Forstår du virkelig handelsrisiko?

Når en forhandler ruller en posisjon, gjøres det med ideen om å redusere risikoen. Det er imidlertid også gjort med håp om å konvertere en undervannsposisjon til en med en bedre sjanse til å gjenopprette det nåværende tapet - og se stillingen komme ut med et samlet fortjeneste (regnet fra datoen da den opprinnelige handelen ble gjort ). Og det tankegangen kan være et problem.

Når det sanne målet med et løp er å holde håp om å tjene et fortjeneste i live, for ofte, taper forretningsmannen bare hvor risikabelt den justerte posisjonen er.

Den nylig rullede posisjonen ofte ser bedre og føles tryggere. Og det skal fordi det aldri er en god grunn til å justere en eksisterende posisjon og gjøre den til noe stygg (høy risiko, lav sannsynlighet for å tjene penger). Dessverre er utseendet av ekstra sikkerhet ofte imaginær - og det gjør det mulig for næringsdrivende å falle i fellen av å tro at han / hun oppnådde noe godt med justeringen når det i virkeligheten ikke ble redusert risikoen for å gjøre justeringen rimelig.

Ikke misforstå. For at enhver stilling skal ligge innenfor en næringsdrivendes komfortsone , må det være noe om stillingen som appellerer til handelsmannen. Dermed er det ingenting galt med å føle seg bedre om stillingene du eier - sammenlignet med den posisjonen du nylig justerte. For en hvilken som helst strategi (for eksempel rullende) for å gi langsiktig økonomisk forstand, må handelen virkelig utgjøre en forbedring (mindre risikabel) sammenlignet med forhåndsjusteringsposisjonen.

Hvis risikoen ignoreres, eller misforstås, øker sannsynligheten for at en næringsdrivende sprenger sin konto.

Iron Condor Eksempel :
Du åpnet en 10-punkts bred indeksjernkondor hvor både de korte put- og anropsalternativene er 60 poeng ut av pengene. Denne posisjonen er med din komfortsone og premieet som er samlet, er nok til å gjøre handelen verdt (det vil si at belønningen begrunner risikoen).

Tid gått og nå er kortkjøpsalternativet nesten på pengene da markedet flyttet høyere.

Du mister allerede penger på denne handelen og er opptatt av å miste mer penger. Din plan er å øve god risikostyring teknikk, og du vil komme deg ut av denne stillingen. Men fordi du tror at ruller posisjonen, i stedet for spennende, er en levedyktig strategi, vil du vurdere denne muligheten før du lukker posisjonen.

For mange handlende er det to kriterier for rulling: Handelen må skje for kontanter og risikoalternativet (i dette eksemplet, det er anropsalternativet) må flyttes mye lenger ut av pengene.

La oss si at du eier en jernkondorposisjon på INDX (en indeks med morgenbestemt, europeisk stil opsjoner) som etter en rally handles i nærheten av 800. Du solgte tidligere 810/820 anropsspredning. Det er sent torsdag ettermiddag, og det er 10 flere handelsdager før alternativene slutter å handle. (Det skjer ved avslutningen av virksomheten på torsdag dagen før utløp fredag ​​ .)

Etter litt tid å studere valgpriser og grekerne (som lar deg måle risiko forbundet med å eie den nye posisjonen), bestemmer du for å dekke gjeldende jernkondor - ja, inkludert det billige spredningen - [ Sitat meg selv : "Du bør vurdere å dekke enten samtalespredningen eller sett spredt, når prisen når et lavt nivå …

er det lite hekk igjen når prisen på en av spreads er "liten" … det er ikke en god strategi å vente på en "lang tid" til samle den lille gjenværende premien. "] Deretter åpnes en ny jernkondor med en passende utløpsdato. Den nye posisjonen kan være 750 / 760P; 840 / 850C jern kondor. Fordi utløpet er så nær, er det mindre risikabelt å bevege stillingen slik at den utløper en måned (4 eller 5 uker) senere.

Når handelen er fullført, er det korte alternativet ikke lenger 10 poeng OTM. I stedet er både putten og et anrop 40 poeng OTM. Tydeligvis passer dette til dine komfortsone krav, ellers ville du ikke ha gjort denne handelen. Du er fornøyd med justeringen. Å være kort to forskjellige alternativer, føles hver 40 poeng OTM så mye mindre risikabel, og du er sikker på at den nye posisjonen representerer en mye høyere sjanse for å tjene penger.

Vi antar at du var i stand til å rulle posisjonen og samle en premie som er lik $ 0. 50. MERK: Avhengig av markedsforhold og implisitt volatilitet av INDX-alternativer, kan du samle en enda større kontantkreditt når du foretar denne handelen - eller det kan være nødvendig å betale en debet.

MERK: Du vil ikke kunne opprette en "regel" som passer til alle situasjoner. For eksempel, når du oppretter jernkondorposisjonen, er det ikke mulig å planlegge for en bestemt justering. Du kan ikke planlegge å rulle alternativene ut til en bestemt utløpsdato, og du kan heller ikke vite hvor langt ut av pengene den nye posisjonen vil være. Av denne grunn,

er det nødvendig å vite hvordan du skal ta en god beslutning om hvilken spesifikk tilpasning som passer best for deg og din toleranse for risiko - i kampens hete (når beslutningen må bli laget).

Det betyr også at du kan nå avgjørelsen om ikke å justere. Med andre ord, bare å lukke posisjonen og ta fortjeneste eller tap, er det ofte det beste å gjøre.

Selvfølgelig kan du gå ut av enhver stilling når du er fornøyd med fortjenesten. Posisjonsjustering er ikke reservert for tider når en handel har problemer. Låser fortjeneste er bare en måte å redusere risikoen for.

Spørsmål: Gjorde denne tilpasningen redusert risiko?

Du har gjort justeringen ovenfor. Var dette en redusert risikohandel, eller har det bare virket slik?

Forutsatt at implisitt volatilitet (IV) er 30, og at volatilitet skew ikke er noe utenom det vanlige, kan du beregne posisjonen grekerne.

820-samtalen Delta er 35. Hvis den opprinnelige posisjonen holdes ved utløp - uten justeringer - er det en 35% sjanse at 810/820-anropsspredningen vil fullføre med begge alternativene i pengene. Det ville resultere i maksimalt mulig tap ($ 1 000 per spredning, mindre premien samlet inn når man startet jernkondorhandel).

Nå, la oss se på den nye jernkondoren. 750-puten har 18 Delta og 850-anropet har 16 Delta. Sjansene for at en av disse alternativene vil fullføre ITM når utløpet kommer, er 34% . Dermed er sannsynligheten for å pådra seg maksimalt mulig tap ved utløp det samme. Denne oppfatningen er ofte en øyeåpner for handelsmenn. MERK: Visst, du vil aldri miste så mye penger fordi du ville foreta en annen justering - hvis det blir nødvendig. Det viktige punktet er imidlertid at posisjonsrisiko kan undersøkes på flere måter. Og for denne handelen er du (sammen med de fleste andre handelsmenn) fornøyd med at den umiddelbare risikoen (det vil si at kortslutning er bare 10 poeng ut av pengene), er eliminert. Men vær ikke lurt å tenke at den nye posisjonen er mye tryggere enn originalen.

Bottom line : Tallene lyver ikke - og derfor bruker grekerne å måle risiko fornuftig. Verken posisjon er sikrere enn den andre. Justeringen føles riktig (og jeg anbefaler å gjøre det), men det er ikke "tryggere". "Noen ganger kan sikkerhet være en illusjon.