2014 Obligasjonsmarkedsutsikt

Nå er alle som betaler oppmerksomhet, selv omvendt oppmerksomhet til de finansielle media, sannsynligvis redd for 2014-markedsutsiktene. Mediediskusjoner om obligasjonsmarkedsutsikter har i noen kvartaler tatt på en stadig større apokalyptisk tone, fremhevet av denne perlen fra Yahoo! Finans 28. november: "Ta på deg! Bondmarkedet "helvete" kan være på vei ".

Med denne typen dekning, kan investorer med renteinntekter bli unnskyldt dersom de føler behov for å fylle opp på flaskevann og nødbelysningsartikler.

Men i virkeligheten er utsikterna ikke helt så dystre. Selv om obligasjonsmarkedet som helhet ikke vil levere mye i veien for total avkastning i 2014, er det heller ikke grunn til å treffe panikkknappen. Her ser vi på de ulike problemene som kan påvirke markedsytelsen i årene som kommer.

Se siste avsnitt i denne artikkelen for synspunkter som er spesifikke for hver aktivaklasse, samt en rekke ekspertuttalelser.

Se også 2013 Bond Market Performance Year i Review.

Fed Tapering A Key Consideration

Nøkkelvarianten for utsiktene for obligasjonsmarkedet for 2014 er selvsagt skjebnen til US Federal Reserve's kvantitative lettelse (QE) -politikk. Dette obligasjons-kjøpsprogrammet, som ble designet for å presse langsiktige obligasjonsrenter for å stimulere økonomien, har holdt avkastninger under nivåer hvor de ville handle i en verden uten QE. I løpet av 2013 fikk prospektet for reduksjon i programmet økt avkastning ettersom investorene begynte å forutse den endelige slutten av politikken.

Det 10-årige utbyttet fra for eksempel steg fra en lav på 1,63% den 2. mai til nær 3% innen årets slutt. Husk, priser og avkastninger beveger seg i motsatt retning.

Siden denne økningen i avkastning gjenspeiler investorers forventning om en kommende Fed-konus, betyr det også at en stor del av konisk-relatert salg er allerede innregnet i priser.

Reduksjonen av QE er et kjent problem som forventes fullt ut av investorer, så det er ikke realistisk å regne med at tapering - som skal begynne i januar 2014 - vil gi en annen avsetning så stor som det som skjedde i løpet av våren sommeren 2013. I stedet er det mest sannsynlige resultatet en gradvis tapering med Fed som telegraferer sin intensjon i god tid.

Etter å ha sagt dette, er behovet for Fed å fortsette å tapere et beskjedent motvind for obligasjoner, både med hensyn til dens potensielle innvirkning på priser og dets usikkerhetssprøyting i markedet. Men omfanget av ulemper herfra kan ikke være så betydelig. Over tid har det 10-årige utbyttet en tendens til å svekke seg til et nivå som er lik veksten i bruttonasjonalproduktet (BNP) vekst pluss inflasjon. Forutsatt vekst på 2.5% og en inflasjon på 1,2% i 2014, som ville gi avkastningen på 10 år på rundt 3,7% med ingen QE overhodet . Dette er ikke tilfelle, selv om QE vil fortsette til og med 2013, med avkastning som allerede avslutter 2013 nær 3%. Dette indikerer at det verste av salget allerede har skjedd.

Hvordan kan veksten Outlook påvirke obligasjoner?

Eventuelle utsikter kommer med variabler, og den største usikkerheten om utsiktene i utlånsmarkedet for 2014 er retningen for økonomisk vekst.

Hvis økonomien styrker seg i større grad enn den nåværende konsensusforventningen på 2,25% - 2,5%, vil dette skape bekymringer for at Fed vil taper raskere enn forventet. Obligasjonsmarkedet var ikke spesielt følsomt overfor vekstutsiktene i 2012 og de første månedene av 2013, siden investorene var sikre på at Fed ville fortsette QE. Nå har vekstutsiktet mye større betydning, siden det har en direkte innvirkning på skjebnen til kvantitativ lettelse.

Vendingen er selvsagt at veksten kan komme langt under forventningene, og legge seg på vent og gi gnisten til et rally i obligasjoner. Dette scenariet er sikkert i grunnen av grunnen gitt at økonomien fortsatt ikke har fullstendig gjenopprettet.

Inflasjonsrollen i obligasjonsmarkedet i 2014

Inflasjon er en sentral faktor i avkastningen på obligasjonsmarkedet, men ikke en som har vært et stort problem i mange år.

Siden krisen har inflasjonen blitt deprimert av miljøet av lav vekst og høy arbeidsledighet, og det er sannsynlig å forbli det i overskuelig fremtid. Av denne grunn er dette det emnet som ingen snakker om med utsiktene til 2014 - og dermed den som kan ha størst negative innvirkning på markedet. Mens det ikke er noe tegn på inflasjon, må du holde øye med denne variabelen da 2014 går fremover. Som det sier, er det toget du ikke ser kommer som rammer deg.

Går Stampede ut av Obligasjonsfondene?

En tredje faktor som kan påvirke markedsutsiktene for 2014-obligasjoner er investoradferd. Investorer solgte obligasjonsfondene deres i løpet av andre halvdel av 2013, med mange pløying av penger til egenkapitalfond for å dra nytte av det stigende markedet - et fenomen som har blitt kalt "Great Rotation". "Ingen kan si sikkert om denne trenden vil fortsette i 2014, men muligheten for fortsatt kontantstrøm fra obligasjonsfondene - som igjen tvinger ledere til å selge sine beholdninger - kan fortsette å presse ytelsen det kommende året.

Hva bør investorene forvente i vilkårene for 2014 returnerer?

Det er alltid en utfordring å prognose utførelse hvert år siden de uforutsette hendelsene uunngåelig er faktor i ligningen. Når det antas at det ikke er noen store overraskelser (som krig, krise, etc.) er det mest sannsynlige scenariet et år som ligner 2013: over gjennomsnittlig volatilitet og under gjennomsnittlig avkastning. Utenom en uventet nedgang i veksten, er det usannsynlig at obligasjoner vil gi mye oppside. Fra 2007 til 2012, returnerer obligasjoner gjennomsnittlig stabil mellom 5-8% per år.I de kommende årene vil imidlertid gjennomsnittet trolig være omtrent halvparten av det.

En årsak til dette svake utsikter er at obligasjoner og obligasjonsfond fortsetter å tilby historisk lave avkastninger. Selv om det er lettere å absorbere en prisnedgang på 2% når avkastningen er 5-6%, blir 2% nedgangen betydelig mer viktig når obligasjoner med investeringsgrad gir 2-3%.

Betyr dette at du bør selge alle obligasjonsfondene dine? Ikke i det hele tatt - obligasjoner fortsetter å tilby inntekt, diversifisering og relativ stabilitet til investorer, og det er alltid lurt å holde fast ved din langsiktige plan i stedet for å reagere på markedsutviklingen.

I stedet er meldingen om utsiktene for obligasjonsmarkedet i 2014 enkel: temper dine forventninger.

Hvor skal du investere i 2014?

Hver enkelt persons situasjon er annerledes, så en investering som kan være en smart ide for en person, kan ikke nødvendigvis være riktig for en annen. Med det sagt er det noen viktige punkter å vurdere når du ser frem til 2014:

Langsiktig vs kortfristede obligasjoner : Beskytte deg mot nedadrettede risikoer bør fortsatt være navnet på spillet i det kommende året. Hvis obligasjonsmarkedet har et annet vanskelig år, vil langsiktige obligasjoner igjen underprestere. På den annen side er kortsiktige obligasjoner nærmere knyttet til Fed-politikken enn deres langsiktige kolleger. Med Fed ikke forventet å øke prisene til 2016, bør segmentet fortsette å ha støtte. Kortsiktige obligasjoner gir også fordelene med økt stabilitet for å hjelpe investorer til å rive ut potensielt volatile markedsforhold. I motsetning til at langsiktige obligasjoner er markedets marked med høyest eksponering for renterisiko, og de ikke tilbyr nok ekstra avkastning for å kompensere investorer for den potensielle ulempen.

Se: De tre beste obligasjons-ETFene for 2014.

Høy kvalitet betyr ikke "trygt" : Obligasjoner med høyest kredittvurdering - Treasurier, TIPS, høyt vurderte kommunale obligasjoner og bedriftsproblemer i 2013. Mens obligasjoner i disse områdene har svært lav standardrisiko, har de også høy renterisiko. Ikke anta at et fond som eier disse "sikre" investeringene vil holde seg bedre hvis markedet svekkes - det motsatte kan faktisk være sant.

Lav kvalitet betyr ikke "usikre" : Mange av de mest effektive markedssegmentene i 2013 er de som er mest volatile: high yield obligasjoner, seniorlån og bedriftsobligasjoner i den utviklede internasjonale og fremvoksende markeder. I alle tilfeller har disse aktivaklassene en gjennomsnittlig følsomhet overfor rentenivået. Mens alle vil utvilsomt lide noen gang investorer mister sin appetitt for risiko, kan de også holde seg bedre i et miljø med stigende statsobligasjoner. Disse investeringene er ikke for alle, men de er verdt en titt for alle som kan mage volatiliteten.

Utsikter som er spesifikke for hver aktivaklasse

Lær mer om hva som er i butikken for disse fire hovedområdene på obligasjonsmarkedet i 2014:

Kommunale obligasjoner

Bedriftsobligasjoner

Høyavkastningsobligasjoner

Emerging Markedsobligasjoner

Hva ekspertene sier

Nedenfor er noen nøkkelkurser fra obligasjonsmarkedseksperter angående utsiktene for obligasjonsmarkedet for 2014.Alle parenteser er mine.

LPL Financial Research, "Outlook 2014 / Investor's Almanac" : "Renter vil trolig fortsette å bevege seg høyere og obligasjonsprisene reduseres som følge av økt økonomisk vekst. Denne veksten vil trolig føre til tap av obligasjonskjøp av Fed og øke sannsynligheten for en Fed-renteøkning i midten av 2015. Obligasjonsverdiene forblir dyre i forhold til historiske gjennomsnitt. "

:" Konkurransen vil føre til eliminering av QE på et tidspunkt i 2014, men det 25 basispunktet (0,25% ) styringsrenten vil fortsette til 6. 5% arbeidsledighet og minst 0% inflasjon er oppnådd. I så fall skal (kortfristede) statskasse-, bedrifts- og boliglånsposisjoner gi lav, men attraktivt defensiv avkastning. " Deutsche Bank," Capital Markets Outlook 2014 "

:" I løpet av første kvartal vil US Federal Reserve sannsynligvis begynne å stramme pengepolitikken gjennom såkalt tapering, det vil si å redusere obligasjonskjøpene. Etter en Volatile spell, bør markeder være roligere i løpet av andre halvår, noe som vil være til nytte for fremvoksende markeder. Renteøkningene er usannsynlig å komme tilbake til dagsordenen i USA frem til 2015. " Merrill Lynch

:" The Fed bør avta Kvantitativ reduksjon og avkastning bør øke i løpet av 2014, bortsett fra meget kortfristede verdipapirer. Men vi tror ikke at investorer skal bøye seg for et langsiktig bjørnmarked eller gjemme seg helt i kontanter. " 24 / 7 Wall St., 12/10/13 BlackRock, "Global Intelligence, Outlook for 2014

": "Vi tror Fed vil begynne et gradvis tapende program i første eller andre kvartal 2014. Vi forventer Det vil ta mer enn ett år å fullføre QE-vinden. Dette betyr at Fed ikke vil begynne å bruke sin tradisjon al monetære verktøy - øke Fed-fondets renter - å flytte kortsiktige renter opp fra nær null til slutten av 2015. Vi tror at dette vil oversette til en ganske middelmådig 75 basispoeng (0. 75 prosentpoeng) økning i statens 10-årige obligasjonsrenter i Nord-Amerika i 2014. " Bank of America, 2014 Markedsutsikt

:" Utfordrende år for rentebærende. Strammende (yield) spreads og stigende renter kan gjøre total avkastning utfordrende for investorer med fast rente. Bedrifter er favorisert over statsobligasjoner. Høyrente obligasjoner forventes å gi positiv avkastning, men om lag halvparten av gevinsten i 2013. Amerikanske høyavkastningsobligasjoner kan tilby det beste potensialet, med en total avkastning på 4 prosent til 5 prosent. " Wells Fargo, 2014 Økonomisk og markedsutsikt:

"Vi forventer at Fed vil forlate kortsiktige priser uendret i 2014 og utover. Som et resultat er trykket på langsiktige satser sannsynligvis begrenset.
Vi ser langsiktige priser som beveger seg beskjedent høyere i 2014 da Fed skalerer tilbake sine obligasjonskjøp. Som svar har vi satt vårt 2014 10-årige statsobligasjonsrente på 3. 50% og vårt 30-årige treasurymål på 4.50%, en beskjeden flytte høyere fra dagens nivå. Et slikt trekk vil sannsynligvis resultere i under gjennomsnitt, men fortsatt positivt, totalt avkastning for de fleste renteinntekter. "
Jeffrey Rosenberg, Chief Investment Officer, Blackrock

:" Tradisjonelle obligasjoner kan oppleve tap … Lange forfall obligasjoner hold mer … renterisiko enn kortere forfall obligasjoner, så vær oppmerksom på forfall i obligasjonsporteføljen din. Siden inflasjonen er nær flat, kan obligasjoner som er utformet for å beskytte mot verdifall for inflasjon, ikke være verdt å eie, som for eksempel statsobligasjonsbeskyttede verdipapirer (TIPS). Bortsett fra de lengste løpetidene, er vi etter vår mening dyre, og vi vil holde dem i det minste i en portefølje.

Obligasjoner som handler basert på kreditt, eller utstederens evne til å betale tilbake sine forpliktelser, gir en måte å få inntekt med lavere rentefølsomhet. Selv om de ikke er billige, tilbyr de generelt høyere avkastning og mindre følsomhet for rentenivåøkninger. Spesielt favoriserer vi high yield-obligasjoner. "

Seeking Alpha, 12/11/13 David Kotok, grunnlegger av Cumberland Advisors

:" Har noen trodd at obligasjonssalget kan bli overdrevet? Økonomien og gjenopprettingen er ikke så robust og ikke så påvirket av stigende inflasjonstrykk som fører til at rentenivåene øker.

Kanskje, kanskje bare, vi vil ha lav inflasjon, lavere rente og gradvis økonomisk oppgang som vil vare lenge. Kanskje, bare kanskje, vil sikkerhetskopien i boliglånsrenten redusere boligutvinningen, slik at den ikke vil være robust. Utvinningen på arbeidsmarkedet kan også fortsette sakte, som bevisene ser ut til å vise. "

" På Cumberland ser vi ikke verden som en slutt på bondeland. Når en høyverdig, langsiktig skattefri avkastning på 5% kan oppnås i et svært lavt inflasjonsmiljø, tror vi at obligasjonsinvestorer som løper fra obligasjoner og likvider dem, vil se tilbake, angre på mulighetene de savnet, og lurer på hvorfor de gjorde det. "

Den store bildeblogg, 12/15/13

Schroeders Outlook 2014: US Fixed Income

:" Fed har kjøpt nesten så mye langsiktig statsgjeldsskuld som utstedt i 2013, så en ny kjøper må bli funnet i 2014 når Fed gradvis utgår QE … Men før vi blir for bearish vil det totale fraværet av inflasjonstrykk i USA forhindre langsiktige renter fra akselerere oppover. Kontantutbytter som betaler nesten ingenting, vil av og til lokke utbyttingsrike investorer til å komme inn i lengre løpetider for avkastning. " Franklin Templeton Investments

:" Vi tror at statsobligasjoner, etter en målt økning i 2013, sannsynligvis vil øke ytterligere i 2014. Denne økningen bør ganske enkelt ses som en normalisering som spegler optimisme om den pågående, heller ikke-spekulære gjenopprettingen av den amerikanske økonomien, og at det ikke er mulig at kortsiktige rentene vil gå opp når som helst. Til slutt bør lange obligasjonsrenter reflektere forventninger om langsiktig økonomisk vekst og inflasjon.Mens vi tror det er indikasjoner på at økonomisk vekst kan hente, forblir inflasjonstiltakene dårlige, potensielt å avkorte langsiktige renter, selv om Fed slår ut sine anskaffelseskost. " Søker Alpha, 12/20/13 < Ilias Lagopoulos, Fixed Income Strategist på RBC Dominion Securities noen strateg på RBC Dominion Securities

: "Vår prognose er ikke for et bjørnmarked for renter i 2014, men vi er på de første trinnene i en normaliseringsprosess, så jeg tror det vil være ganske utfordrende år. "

Reuters, 12/23/13 Rick Reider, BlackRock :" Så lenge etterspørselen overskrider eller ligner forsyning, det er ingen boble. Jeg ville hevde at det er for mye etterspørsel i dag. Det er ikke nok renter i verden. "

" Det skjer en ekstraordinær kollisjon: mye av den utviklede verden reduserer sin gjeld, så det er ikke nok bindinger. Likevel er befolkningen aldrende, noe som betyr at pensjonskasser og livsforsikringsselskaper vil ha obligasjoner. Og Fed kjøper opp tilgjengelig forsyning. "

Barron's, 12/28/13

David Fabian, administrerende partner ved FMD Capital Management: "

Obligasjoner bør ikke ignoreres, men heller implementeres på en strategisk måte for å oppnå dine investeringsmål med kunnskap om at det kan være hurtige støt underveis. "

" Plukker den rette rentebasert ETF eller fond som passer Dine behov handler om å evaluere risikotoleranse og investeringsmål. Du bør gjøre noen analyser av beste resultater fra tidligere år og spør deg selv hvordan de skal utføre under visse scenarier. Hvis Fed bestemmer seg for å øke hastigheten eller redusere sin koniske dagsorden, må du kanskje skifte porteføljen for å takle endringsdynamikken. I tillegg er det viktig å holde øye med helsen til egenkapital og kredittfølsomme markeder, da dette vil påvirke obligasjonsmarkedet det kommende året framover. "

Nasdaq., 12/31/13

Tony Crescenzi, PIMCO : "Fed vil … legge mindre vekt på obligasjonskjøp og i stedet fokusere på fremadrettet veiledning i håp om at det kan overbevise investorer om at det vil være mange gaver under treet i ganske lang tid, med politikken Vurdere å holde seg til null nok til minst 2016. Dette, sammen med [Feds sterke] vilje til å øke inflasjonen, er en grunn for at obligasjonsinvestorer skal være fokusert på korte og mellomliggende løpetider og for å unngå løpetid over 10 år, hvor Feds obligasjon Kjøper har hatt mest effekt. "

Marketwatch, 1/2/14

Citi Private Bank

:

" Vi forventer ytterligere aksjemarkedsgevinster til kom, og fortsatt se dagens verdivurdering avvik som mer alvorlige i rentemarkeder …. Oppsummert forblir vi bullish på vekstutsikter, og forventer at aksjer vil overgå til faste inntekter for en meningsfylt periode framover etter år med dyp monetær lettelse. " Barron s, 1/7/14 Morgan Stanley Wealth Management :

"Vi tror i år at de brede investeringsklassene og høyrentemarkedene vil gi avkastning på rundt 0% til 1% og 3% til 4% henholdsvis basert på kuponginntekter og beskjeden spenningsstramming motvirket av økende avkastning og fallende priser." Barron, 1/8/14

Bill Gross, PIMCO

:" … . 0% og inflasjonsforventningene stiger ikke vesentlig over 2, 5%, så er en 3-4% total avkastning på (investeringsklasse obligasjoner i) 2014 realistisk. "

1/9/14 Ansvarsfraskrivelse : Informasjonen på dette nettstedet er kun gitt for diskusjonsformål, og bør ikke tolkes som investeringsrådgivning. Under ingen omstendigheter representerer denne informasjonen en anbefaling om å kjøpe eller selge verdipapirer. Rådfør deg alltid med en investeringsrådgiver og skattefaglig før du investere.