Verdipapirer-støttet lån for nybegynnere

Avanserte investorer, samt velstående investorer, bedriftseiere og andre vellykkede og velstående individer er ofte klar over et alternativ til margingjeld som kalles verdipapirbasert utlån eller i noen tilfeller en pantsatt eiendel linje av kreditt. Fordelene med verdipapirbasert utlån er mange: det kan gi låntakeren vesentlig lavere rente, redusert risiko i forhold til et tradisjonelt marginlån (selv om det fortsatt inneholder mye større risiko enn andre former for utlån), større fleksibilitet i tilbakebetaling og "kureperioder" "For å møte krav til ekstra sikkerhet, og til og med overlegen skatteoptimalitet når det er implementert med omhu.

Uansett om det skjer gjennom en privat bank eller annen finansinstitusjon, kan verdipapirbaserte lån og kredittkort være spesielt nyttig for de som utfører store kjøp fra tid til annen, for eksempel å kjøpe eiendommer eller anskaffe private operatørselskaper et annet verktøy i den ordspråklige verktøykassen med ressurser som gjør det mulig å samle nettverdi hvis og når det brukes med forsiktighet og disiplin.

Selv om du ikke for tiden kvalifiserer for en verdipapirbasert låneavtale, kan det være nyttig å vite at disse ordningene eksisterer da de er en av de tingene som bare er kjent for høyere nettoverdivare og familier som er vant til å jobbe med bankfolk, finansrådgivere eller andre spesialister i et privatbank- eller kommersielt utlånsmiljø. På den måten, når og hvis du noen gang finner deg selv i en posisjon når du kanskje vurderer en slik ting, vil du få en ide om noen av faktorene du kanskje vil vurdere.

Hva er et sikkerhetskopiert lån og hvordan fungerer det?

Et verdipapirbasert lån eller pantsatt kredittramme er en gjeld som er sikret av en portefølje av godkjente verdipapirer som aksjer og obligasjoner. Låntakeren deponerer verdipapirer i en konto hvor utlåner har en lien og utlåner vil ofte gjøre tilgjengelig noe som 30% til 95% av verdipapirens markedsverdi i kreditt, avhengig av de spesifikke underliggende eiendelene i porteføljen og nivået på diversifisering som ligger i porteføljen.

Du vil for eksempel kunne låne betydelig mer mot en portefølje av amerikanske statsobligasjoner enn du er en portefølje som domineres av en enkelt konsentrert lagerposisjon.

Når låntakeren som er oppkalt i verdipapirlånsavtalen ønsker å få tilgang til penger, skriver han eller hun bare en kontroll mot kredittlinjen eller sender instruksjon til trådkvittering til en bankkonto. Etter hvert som verdien av den underliggende sikkerheten endres, varierer kredittkapasiteten til kontoen, noe som kan gjøre det nødvendig å sette inn ekstra sikkerhet enten i form av kontanter eller ved å deponere andre aksjer og obligasjoner tidligere holdt utenfor den sikrede kontoen, tilbakebetale noen eller hele utestående saldo, eller, hvis ikke gjort innen en bestemt periode kjent som en "kureperiode", vil långiveren likvide de verdipapirene som fungerer som sikkerhet ved å selge dem.

Støtteberettigede låntakere kan inkludere enkeltpersoner, fellesinvestorer og tilbakekallbare levende tillit der forvalter, trustor og mottaker er identiske. Avhengig av finansinstitusjonen kan lånene variere fra $ 100 000 til $ 20 000 000 eller mer. for de superrike, vesentlig mer. Disse lånene har vilkår som er skreddersydd til låntakeren med korte og mellomstore varigheter, som for eksempel fem år, som er vanlige.

Videre er det ikke uvanlig at låntakeren har en periode som 60 dager for å tilbakebetale hele beløpet, hvis du har en balanse utestående og utlåner bestemmer seg for å avbryte verdipapirlånet. en luksus ikke tilbys dem som bruker margin gjeld.

Renten på et verdipapirbasert lån eller pantsatt kredittramme er ofte basert på en spredning av noe over London Interbank Offered Rate (LIBOR). Denne spredningen varierer, men vanligvis, jo større din kredittkapasitet, desto lavere er prisen, e. g. , for øyeblikket skriver jeg dette i august 2016, en stor privatbank tilbyr priser knappt over 2%, mens mye mindre lån fra andre institusjoner er 6% til 8%. I enkelte tilfeller kan det være mulig å senke renten på et verdipapirbasert lån både i absolutte tall og i form av etter skatt, ved å la en utlåner kaste det som kalles en "overflod av forsiktighet" lien på en fast eiendom eller eiendommer.

Like attraktivt for enkelte låntakere, avhengig av den spesifikke låneordningen, kan et verdipapirbasert lån kreve rentebetalinger. Låntakeren kan få disse rentebetalinger automatisk trukket fra en bankkonto, noe som resulterer i mye mindre belastning på kontantstrømmen mens tider er gode enn det tradisjonelle avskrivningslånet ville ha krevd.

Dette er spesielt attraktivt sammenlignet med marginlån. På tidspunktet for denne skrivelsen var et verdipapirbasert lån til en kunde som hadde $ 5 000 000 investert i en stor amerikansk finansinstitusjon, lik bankens basisrente minus 2,5 mens marginlånet var grunnrenten. Rentebesparelsene er ikke ubetydelige. For å være spesifikk, med en basisrente på 5, 75%, kostet tilbakelånet 3. 25% per år; en utrolig billig pris som er nesten uslåelig i forhold til alternative finansieringskilder.

Hvordan skiller et verdipapirlån tilbake fra et margenlån?

Når en kunde hos en meglerforhandler åpner en marginkonsulentkonto, gir han eller hun meglerforhandleren en pant på verdipapirene i kontoen. Meklerhandleren låner deretter penger til kunden, ofte ved å låne den fra en annen institusjon og lade opp en markering, med margenrenten fastsatt av det totale beløpet av utestående margingjeld til enhver tid. I henhold til gjeldende Federal Reserve-regler som regulerer marginmeglingskontoer, kan meglerforhandleren låne opptil 50% av verdien av en beholdning. Hvis du for eksempel setter inn $ 3, 000, 000 i en konto, kan du enten låne $ 1, 500 000 mot det ved å skrive sjekker fra meglerkontoen og trekke ut disse midlene, eller alternativt kan du kjøpe $ 3 000 000 flere Verdien av verdipapirer på kreditt, tar eiendelene i kontoen din til $ 6, 000 000 med en utligning på $ 3 000 000 i gjeld mot det i håp om å utnytte avkastningen.I kontrast tillater ikke en såkalt kontantkonto dette, men du trenger heller ikke å bekymre deg for ting som rehypothecationsrisiko.

Bortsett fra vanligvis, men ikke alltid, som tilbyr mindre attraktive utlånsrenter, kan marginallån være litt farligere fordi meglerhandlerne ikke gir kundene garantert kureperioder når en kunde får en marginalanrop. Det vil si at en meglerforhandler ikke har å gi deg tid til å sette inn ekstra sikkerhet på en konto, men i stedet kan likvide verdipapirer for å beskytte seg selv om det betyr at det utløses betydelige kapitalgevinster for deg selv hvis du ville vært villig til å betale penger inn på kontoen for å unngå et slikt utfall. Med et lån med verdipapirer kan det være mindre bekymringsfullt, ettersom du kan ha et visst antall dager eller uker for å komme opp med overskuddssikkerhet du kan sette opp for å unngå likvidasjon av din avtale aksjer, obligasjoner og andre beholdninger eller alternativt å betale ned balansen på utestående lån. Vanligvis er marginlån ment for kortsiktige behov eller som en måte å forsterke avkastningen ved å kjøpe flere verdipapirer enn din egenkapital ellers ville tillate. Tilsvarende er verdipapirbaserte lån ment å være en fleksibel finansieringskilde for velstående og høye nettoverdige investorer; et finansielt verktøy i en finansiell verktøykasse som gjør livet enklere. For eksempel tenk at en velstående eiendomsutvikler sitter på en personlig renteportefølje på $ 10 000 000 i statsobligasjoner og forgylte skattefrie kommunale obligasjoner. En dag får han en mulighet til å kjøpe en liten kontorbygning med en stor kapasitet. Han vil lukke avtalen raskt for å unngå at andre potensielle kjøpere konkurrerer med ham. Han kunne bruke sin obligasjonsportefølje til å skape et på lån med sikkerhetskrav, som ledet hele $ 3, 000, 000 til en sperrekonto og tilbyr å lukke om noen dager, hvoretter han planlegger å skaffe seg et tradisjonelt kommersielt boliglån og tilbakebetaling av verdipapirbasert lån. Avhengig av privatbanken, kan utvikleren selv ringe til banken og få refinansieringen gjort internt, og sparer tid og krefter.

Sikkerhetskopierte lån kan være ekstremt farlige i feil hender

Til tross for alle fordelene kan verdipapirforsikrede lån være ekstremt farlige når de ikke forvaltes med forsiktighet og omsorg. Dette skyldes at investorer ofte glemmer - eller verre, likevel, nekter å tro - at hendelser som 1929-1933, 1973-1974 og 2007-2009 kan skje uten varsel; at det på en eller annen måte er katastrofer som gjaldt kapitalmarkedene i fortiden, ikke noe annet enn et fjernt minne som skyldes krefter som vi nå er immune til. Den slags tenkning kan føre til konkurs og ødeleggelse. Selv helt fine bedrifter med fantastiske kjerneøkonomiske motorer som gjør fantastiske langsiktige beholdninger kan, og vil i fremtiden miste 50% eller mer av sitert markedsverdi fra tid til annen. Det er en uunngåelig del av frikapitalkapitalismen på grunn av verdipapirmarkedene.I min personlige mening tror jeg det empiriske beviset er klart at du stort sett ikke kan unngå det, og du er en idiot for å prøve å prøve.

Sett på en annen måte, når aksje- og rentemarkedene går inn i et fritt fall, som vil skje igjen på et eller annet tidspunkt i fremtiden, kan den siterte markedsverdien av et utall av eiendeler kollapse til nivåer som tidligere antatt å være utænkelige. Med mindre låntakeren har mye overskuddslikviditet utenfor verdipapirene som støtter lånet, eller at verdipapirene støtter lånet, består nesten helt av ting som kortsiktige amerikanske statsobligasjoner, kan dette føre til sikkerhetsanrop etterfulgt av tvungen likvidasjon på ekstremt unattractive priser. Det vil si at låner har muligheten til å kjøpe og holde tatt bort fra ham. Han

kan ikke vente på utvinning, selv om han er tålmodig og følelsesmessig i stand til å gjøre det. Du vil aldri finne deg selv i denne stillingen. En annen fare med verdipapirbaserte lån er at utlåner kan bestemme at det ikke lenger føles behagelig med en bestemt sikkerhet som tjener som sikkerhet. For eksempel, tenk at familien din har en stor blokk med aksjer i det som tidligere var et respektert selskap, Eastman Kodak. Som digitale kameraer kuttet inn i fortjenesten til det som en gang var verdens fremste fotograferingskrig, hadde banken, og noterte at de økonomiske forholdene som utbyttedekning, rentedekningsgrad og andre beregninger av økonomisk soliditet lider, kanskje har bestemt at det ville ikke lenger akseptere Eastman Kodak som sikkerhet. Du ville måtte enten selge Eastman Kodak-aksjene dine og investere pengene i noe som var akseptabelt for långiveren, eller du ville ha behov for å bidra med ekstra kapital til sikret konto som inneholdt sikkerheten for å unngå å redusere kredittgrensen din eller kansellert. For virkelig høyverdige enkeltpersoner som arbeider med sofistikerte private banker, ville et alternativ som kunne ha vært akseptabelt ha vært å kjøpe salgsopsjoner på enten aksjene i spørsmålet eller en bred markedsindeks for å tjene som en form for forsikring mot en sikkerhetsspesifikk eller aksjemarkedsnedgang.

I en endelig notat har verdipapirbaserte lån også en spesiell begrensning som er viktig: Låntakeren kan ikke bruke pengene til å betale ned margin gjeld eller å investere i verdipapirer.

Balansen gir ikke skatt, investering eller finansielle tjenester og råd. Informasjonen presenteres uten hensyn til investeringsmålene, risikotoleransen eller økonomiske forholdene til en bestemt investor og kan ikke være egnet for alle investorer. Tidligere resultater er ikke en indikasjon på fremtidige resultater. Investering innebærer risiko inkludert eventuell tap av hovedstol.