De fireårige bjørnemarkedet i sølv

Mange anser gull som den ultimate valutaen eller utvekslingsmåten i verden. Gull har eksistert som valuta i tusenvis av år, den har en lengre historie enn hvilken som helst papirvaluta som brukes i verden i dag. Hvis gull er en konkurrent av papirvaluta, er sølv en konkurrent til forandringen som vi får for våre sedler når vi kjøper noe. Mange av disse mynter var en gang laget av sølv. Gull og sølv er både valuta og industrielle varer.

I 2011 ble gull og sølv omsatt til siste høyder. Gull handlet til litt over $ 1920 per unse og i slutten av oktober 2015 hadde det mistet over 39% av verdien som den handlet rundt $ 1165-nivået. I mellomtiden sølv, som handles på høyder på $ 49. 82 per unse i april 2011, har mistet over 68% av verdien i slutten av oktober 2015. Sølv var rundt $ 15. 80 per unse nylig. Mens gull gjorde heltid i 2011, oppsto sølvs all-time høy i januar 1980 på $ 50. 36.

Gjennom historien har både sølv og gull hatt viktige stillinger i verdensøkonomien. Regjeringene har brukt både gull og sølv til å returnere valuta i løpet av historien. Gullstandarden og sølvstandarden har gitt komfort eller ekte verdi til papirvaluta i årene som har gått. I dag fortsetter sentralbanker, monetære myndigheter og supranasjonale institusjoner å holde gull som reserve for utenlandsk valuta, men få, hvis noen holder sølv for dette formålet.

I dag bruker moderne regjeringer ikke gull eller sølv til å returnere valutaverdi.

Sølv er en svært spekulativ vare. Da jaktbrødrene forsøkte å dreie markedet i sølv tilbake på slutten av 1970-tallet fulgte en flokk kjøper ettersom prisen på edelt metall flyttet aggressivt høyere. Sølv rallied fra under $ 10 per unse til over $ 50 i en seks måneders periode.

Mer nylig, sølv rallied fra under $ 10 per unse i oktober 2008 til nesten $ 50 i april 2011, en periode på to og et halvt år. Som du kan se, er sølv svært volatilt. Den samlingen var resultatet av en kombinasjon av lave renter, en svak amerikanske dollar og et generelt oksemarked for råvarepriser som førte til økende spekulativ interesse for sølv.

Råvarepriser toppet i 2011 da det sekulære oksemarkedet som begynte i 2004, nådde topp. Siden da har råvareprisene gått lavere. NYMEX råolje, som handles på $ 147 per fat i 2008 og var over $ 100 i 2014, har falt til under $ 50 per fat nylig. Kobber, som toppet på over $ 4. 60 i 2011, har falt til $ 2. 30 i slutten av september 2015. Prisen på sølv har gått i gang, siden sølv har virket mer som et industrielt metall enn et edelt metall under det store råbjørnemarkedet som startet tilbake i 2011.Etter hvert som det globale økonomiske landskapet har forverret seg de siste fire årene, har prisen på alle industrielle varer reflektert denne økonomiske svakheten.

Til tross for det historiske slipset mellom sølv og gull, har sølv under de siste fire årene underprestert gull. Dette er delvis fordi sølv er en langt mer volatilitetsvare enn gull.

Kvartalshistorisk volatilitet i sølv er omtrent 36%, mens den samme metriske står på 18. 26% for gull. Derfor er sølv dobbelt så ustabil som gull. Variasjonen av gullprisen er omtrent halvparten av sølv. Sølv-gull-forholdet er antall ounces sølvverdier i hver unse gullverdi. I løpet av de siste førti årene har dette forholdet vært på omtrent 55: 1. I 2011, når gull og sølv ble handlet til høyder, handlet sølv-gull-forholdet til nedgang på 38: 1. En lesing under det langsiktige gjennomsnittet fortalte oss at sølv var historisk dyrt i forhold til prisen på gull på den tiden. I slutten av oktober 2015 stod dette forholdet på under 74: 1. Dette forteller oss at det er basert på historiske normer; sølv har blitt billig i forhold til prisen på gull. Derfor kan man konkludere med at sølv enten er for billig til dagens prisnivå, eller at gull er for dyrt.

Vi kan tilordne bevegelsen i dette forholdet til at over tid er sølv langt mer flyktig enn gull, og at under tyr og bjørkemarkeder har sølv tendens til å bevege seg til ekstremer. Sølv handles til en ny seks-årig lav i august 2015 da prisen flyttet til nedgang på $ 13. 91 per unse.

Silver har vært i et firårig bjørnemarked. Prisen har falt fallende i denne perioden. I dag forteller det relative prisnivået på sølv at enten det edle metallet er for billig eller at gullet går lavere. Men i lys av den fortsatte økonomiske sløvheten i verden, spesielt i Kina, som er verdens største forbruker av varer, ser fremtidsutsikterne for sølv fortsatt ut svake, og vi har kanskje ikke nådd bunnen ennå.