Læring om risikoen for bedriftsobligasjoner

Mens de fleste investorer utvilsomt er klar over at bedriftsobligasjoner vanligvis gir attraktive avkastninger, er det også spørsmål om risiko. Men hva er risikoen for bedriftsobligasjoner i virkeligheten?

Bedriftsobligasjoner påvirkes av både kredittrisiko eller risikoen for mislighold blant de underliggende utstedere, samt renterisiko eller virkningen av rådende renter.

Risiko og selskapsobligasjoner

Standardrisiko er relativt begrenset i bedriftsobligasjoner, særlig blant høyere rating.

Ifølge en studie utført av investeringsforvalteren Asset Dedication LLC, er risikoen for bedriftsobligasjoner verdiskapende for langsiktige investorer. I de 40 årene (endte med 2009) hadde en full 98. 96% av alle Aaa- og Aa-ratingobligasjoner levert alle forventede renter og hovedstoler til investorer. Aaa og Aa er de to høyeste kredittvurderingene. Obligasjoner av høyere kvalitet har en tendens til å fungere bedre enn lavere verdipapirer selv i tider med økonomisk nød, siden de underliggende utstedere har tilstrekkelig finansiell styrke til å fortsette å gjøre sine utbetalinger selv under ugunstige forhold.

Det samme kan imidlertid ikke sies for lavere emittenter. Nedenfor er en tabell som viser andelen av problemer som misligholdes (igjen, noe som betyr at det ikke er noen interesse eller hovedstol) av utstedere innen hvert kredittkort i løpet av de ti første årene etter utstedelse, i perioden 1970-2009.

Aaa, Aaa og A betraktes som investeringsklasse, mens de resterende nivåene er under investeringsklasse eller høy avkastning. Husk at et misligholdt obligasjon ikke nødvendigvis går til null - investorene kan typisk forvente en viss grad av utvinning.

• Aaa: 0. 50%
• Aa: 0. 54%
• A: 2. 05%
• Baa: 4. 85%
• Ba: 19. 96 %
• B: 44. 38%
• Caa-C: 71. 38%

Denne tabellen ser enda lenger ut, men for perioden fra 1920 til 2009:

• Aaa: 0. 9%
• Aa: 2. 2%
• A: 3. 3%
• Baa: 7. 2%
• Ba: 19. 2%
• B: 36. 4% Caa-C: 52. 8%
• Uttaket fra disse dataene er at en investor i individuelle obligasjoner kan redusere sannsynligheten for mislighold betydelig ved å fokusere på individuelle sikkerhetsvalg. I sin studie viser Asset Dedication seg med hensyn til høyere rating, "De eneste investeringene med lavere forventede standardrenter er Treasuries, CDs og (agency securities), som også gir investorer lavere avkastning. "

Vær også oppmerksom på at skiftende økonomiske forhold skaper et ekstra sett med risiko. Bedriftsobligasjoner har en tendens til å forsvinne når økonomien går langsommere, siden investorene blir mer opptatt av at utstedernes underliggende virksomheter vil forbli sterke nok til at de kan gjøre alle sine renter og hovedstoler.

Endelig er det viktig å huske på at investorer i bedriftsfond har mindre standardrisiko. I dette tilfellet er risikoen for faktisk mislighold enda mindre av vederlag, da de fleste porteføljer har en tendens til å være diversifisert blant hundrevis av individuelle verdipapirer. Som et resultat har en enkelt standard bare minimal innvirkning.

Renterisiko

Selv uten defaults, kan bredere faktorer komme inn i spill.

De to hovedrisikoen som kan presse utøvelsen av bedriftsobligasjoner, uavhengig av individuell utstederstyrke, er:

Herskende rentesatser

• : Siden bedriftsobligasjoner er priset på deres "yield spread" versus amerikanske statsobligasjoner - eller i andre ord, avkastningsfordelen de gir i forhold til statsobligasjoner - bevegelser i statsobligasjonsrenter har direkte innvirkning på avkastningen på bedriftsproblemer. Langsiktig konsernobligasjoner er mer følsomme for renterisiko enn kortsiktige problemer. Investors overordnede oppfatning av risiko
• : Mens gunstige overskrifter gjør investorer mer villige til å ta økt risiko for å holde virksomhetsobligasjoner, kan forstyrrelser i verdensøkonomien føre til at markedsdeltakere blir mer risikofylte og be dem om å søke sikrere investeringer. Obligasjonsfondene er spesielt følsomme for renterisiko siden de, i motsetning til individuelle obligasjoner, ikke har en forfallstidspunkt.

På denne måten kan fondene miste verdi og investorer har ikke sikkerhet om å motta alle sine hovedstoler tilbake på et eller annet tidspunkt i fremtiden.

Lær mer om de faktorene som påvirker utførelsen av bedriftsobligasjoner.

Hvor mye kan du miste?

Siden fondene er porteføljer av mange individuelle verdipapirer, hvis priser svinger basert på rådende markedsforhold, kan verdiene deres oppleve betydelig volatilitet. I 2008 falt den største investeringsverdien ETF - iShares iBoxx $ InvesTop Investment Grade Corporate Bond ETF (ticker: LQD) - falt 15% i løpet av noen uker i løpet av finanskrisens høyde. Dette er det ekstreme eksemplet fra nyere historie, men det indikerer at det faktisk kan være en meningsfylt nedside i bedriftsobligasjoner.

Bunnlinjen

Risikoen for at selskapsobligasjoner med høy kredittvurdering vil være ubetydelig, men selvfølgelig må alle som legger penger til et individuelt bedriftsproblem, gjøre omfattende undersøkelser. Selv om det er nyttig å kjenne standarddataene som er diskutert ovenfor, ikke glem at obligasjonsfond og ETFer fortsatt tilbyr risikoer som ikke er relatert til utstederens standardinnstillinger.