller for en statlig utsteder, svakere økonomisk vekst.
• Forringende utsikter: Et selskap, for eksempel, med store historiske inntekter fra salg av bordtelefoner eller et energibedrift investert i kullgruver. For en regjering kan den forverrede utsikten være en andre lavkonjunktur før landets fullstendige utvinning fra en tidligere nedgangstid.

Faktorer som fører til en oppgradering inkluderer:

En forbedring i utstederens balanse, for eksempel økt kontantbalanse og / eller fallende gjeld

En bedre evne til utstederen til å betjene sin gjeld via kontanter igjen etter utgifter, blir trukket fra inntekter.

• Bedre forretningsforhold - inkludert økte fortjenestemarginer og lønnsvekst for et selskap, eller for en statlig utsteder, en bedre økonomi > Et bedre utsikter for utstederen, herunder potensiell påvirkning av endringer i bransjens trender, utstederens reguleringsmiljø eller evnen til å motstå økonomisk motgang.
• Effekten av oppgraderinger og nedgraderinger på ytelse
• Prisene på individuelle obligasjoner svarer vanligvis på oppgraderinger og nedgraderinger, eller ganske ofte til forventning om oppgradering eller nedgradering. For de fleste obligasjoner er kredittrisiko - eller endringer som gjør at det mer eller mindre sannsynlig er standard - et viktig element i ytelsen. Når et obligasjonslån er oppgradert, er investorene villige til å betale en høyere pris og akseptere et lavere avkastning. Når et bånd er nedgradert, er motsatt sant. (Husk, priser og utbytte beveger seg i motsatte retninger.)

Det er viktig å huske at markedet ofte beveger seg

fremover

av en oppgradering eller nedgradering i påvente av et slikt arrangement. Som et resultat kan ikke kunngjøringen om en endringsverdigendring nødvendigvis føre til betydelig innvirkning på ytelsen i dagene og ukene etter annonseringen - markedet har allerede reagert på den offisielle kunngjøringen.

Bredere trender i oppgraderinger og nedgraderinger kan påvirke et helt marked. Obligasjonsmarkeds segmenter hvis resultat dikteres mer av kredittrisiko enn renterisiko - særlig lavverdig investeringsklasse og obligasjoner med høy avkastning - har en tendens til å være til nytte når forholdet mellom oppgraderinger til nedgraderinger er høy eller økende, og viser svakere ytelse når forholdet er lavt eller fallende. Eksempel på vurderingsendring Denne nyhetsartikler fra flyonthewall. com, utgitt i mars 2013, beskriver en vurdering nedgradering ledet av JC Penney, og bidrar til å illustrere hvordan både nåværende forhold og fremtidsutsikter spiller en rolle:

"Standard & Poors Ratings Services annonserte at det senket selskapets kredittvurdering på JC Penney til "CCC +" fra "B-. "Utsiktene er negative, sier S & P. S & P la til: "Nedgraderingen gjenspeiler ytelseserosjonen som har akselerert gjennom året før og ser ut til å fortsette i løpet av de neste 12 månedene … Det gjenspeiler også vår vurdering at selskapets likviditetsposisjon er" mindre enn tilstrekkelig "og at JC Penney vil trenge å søke ytterligere finansiering eller låne vesentlig på sin roterende kredittfasilitet for å fortsette sin transformasjon. "