Råvare-relaterte valutaer utelater sprekker i økonomier

Råoljens dramatiske nedgang fra over 100 dollar per fat i midten av 2014 til under 30 dollar per fat innen 2016 har forårsaket kaos på verdensøkonomien. Mens USA kan lide av en spytt av energirelaterte konkurser, kan lande som stoler på varen til å drive økonomisk vekst og finansiere sosialforsikringsprogrammer, lide vondt skjebne. Russland, Venezuela og andre land som faller under denne kategorien er allerede buckling under presset.

Nedgangen i råolje har i sin helhet lagt nedtrykk på bruttonasjonalproduktet (BNP) for mange oljeproduserende land. Det omvendte forholdet mellom BNP-vekst og inflasjon betyr at lavere økonomisk vekst ofte oversetter til lavere verdivurdering. Russlands rubel og brasilianske ekte begge rammet heltidslager mot dollar i begynnelsen av 2016 drevet av virkningen av råoljeprisene på sine verdsettelser.

Pegs vs Devaluations

Mange land med flytende valuta har sett store avskrivninger. For eksempel har Peru's Nuevo Sol falt ca 20% fra 0. 36 amerikanske dollar per Nuevo Sol i midten av 2014 til mindre enn 0. 30 US dollar per Nuevo Sol innen begynnelsen av 2016. Situasjonen har vært langt verre i land som Venezuela som står overfor hyperinflasjon, med verdien av dollar økende mer enn 100% mot Venezuelas bolivar gjennom 2015 og tidlig 2016.

Land med betydelige sentralbankreserver har valgt å knytte sin valuta til dollar for å forhindre denne typen devalueringer.

For eksempel er Saudi-Arabias riyal festet på rundt 3. 75 til USAs dollar. Når valutaen avviker fra dette beløpet, intervenerer sentralbanken i det globale valutamarkedet for å kjøpe riyals og vedlikeholde pinnen. Selvfølgelig bruker dette opp sentralbankreserver når det er sterkt salgstrykk.

Bredere konsekvenser

Fallende verdsettelser og inflasjon utgjør betydelige problemer for et lands økonomi. Generelt gjør inflasjonen forbrukervarer dyrere, straffer speditører for å holde penger og belønner skyldnere for å ha lånt penger. Hyperinflation utgjør et mye større problem ved å oppmuntre nasjonens borgere til å unngå å holde penger for enhver pris for å redusere risikoen for tap, noe som kan forverre en valutakrise og drive ytterligere inflasjon.

Mange Midtøsten-land er også avhengige av råoljeinntekter for å finansiere offentlige velferdsprogrammer og opprettholde politisk stabilitet. Hvis disse inntektene tørker opp, kan disse landene møte vanskelige valg når det gjelder å opprettholde et budsjettbudsjett. Disse dynamikkene kan skape geopolitiske risikoer som kan tjene til å destabilisere en økonomi, noe som i siste instans reduserer utenlandske direkte investeringer, ettersom investorer unngår å investere i overdreven risikofylte eiendeler.

Investor Considerations

Investorer har et par forskjellige alternativer når de investerer i vareavhengige land for å redusere risikoen og forbli diversifisert.

Det første alternativet er å unngå disse markedene helt ved å selge aksjer og fokusere på ikke-vareavhengige markeder, som USA eller EU.

Selv om dette absolutt er en mulighet, er ulempen at den reduserer porteføljens samlede diversifisering. Kjøps- og salgssektorer innebærer også markedstiming, noe som øker risikoen for at avkastning går gjennom dårlig tidsplan. Det er generelt ikke en god ide å selge under en nedgang.

Et annet alternativ er å fortsette å holde disse aksjene, men sikre risiko ved å investere i valutasikrede børsnoterte fond (ETF) eller kjøpe puttealternativer. Ved å ta disse tiltakene, kan investorene opprettholde sin potensielle oppadrettede eksponering samtidig som de reduserer ulemper. De valutasikrede ETFene bidrar til å redusere valutarelaterte risikoer, mens salgsopsjoner kan akkumulere verdi i løpet av en nedgang og motvirke eventuell nedgang i den underliggende egenkapitalen eller ETF.

Investorer bør også sørge for at de er riktig diversifisert på en samlet måte ved å holde en bred kurv av næringer, aktivaklasser og geografiske regioner.

Nøkkelenavnspunkter

• Råoljens dramatiske fall har tatt stor bølge på verdensøkonomien i 2015 og 2016.
• Råvareavhengige nasjoner opplever de største problemene med fallende oljepriser, da det negativt påvirker deres økonomiske vekst og valuta verdivurderinger.
• Bortsett fra de økonomiske konsekvensene, kan denne dynamikken ha en negativ innvirkning på en nasjones sosiale velferd og stabilitet.
• Investorer kan redusere disse risikoene ved å investere i valutasikrede ETFer eller kjøpe salgsopsjoner for å kompensere for eventuelle tap fra en nedtur.