Fannie Mae og Freddie Mac Bailout

Fannie Mae og Freddie Mac bailout skjedde 17. september 2008. Trepartsavdelingen i USA var autorisert til å kjøpe opptil 100 milliarder dollar i sine foretrukne aksjer og pantobaserte verdipapirer (MBS). Som et resultat ble de satt i konservatoriet av Federal Housing Finance Agency (FHFA). Å holde de to flytende kostnadene skattebetalere 187 milliarder dollar over tid, noe som gjør den til den største redningen i USAs historie.

I august 2012 besluttet statskassen at den ville sende alle Fannie og Freddie-gevinster til fondet. Siden da har bailout blitt betalt tilbake med interesse. (Kilde: "En redning som har kommet med klør", New York Times, 13. desember 2015).

Fannie og Freddie-redningen var større enn 1989 spare- og lånekrisen, som "bare" koster skattebetalerne $ 124 milliarder. Det var på nivå med den etterfølgende redningen av AIG, som startet på 85 milliarder dollar, men økte til 150 milliarder dollar. Begge var små poteter sammenlignet med $ 700 milliarder renter av USAs banksystem - selv om bare 350 milliarder dollar av det noen gang ble brukt.

Bailout holdt Fannie, Freddie, og det amerikanske boligmarkedet, fungerende. Det skulle være midlertidig, men økonomiske forholdene ble aldri forbedret nok til at staten kunne selge aksjene den eide og returnere Fannie og Freddie til privat eierskap.

Hva førte til bailout?

Fannie Mae og Freddie Mac var to statsstøttede foretak (GSE) som kjøpte boliglån fra banker, en prosess kjent som kjøp på annenhåndsmarkedet.

De pakket disse inn i pantsikrede verdipapirer, og videreselg dem til investorer på Wall Street. Hele det finansielle systemet er bygget på tillit. Den tilliten ble rystet av Subprime Mortgage Crisis.

Fannie Mae og Freddie Mac var to regjeringssponsorerte foretak (GSE) som skapte, og forblir svært involvert i, det sekundære markedet for boliglånsbidrag.

Før subprime boligkrisen eide de eller garanterte $ 1. 4 billioner eller 40% av alle amerikanske boliglån. De holdt bare 168 milliarder dollar i subprime boliglån - men det var nok til å kutte de to. Finn ut hvordan de to GSEene støttet sekundærmarkedet, noe som hjalp amerikanske familier med å realisere drømmen om villaeierskap. Mer viktig, her er hvordan det ble til mareritt av subprime boliglånskrisen, førte til finanskrisen i 2008, og til slutt forårsaket den store resesjonen.

Regjeringen forsøkte å unngå å overta de to GSE-ene, som skulle fungere som privat selskap med en statsgaranti. At oppsettet fungerte ikke, og var en del av problemet. Fannie og Freddie tok overdreven risiko for å øke aksjekursene sine, da de visste at de ville bli bailed hvis risikoen slått sydpå.

I august 2007 annonserte Fannie Mae at det ville hoppe over et referanseobligasjonsbudsjett for første gang siden mai 2006. Investorer avviste selv de høyt vurderte boliglånsbidragene som tilbys av GSE-ene. De fleste investorer trodde Fannie hadde nok penger til å la det vente til markedet ble forbedret. I november 2007 erklærte Fannie $ 1. 4 milliarder kvartalsvis tap og annonserte at det ville søke $ 500 millioner i nye midler.

Freddie opplyste da et tap på $ 2 milliarder, og sendte aksjeprisen ned 23%. (Kilde: Fannie Mae-nettsiden, "Fannie Mae vil ikke utstede referansemerker i august," 8/20/07; The Economist, Sprekkene sprer seg, 11/21/07)

23. mars 2008, Federal Tilsynsmyndighetene ble uvillig enige om å la Fannie og Freddie ta på seg ytterligere 200 milliarder dollar i subprime boliglån. Dette var til tross for at de to GSE-ene desperat forsøkte å øke nok penger for å holde seg løsemiddel. Alle på den tiden trodde at subprime-krisen var begrenset til fast eiendom, og ville korrigere seg snart. Kanskje de ikke skjønte hvordan derivater hadde eksportert subprime boliglån mislighold i hele finansmarkedet. Som det viste seg, var dette en annen 200 milliarder dollar regjeringen måtte kausjonere ut senere samme år.

Den 25. mars 2008 ble Federal Housing Finance Board enige om å la de regionale føderale boliglånsbankene ta ekstra $ 100 milliarder i boliglånsbevittede verdipapirer de neste to årene. Disse lånene var også garantert av Fannie og Freddie. I løpet av bare en uke hadde de to GSE-ene $ 300 milliarder i dårlige lån lagt til sine allerede rystende balanser. Dette var også etter at Federal Reserve ble enige om å ta på 200 milliarder dollar i dårlige lån fra forhandlere (faktisk hedgefond og investeringsbanker) i bytte for statsobligasjoner. Sist, men absolutt ikke minst, hadde Fed allerede pumpet 200 milliarder dollar til banker gjennom Term Auction Facility. Med andre ord hadde forbundsregeringen garantert 730 milliarder dollar i subprime-boliglån, og bankens bailouts var bare i gang.

Den 17. april 2008 gjorde Fannie og Freddie ytterligere forpliktelser til å hjelpe subprime boliglånsholdere å beholde sine hjem. Fannie Mae utviklet en ny innsats som heter HomeStay, mens Freddie endret sitt program kalt "HomePossible". Disse programmene ga låntakere muligheter til å komme seg ut fra justerbare lån før renten nullstilles på et høyere nivå og gjøre månedlige utbetalinger utilgjengelige. Dessverre var det for lite og for sent.

Den 22. juli 2008 spurte USAs finansminister Henry Paulson Kongressen om å godkjenne et lovforslag som gjør det mulig for statskassen å garantere så mye som 25 milliarder dollar i subprime boliglån holdt av Fannie og Freddie. De to GSEene holdt eller garantert mer enn $ 5 billioner, eller halvparten av landets boliglån. Imidlertid var garantien på 25 milliarder dollar mer for å berolige investorer - og det virket ikke lenge. Wall Street investorer fortsatte å pummel GSEs aksjekursene, til det punktet at de ikke kunne øke de kontanter som trengs for å betale av lånegarantiene de holdt.Wall Street var kunnskapsrik nok til å innse at en $ 25 milliarder infusjon av forbundsregeringen ikke var nok. Aksjeeiere ønsket seg - før Fannie og Freddie ble nasjonalisert og deres investeringer var null.

Wall Street frykter at lånene i utgangspunktet ville sende Fannie og Freddie sine aksjer. Dette gjorde det umulig for de private selskapene å øke tilleggskapitalen som var nødvendig for å dekke boliglånene. De fleste mennesker skjønner ikke at juli-redningen også inkluderte:

• $ 3. 9 milliarder kroner i CDBG-tilskudd for å hjelpe huseiere i fattige nabolag.
• Godkjenning av statskassen for å kjøpe aksjer i Fannie og Freddie's lager for å støtte aksjekursnivået og la de to fortsette å skaffe kapital på privatmarkedet.
• Godkjenning av Federal Housing Administration (FHA) for å garantere 300 milliarder dollar i nye lån for å holde 400 000 boligeiere ute av foreclosure.
• Om lag 15 milliarder dollar i boligskatt, inklusiv en kreditt på opptil $ 7 500 for førstegangskjøpere.
• En økning i lovbestemt grense på statsgjelden med 800 milliarder dollar, til 10 dollar. 6 billioner.
• Et nytt tilsynsorgan for å overvåke Fannie og Freddie, inkludert executive pay levels. (Kilde: Associated Press, House OKs redning for villaeiere, Freddie, Fannie, 23. juli 2008)

Treasurysekretær Paulson var den store styrken bak bailout. Han ønsket å berolige finansmarkedene at banksystemet var solid til tross for at IndyMac Bank hadde sviktet.

Paulson dukket opp på fjernsyn hele helgen. Han advarte om at økonomien ville gå gjennom måneder med utfordrende tider. Som det viser seg, har det vært år med utfordrende tider. Han innrømmet: "De tre store problemene vi står overfor, er først og fremst boligkorreksjonen som står sentralt i avmatningen, for det andre uro på kapitalmarkedene, og for det tredje er de høye oljeprisene som skal forlenger avmatingen. "Men han la til" … økonomien vår har svært sterke langsiktige grunnleggende, solid grunnleggende. Og du vet at dine beslutningstakere her, regulatorer, er vi veldig våken. " Dessverre burde de ha vært mer årvåken år tidligere, da subprime-derivatene ble kjøpt og solgt på et uregulert marked. (Kilde: AP, "Paulson Braces Public for måneder av tøffe tider", 21. juli 2008)

Til tross for bailout, fortsatte boliglånsrentene å stige. Ved 22. august 2008 var renten på et 30-årig boliglån 6,5%. Det var en 30% økning siden mars og det samme som for et år siden. Prisene steg til tross for en nedgang i amerikanske statsobligasjonsrenter. De falt som investorer flyktet til sikkerhet for statsobligerte obligasjoner. (Obligasjonsrenter faller når etterspørselen etter det underliggende obligasjonslånet stiger.)

Faste boliglånsrenter følger vanligvis nøye med i statsobligasjonsrenter, siden samme type investorer som begge. Men siden Fannie og Freddie var i krise, var investorene leire av boliglånsprodukter, og har valgt Treasuries i stedet. Derfor økte boliglånsrenten og skattemessig avkastning falt.

Som tvunget til å nasjonalisere Fannie og Freddie. Det er fordi de to regjeringskonsernetene (GSE) er nå private selskaper, og stole på salg av aksjer og obligasjoner for å finansiere sin virksomhet, akkurat som alle andre selskaper. Hvis de ikke kan selge sine obligasjoner, som er boliglån, så kan de gå tom for kapital for å kjøpe flere boliglån. Det ville sette i fare for boligutvinning.

Nationalisering mente at statskassen ville ta over GSE-ene helt, og i det vesentlige tørke ut aksjeeiernes formue. Fannie og Freddie's aksjekurser gikk ned på grunn av frykt for nasjonalisering. Det gjorde bare det vanskeligere for GSE å skaffe seg kapital, og dermed skape en selvoppfyllende profeti. Det andre alternativet ville være for statskassen å begynne å injisere store pengebeløp til et hovedsakelig privat selskap. Det ville gjøre aksjeeiere lykkelige, men fortsett presedensen satt av Federal Reserve s bailout av Bear Stearns. (Kilde: WSJ. Com, deflating boliglån, 20. august 2008)

Men mange banker var fortsatt i fare, siden de også eide mye av de 36 milliarder dollar i foretrukne aksjer i Fannie og Freddie. Disse ble verdiløse da regjeringen tok det neste trinnet, og satte GSEene i mottakerskap. (Kilde: CNN Money, Regjeringen griper Fannie og Freddie, 7. september 2008)

Den føderale regjeringen går inn for å gjenopprette den tilliten ved å love å kausjonere ut dårlige lån. Det var ment å holde bolignedgangen fra å bli verre. Dessverre ble det finansiert av USAs regjering, som allerede hadde en statsgjeld på 9 milliarder dollar. Faktisk er bestemmelsen om at gjeldsnivået skal heves til over $ 10 billioner, bekreftet hvem som nøyaktig footed regningen for bailout. Globale bekymringer om bærekraften i USAs gjeld holdt nedtrykket på dollaren. Men den største trusselen fra euroområdeskrisekrisen har skapt et fly til sikkerhet. Når verden er i uro, ser dollaren sterk ut, til tross for den høye gjelden til BNP-forholdet i USA.