Hva er avkastning på investert kapital?

Når du investerer i en bedrift, enten som rektor for et lite selskap eller som aksjeeier i et internasjonalt selskap, er et viktig og grunnleggende spørsmål å spørre om: Hva er årlig avkastning på investeringen min?

Avkastning på investert kapital (ROIC) er en lønnsomhet eller ytelsesgrad som måler hvor mye investorer i en bedrift tjener på investert kapital. Som et eksempel på finansiell analyse er avkastningen på investert kapital også et verdifullt verdsettelsesmål. Aksjemarkedet har for eksempel returnert om lag 9 prosent årlig i mer enn 100 år.

Dette gir et nyttig referanseindeks - hvis du konsekvent får en avkastning som slår inflasjon (9 prosentstallet ikke tar hensyn til inflasjon) med ytterligere 5-7 prosent avkastning, det er ikke i det hele tatt dårlig. Hvis på den annen side slår avkastningen på investeringen knapt inflasjonen eller til og med faller under inflasjonen, er avkastningen mindre enn tilfredsstillende.

Avkastningen på investert kapitalberegning

Du må se på selskapets regnskap for å forstå avkastningen på investert kapital. Se på resultatregnskapet. Du vil se en ordrelinje for inntekter før renter og avgifter (EBIT). Hvis du multipliserer EBIT etter (1-skattesats), kommer du til Netto driftsresultat etter skatt eller NOPAT. NOPAT er telleren i ligningen som beregner avkastning på investert kapital. Noen ganger blir EBIT erstattet som teller.

NOPAT = EBIT (1 - skattesats) = Numerator

Vi har telleren i ligningen for å beregne avkastning på investert kapital, så nå trenger vi nevner.

Nivellen er driftskapital. Vi ser på balansen for denne informasjonen, siden kontiene som utgjør kapital er der.

Driftskapital består av obligasjoner som skal betales, langsiktige obligasjoner, foretrukket lager og felles egenkapital. Her antar vi en enkel balanse som bare har noter som skal betales (den langsiktige banklånsinngangen) og fellesregnskapet.

En mer sofistikert balanse kan ha obligasjoner og foretrukket lager på det også. Driftskapital, nevneren, beregnes ved å legge til gjennomsnittlig gjeldsforpliktelse til gjennomsnittlig aksjonær egenkapital:

Driftskapital = Gjennomsnittlig Gjeldsforpliktelse + Gjennomsnittlig Aksjeeiers Egenkapital = Nemmer

Gitt denne informasjonen, er her formelen for Return on Invested Kapital:

ROIC eller ROCE = NOPAT / Operating Capital

Hvordan tolker du avkastning på investert kapital ?

Avkastning på Investert kapital er et resultatmål som angir hvor mye avkastning som genereres av hver dollar driftskapital. Hvis ROIC er større enn firmaets vektede gjennomsnittlige kapitalkostnad, er virksomheten tilleggsverdi.

Beregning av vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC) er ikke vanskelig, men å samle de nødvendige dataene for å gjøre beregningen er tung (gjennomsnittlig kostnad for gjeld, bedriftsskattesats, egenkapitalkostnad og mer). Men heldigvis er det også unødvendig. Enhver større megling, inkludert de fleste av de elektroniske meglerne, vil ha sine egne analytikerepporter for alle større selskaper, og hver rapport vil inneholde WACC.

Når du har WACC, har du et verdifullt beslutningsverktøy. Anta for eksempel at et selskap har en 15% ROIC og en WACC på 8%.

Dette betyr at selskapet returnerer et netto på 7% til sine investorer. Avhengig av det generelle økonomiske miljøet kan dette være bra eller dårlig - det er sannsynligvis et sted i midten. Hvis på den annen side selskapets ROIC er 8% og WACC er 9%, det er ikke bra, og din hensiktsmessige beslutning ville ikke være å kjøpe selskapets aksje.