Hvordan forstå resultatene av bedriftsobligasjoner

Bedriftsobligasjoner kan være en kilde til overbevisende muligheter for mange investorer, siden de vanligvis tilbyr avkastninger som er større enn de som er tilgjengelige på amerikanske treasurier. Årsaken til dette er enkelt: siden selskaper anses å være mer sannsynlige enn at regjeringen har standard på betaling av renter eller rektor, må de kompensere investorer med høyere avkastning. Mange renter med fast inntekt har derfor en posisjon i bedriftsobligasjoner, enten direkte eller gjennom fond eller børsnoterte fond.

Men hva er drivkraften til bedriftsobligasjonsresultater - og i forlengelse av verdien av investorens porteføljer - på en daglig basis? Tre faktorer skiller seg ut som de viktigste.

Gjeldende rentesatser

Siden selskapsobligasjoner er priset på sine «yield spread» mot amerikanske statsobligasjoner - eller med andre ord, gir avkastningsfordelen de gir i forhold til statsobligasjoner - endringer i statsobligasjonsrenter har direkte innvirkning på utbytter av bedriftsproblemer.

Som et eksempel utsteder Acme Corp et obligasjonslån på 5% når den 10-årige statskassen er på 3% - en avkastningsfordel på ett prosentpoeng. I teorien, hvis avkastningen på statskassen faller til 2, 5%, vil avkastningen på bedriftsobligasjonen falle til 4,5% (alt annet er like). Husk, priser og avkastninger beveger seg i motsatt retning.

Utstederens finansielle helse

Jo høyere risikoen for en underliggende sikkerhet, jo høyere avkastning vil det vanligvis ha.

Som et resultat vil endringene i selskapets økonomiske helse påvirke prisene på selskapets gjeld. For eksempel rapporterer Acme Corp. rekordoverskudd og viser økt mengde kontanter på balansen. Investorer vil føle seg mer komfortabel å eie det obligasjonen, og vil derfor ikke kreve så høy avkastning for å holde det i sine porteføljer.

Resultatet: Fallende avkastning og stigende priser.

Omvendt forårsaker en bedriftsnedgang et annet selskap å rapportere et tap i kvart. Investorer, bekymret for at selskapet må brenne gjennom kontanter for å opprettholde sin virksomhet, bli mer bekymret for selskapets økonomiske helse. Akkurat som en slik utvikling vil føre til at selskapets aksjekurs faller, så vil det også føre til lavere obligasjonspriser (og høyere avkastning). Hvorfor? Veldig enkelt, fordi svake forretningstrender og en lavere kontantbalanse øker sjansen - men litt - at selskapet kunne standardisere sin gjeld. Og ettersom risikoen går opp, gir det også utbytte. Denne typen risiko er kjent som kredittrisiko.

Bedriftsobligasjoner mottar også kredittvurderinger fra store byråer som Standard & Poors, basert på deres økonomiske helse og deres evne til å betale sine gjeld.Byråene kan oppgradere eller nedgradere selskapets rating, noe som typisk vil føre til at selskapets obligasjonspriser reagerer når nyheten slippes ut.

Investors samlede oppfatning av risiko i de globale markedene

Virksomhetsobligasjoneres ytelse påvirkes noen ganger av problemer som ikke har noe å gjøre med de utstedende selskapene, men heller investorers få av det bredere investeringsmiljøet.

Når overskriftene er positive, blir investorer mer komfortable og ser etter muligheter i høyere risiko investeringer. Forhøyet optimisme gir vanligvis penger til å strømme ut av statsobligasjoner og andre "sikre havner" og til investeringer, som for eksempel selskaper som tilbyr høyere avkastning.

På den annen side får forstyrrende hendelser i den globale økonomien investorer til å bli mer avstandige for å holde noe sett på som høyere risiko i naturen. I løpet av disse tider flyr investorer vanligvis til sikkerhet for amerikanske statskasser og selger noen eller alle sine investeringer i risikofylte markedssegmenter, inkludert bedriftsobligasjoner. Ved slike anledninger blir bedriftskvaliteten av dårlig kvalitet vanligvis det vanskeligste i forhold til deres høyere kvalitet.

Bedriftsobligasjoner: Sette sammen alle sammen

Det er viktig å huske på at de tre faktorene ofte er på jobb samtidig.

Dette gjelder særlig for et felleskontoftsfond eller ETF, hvor virkningen av endringer i den underliggende økonomiske styrken til et enkelt selskap er vanskelig å skille mellom. Likevel, forståelse av disse tre problemene kan gi en bedre forståelse av forholdene som driver resultatene av bedriftsobligasjoner.

Lær mer

• Grunnleggende om bedriftsobligasjoner
• Risikoen ved bedriftsobligasjoner