Hvorfor utbyttebeholdninger overgår ikke-utbyttebeholdninger

Når du eier en aksje, har du rett til en andel av fortjeneste som selskapet har gjort. I et enkelt scenario, hvis du hadde 100 aksjer i en lokal restaurant som hadde 1 000 aksjer i utestående aksjer, ville du motta 10% av restaurantens inntekter. Styret, som er ansvarlig for å representere aksjeeiers interessen og ansette ledelsen, kan bestemme seg for å beholde disse fortjenesteene for å utvide virksomheten, eller det kan avgjøre å sende dem ut til deg i form av en sjekk.

Når overskuddet blir sendt til eiere, kalles de utbytte.

Det er en stor del av akademisk forskning som viser en langsiktig historisk trend av utbyttebeholdninger som slår ut aksjer uten utbytte. Mens et ekstra prosentpoeng her eller der kanskje ikke ser ut som mye, bør du vurdere at en investor som sparer $ 10 000 per år, som tjente 7% på pengene, ville ende opp med $ 4, 065, 289 etter 50 år. En tilsvarende investor som tjener 9% per år, vil ende opp med $ 8, 150, 836. Den ekstra 2% per år betydde omtrent dobbelt så stor formue!

Det er tre grunnleggende grunner til at utbyttebeholdninger som helhet har en tendens til å gjøre det bedre enn sine kolleger. La oss se på hver enkelt, individuelt.

en. Utbyttebeholdning har ofte høyere inntektsverdier - du kan ikke falle penger

Det er mange estimater og forutsetninger i regnskapet. Hvor raskt avskrives en bygning? Hvor stor av en reserve etablerer du for salgsavkastning? På kort sikt kan det være lett for ledelsen å gjøre overskudd i resultatregnskapet vises høyere eller lavere enn de faktisk er.

Begge kan være problemer, inkludert "cookie jar" -praksis med å senke rekordinntektene en periode ved bruk av aggressive regnskapsmetoder, bare for å reversere de konservative estimatene i en dårlig periode for å føre til overgripende jevnere tall.

Selv om det kan være en lang diskusjon om årsakene til denne oppførselen, spurte Main Street-investorer praktisk talt for bedrifter å gjøre det ved å kreve en urealistisk oppadgående trend i inntektslinjen når det ikke er hvordan verden fungerer mest tid.

Å se gjennom krusninger til de faktiske steinene under vannet kan være vanskelig hvis du ikke er klar over rettsmedisinske regnskapsteknikker som trengs for å utføre en slik oppgave.

Det er her utbytte kommer til redning. En ting du ikke kan falle er likvide penger; greenbacks som du kan skyve i lommen eller innskudd i banken. Når et firma sender deg en bekreftelse på kutt av fortjenesten, er pengene dine. Du kan bruke den, gi den til veldedighet, reinvester den, eller legg den til besparelser. Som de fleste aksjer er uansettbare i disse dager, kan de ikke ta det tilbake fra deg.

Det kan således presiseres at selskaper med en lang etablert historie med stadig økende utbytteutbetalinger samtidig som de sparer konservativt finansierte balanser, faktisk tjener penger.

2. Utbytteutbytte kan støtte en aksje i løpet av et markedskrasj

Under store nedbrytninger på aksjemarkedet har sterke utbyttebeholdninger en tendens til å holde opp mye bedre enn sine ikke-utbytte betalende brødre. Årsaken skyldes noe som kalles "yield support".

Tenk deg at du har en portefølje med $ 100 000 i den. Du klarte ikke det bra og aldri lagt merke til artikler om diversifisering, slik at du bare har to aksjer. Hver lagerbeholdning er verdt $ 50 000.

Den første aksjen, Berkshire Hathaway, er en av de økonomisk sterkeste bedriftene i historien. Den eier nesten 100 store selskaper engasjert i alt fra bygging, møbler og forsikring til bank, brus og smykker. Den har aviser og godteri butikker; leverandør av jordbruksutstyr og en jernbane. Likevel har Berkshire Hathaway ikke betalt utbytte siden 1960-tallet.

Den andre aksjen, Johnson & Johnson, er den samme størrelsen som Berkshire Hathaway, men fokuserer på tre store bransjer: Legemidler, medisinsk utstyr og helsemessige forbrukerprodukter som munnvann, babypulver og Band-Aids. Fra og med i dag eier du 672 aksjer i Johnson & Johnson på $ 74. 41 per aksje, eller $ 50 000 totalt. Hver av disse aksjene fordeler et kontantutbytte på $ 2. 44 årlig. Det er et utbytte på 3,3% på dagens markedspris.

Det betyr at hvert år mottar du kontanter på $ 1, 639. 68 før eventuelle skatter du skylder deg. (Du kan unngå skattene helt hvis du holder aksjene i noe som en Roth IRA).

Forestill deg at verden faller fra hverandre. Investor panikk. Det er masse kaos. Om natten faller aksjemarkedet med 50%. Det har skjedd før, og det vil sikkert skje igjen. Det er naturen til verden.

Nå er hele porteføljen din verdt $ 50 000. Du har $ 50 000 i tap. Dine aksjer i Berkshire Hathaway er verdt $ 25 000, og Johnson & Johnson-aksjene dine er verdt $ 25 000.

Din Johnson & Johnson-lager sender deg likevel $ 2. 44 i posten hvert år. Det betyr at utbyttet er nå 6,6% på markedet.

Hvis det er noen investorer der ute med ekstra penger, er oddsen gode. De kommer til å bli tiltrukket av det fete utbyttet, og kjøpe aksjer av Johnson & Johnson, som bidrar til å legge et gulv under aksjekursen og stabilisere det .

Kombiner det med din egen menneskelige natur. Hvis du måtte selge aksjer for å komme opp med penger, hva skal du gi opp først: The Berkshire Hathaway eller Johnson & Johnson? Den første sender deg ikke noen sjekker. Den andre sender deg $ 1, 639. 68. Hvis du selger disse aksjene, stopper de også.

De fleste beholder de tingene som sender dem utbytte. Penger som kommer inn i postkassen eller via direkte innskudd til en konto er veldig attraktive, spesielt når verden faller fra hverandre rundt deg.De som klarte å overleve, kunne til og med bruke utbytteinntektene til å finansiere andre kjøp av billige aksjer, og økte det samlede eierskapet til bedrifter i porteføljen.

3. Trykket på ledelsen skal være mer selektiv om bruk av aksjeeierskapitalen

Når et firma må sende 30% til 50% av pengene det genererer tilbake til eierne, pålegger det disiplin. Plutselig, hvis to potensielle oppkjøp krysser arbeidsdirektørens skrivebord, må han velge det mer lukrative alternativet med det bedre løftet om å utvide overskuddet. Det er denne psykologiske begrensningen som er ansvarlig for overlegen avkastning generert av utbyttebeholdning over lange perioder.

For å illustrere hvor kraftig dette er, gå tilbake til vår hypotetiske portefølje i det første punktet. Charlie Munger sa en gang at etter at han og Warren Buffett hadde død, ville den raskeste måten å løse Berkshire Hathawayes kapitalinvesteringsrisiko være å betale ut det meste av inntektene som utbytte. Ledelsen kan ikke skru opp hva den ikke kontrollerer. Det er en glimrende enkel sannhet. Utbytter pålegger disiplin.

Alle ser alltid etter neste Starbucks-IPO, og de kan være flotte. Men ikke glem å holde øye med de kontantgenererende gigantene som "pund ut penger" for folkene som har navnene deres gravert på aksjesertifikatene. Det er en herlig ting å være hjemme og se kontanter komme inn i kontoene dine. Hvis du har valgt dine beholdninger klokt, bør tallet vokse betydelig gjennom årene.